用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服(fú)务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三(sān)年净利(lì)下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一季(jì)度(dù)报告，一季(jì)度实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的(de)历史最(zuì)高点之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)连续(xù)第三(sān)年净(jìng)利下(xià)滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价(jià)就总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进(jìn)行(xíng)了定增融(róng)资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披(pī)露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发(fā)布的2021年(nián)业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友(yǒu)网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三(sān)季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间(jiān)，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务软件服务企业的(de)会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业(yè)的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云服(fú)务(wù)业(yè)务(wù)，引领中国企业级服务市场。在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进入新(xīn)的战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构(gòu)建和运营全球领先的(de)企(qǐ)业云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基(jī)于(yú)互联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云(yún)、人(rén)力云(yún)等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友(yǒu)云进入新(xīn)的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个(gè)百分点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要(yào)收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份额(é)来看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅为(wèi)自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向外部(bù)市(shì)场提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信(xìn)心(xīn)的严重不足，也反应(yīng)了(le)其(qí)在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增(zēng)幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步(bù)不前，净(jìng)利润却(què)大幅(fú)下跌，股价也(yě)因此(cǐ)大跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是(shì)有(yǒu)很(hěn)大的提升(shēng)空间。但从(cóng)目前的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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