财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位(wèi)知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开(kāi)始布局(jú)人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基(jī)金经(jīng)理仍(réng)坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经(jīng)的(de)公募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该(gāi)与其共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动(dòng)继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来(lái)越(yuè)多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证(zhèng)明了(le)这一点，公募基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和(hé)通(tōng)信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经(jīng)理布(bù)局AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研(yán)究精选混(hùn)合一季本番什么意思 日语里本番什么意思(jì)度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰(lán)的人工(gōng)智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的操作(本番什么意思 日语里本番什么意思zuò)只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各位(wèi)知名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季报中(zhōng)也(yě)提(tí)到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外(wài)大模型以及相(xiāng)关人(rén)工智能的产(chǎn)业(yè)趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散(sàn)到(dào)国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在经济复(fù)苏相对温和的情景下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年(nián)持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子板(bǎn)块带动(dòng)的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研报称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募(mù)基金大类行业配置比例(lì)一个很重要的临界(jiè)值，往往预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基(jī)金成长团队对新能(néng)源的(de)钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从其十(shí)大重仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属(shǔ)于新能(néng)源概念股。除(chú)此之(zhī)外，他还(hái)仍(réng)加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛(shèng)石(shí)化等个(gè)股，且新晋晶科(kē)能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报(bào)表达了仍(réng)对(duì)新能源(yuán)保(bǎo)持(chí)信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的(de)公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价(jià)中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合(hé)前十大重仓(cāng)股分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年(nián)年(nián)底该(gāi)基金增持了宁德时代(dài)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混(hùn)合(hé)也(yě)加仓(cāng)了新能源，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会在(zài)全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看(kàn)好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实(shí)都是无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何一(yī)个(gè)行业，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要(yào)控制持(chí)有(yǒu)比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一季报(bào)表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他(tā)也认(rèn)为这些股票的(de)估值(zhí)体(tǐ)系还在(zài)合理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金(jīn)经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略(lüè)目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来(lái)基(jī)本(běn)面的确(què)认，中微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上(shàng)是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催(cuī)化主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们(men)预计(jì)5月之后将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资(zī)者优(yōu)先关注(zhù)应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策(cè)略首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策(cè)略(lüè)会上提到(dào)“今年大(dà)概率还是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)占优，尤(yóu)其是(shì)很多(duō)科技股在过去几年其实(shí)没有太多(duō)的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没(méi)有太多表(biǎo)现。今年要(yào)推(tuī)动数字经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今(jīn)年科技股的(de)机会(huì)是可以期待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完(wán)，但二季度可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投资阶段(duàn)不太(tài)适合大多数的(de)投资者(zhě)，不适合在这个(gè)位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本(běn)轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局(jú)有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电(diàn)子(zi)、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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