金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个(gè)百分(fēn)点，比(bǐ)上(shàng)年同期高1.9个百分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多(duō)增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币存款减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款增加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落(luò)。从结构(gòu)上(shàng)来(lái)看，居(jū)民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回落可(kě)能是因(yīn)为一季度透支(zhī)了部甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处(bù)分(fēn)银(yín)行信贷额度(dù)和(hé)企业(yè)信贷需求，而(ér)且4月地产(chǎn)销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上(shàng)月持(chí)平，非标(biāo)融资持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居(jū)民存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存(cún)款的流出(chū)而非企业(yè)活期存款大(dà)幅(fú)改(gǎi)善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅(fú)减少的问题，中信证券认为是季节性波动(dòng)。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于(yú)让(ràng)理财产品在季末到(dào)期，使资(zī)金回(huí)流成存款(kuǎn)，以应对考核(hé)，然后在下(xià)季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款(kuǎn)在(zài)季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合(hé)季节性(xìng)规律。在本月数据中(zhōng)，居民(mín)端出现了新增(zēng)存(cún)款，新增(zēng)贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月(yuè)数据得(dé)出类似居民加速(sù)偿(cháng)还房贷等(děng)结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居民(mín)存款减少(shǎo)更可能(néng)去向表外(wài)资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的(de)信贷投放中，结构特征(zhēng)依然(rán)明显。企(qǐ)业(yè)中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结(jié)构特征(zhēng)反映(yìng)了(le)居民(mín)端在(zài)前期购房需求(qiú)脉(mài)冲式释放后信(xìn)心(xīn)仍然(rán)不(bù)足的情况。如(rú)果(guǒ)没有进一(yī)步的(de)政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量会持(chí)续(xù)维持在低(dī)位。

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