本轮新股中，有不(bù)少风口的企业，但基(jī)本面都(dōu)非常垃(lā)圾，虽然表面(miàn)看看似乎都有亮点，但仔细看看就发现(xiàn)大(dà)都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集(jí)成主要从事半导(dǎo)体晶(jīng)圆生产代(dài)工服务，为(wèi)客户提供150-55nm不同制程工艺，成(chéng)立5年就成长为中国大陆收(shōu)入第三大、12英寸晶(jīng)圆代(dài)工(gōng)产(chǎn)能第(dì)三大的纯晶圆代工企业(yè)。2015年(nián)，合肥市政(zhèng)府根据(jù)集成电路产业(yè)发展规划(huà)及(jí)“芯屏器(qì)合”的产业发展战(zhàn)略，拟引进国际知名企业(yè)合作设立晶圆代工厂，此后，晶合(hé)集(jí)成正(zhèng)式筹划建设。成立至今，晶(jīng)合(hé)集成(chéng)已成为国内面板显(xiǎn)示驱动(dòng)芯(xīn)片龙头。

　　晶圆代工(gōng)企(qǐ)业，疫情(qíng)后业绩爆发，利润此前一直(zhí)大幅亏损，22年(nián)依靠收(shōu)入和产品价格上(shàng)涨利润(rùn)来到了31.6亿(yì)，但23年开始下游面(miàn)板行业需求大幅下(xià)滑，公司选(xuǎn)择了业绩最(zuì)好的时候(hòu)上市(shì)，此后走下(xià)坡路是必然的(de)，23Q1公司(sī)首付大幅下滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三(sān)博脑科以(yǐ)神经学科为龙(lóng)头(tóu)，强专科、小综合的发展模式，形成(chéng)覆(fù)盖全国(guó)核心(xīn)区(qū)域的医(yī)疗服务网。服务病种涵盖神经学科各类脑肿(zhǒng)瘤、脑血管、功能神经(jīng)外科、脊髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑等疾病(bìng)，也包括妇(fù)科、儿(ér)科(kē)、内科、外科、疼痛、全科(kē)等疾病。

　　专科医院，业绩一般般，民(mín)营(yíng)医院里毛利率算比(bǐ)较低的那一档，未来主(zhǔ)要看(kàn)扩讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意(kuò)张，也(yě)要小心(xīn)政策的(de)影(yǐng)响，个人(rén)感觉比如几个国企医院（不论是收入增速还是估值），不关注了。

　　三(sān)、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥(yōng)有高精密狭缝(fèng)式涂(tú)布模头(tóu)产(chǎn)品的(de)设计、研(yán)发和生产及涂布技术(shù)产业(yè)化(huà)整(zhěng)体解决(jué)方案能力的高(gāo)新(xīn)技术企业。高精密狭缝式涂布(bù)模头(tóu)为锂电池生产(chǎn)涂布机的(de)核心(xīn)部件，涂布是继(jì)制备(bèi)正负(fù)极浆料完成后的下(xià)一道工序，是锂电池生产前段工序的核(hé)心环节(jié)，目(mù)的(de)是将正负极浆料均匀地涂覆在(zài)铝(lǚ)铜(tóng)箔上。目前，曼恩斯特(tè)产(chǎn)品广泛应用于(yú)锂离子电池涂布(bù)、半导体先进(jìn)封装涂布、钙钛(tài)矿太阳能电池涂(tú)布(bù)、氢燃料(liào)电池电极涂布(bù)、液晶显示(shì)中(zhōng)的薄(báo)膜晶体管涂布等。

　　锂电(diàn)池产业链公司，业绩在21年(nián)爆发(fā)，22年业(yè)绩更进一步(bù)，但(dàn)行业基本见顶(dǐng)，下游需求大幅放缓(huǎn)，上游锂(lǐ)矿价(jià)格(gé)大幅下(xià)滑，且公司只是生产过程中很小的一块(kuài)市场，天花板非常低，公司未来业绩压力巨大(dà)。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于(yú)2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一家专注于功率、传(chuán)感(gǎn)和传输应用领域，提(tí)供(gōng)模拟(nǐ)芯片(piàn)及(jí)模(mó)块封装的(de)代(dài)工服务(wù)的制造商。中(zhōng)芯(xīn)集成(chéng)以(yǐ)晶圆代工为起点，向下延伸到模组封装(zhuāng)，为国(guó)内外客户提供一(yī)站式(shì)代工解决方案，为功率、传感和传(chuán)输等领域的(de)半导体产品公司提(tí)供(gōng)完(wán)整生产(chǎn)制造平台(tái)，支持客户研发以及(jí)大规(guī)模量(liàng)产(chǎn)。

　　晶圆代工企业，中芯(xīn)国(guó)际关联企业，处于规(guī)模扩张阶段(duàn)，但由于规(guī)模扩大(dà)太快，折旧研发(fā)投入初期(qī)非常(cháng)高，因此(cǐ)利(lì)润大幅亏损，好不容易(yì)快熬出头(tóu)了（资本支出高峰在22年结束），公司也预期23年底会转为盈利(lì)，但下游(yóu)需求在23年大幅放缓，公(gōng)司面对的压力(lì)显然是(shì)要比那些已经规模化完成有利润的公司大(dà)得(dé)多，且(qiě)公司过于依赖中芯国际，未来还有(yǒu)可能面(miàn)临同(tóng)业(yè)竞争而收回(huí)许可的风险。IPO募资高(gāo)达219亿(yì)，非(fēi)常大的IPO了，不太乐(lè)观未来的(de)走势。

　　五、万丰(fēng)股(gǔ)份（603172）

　　万(wàn)丰(fēng)股(gǔ)份主要从事分散染料及其滤饼的研发(fā)、生产(chǎn)及销售，产品以中高端分散染(rǎn)料(liào)为(wèi)主(zhǔ)，主要用(yòng)于涤(dí)纶及其混纺织(zhī)物的染色和印花，经分(fēn)散染料印染加(jiā)工(gōng)的化(huà)纤纺织品，色泽艳(yàn)丽，耐洗牢度(dù)优良(liáng)，用途广(guǎng)泛。其中部(bù)分终端应用品(pǐn)牌(pái)包括：安踏(tà)、李宁、阿迪达斯、耐克(kè)、优衣库、迪卡侬等(děng)。

　　传(chuán)统染料公司，毫无(wú)亮(liàng)点，业(yè)绩(jì)在19年后一路下滑，22年利润(rùn)只有19年的一(yī)半都(dōu)不到，下游服装(zhuāng)行(xíng)业景气(qì)度(dù)也一般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用(yòng)友汽车成立于2003年，自(zì)设立以来，公(gōng)司主营(yíng)业务一直聚焦于(yú)汽车行业营销(xiāo)与后市场服务(wù)领(lǐng)域，为(wèi)客(kè)户提供相关软件产品及服务。2010年被(bèi)用友网络收(shōu)购后，公司继续(xù)独立经营上述业务。用(yòng)友汽车主要面向(xiàng)汽(qì)车(chē)行业的整车厂、经销商、服务(wù)站等客户，提供营销(xiāo)与后市场(chǎng)服务领(lǐng)域的数智化(huà)解决方案、云服(fú)务、软件(jiàn)及专业服务。

　　用友集(jí)团旗下子公司分拆(chāi)上市，汽车软件服务(wù)，汽车(chē)数字化是趋(qū)势，且随着人均保有量的增长，公(gōng)司(sī)行业前景不算很差，但公司自(zì)身(shēn)技术含量较低，产品以车企营销系统(tǒng)为主，基本没(méi)什么研发，都靠销售，且(qiě)汽车行业有明显周期性。

　　七、经(jīng)纬股份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月的经纬(wěi)股份主要从事电力工(gōng)程(chéng)技术服务(wù)及地理(lǐ)信息技术服务。电力工程技术服务占(zhàn)主营业务收入比重超过(guò)80％，是公司主要(yào)收入和利润来源(yuán)。电力工程技(jì)术服务主要系为电网企业、工商业企业电力(lì)相关工程提供(gōng)规划咨询、设计、工(gōng)程建设等服务。

　　电网(wǎng)和地理(lǐ)信息设计咨(zī)询公司，主要是(shì)电力工(gōng)程(chéng)技术服务收入为主，比较依赖内蒙和浙江地区的(de)国家(jiā)电网，本质上是工程类企(qǐ)业，设备施(shī)工业务，所(suǒ)以(yǐ)应收款高，坏(huài)账多，现金流差，不关注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微(wēi)是一家为智能手机、物(wù)联网(wǎng)等领域提供射频前端的(de)芯片设计(jì)公(gōng)司，主营业务为射频前端芯片及模(mó)组(zǔ)的研发(fā)、设(shè)计和(hé)销(xiāo)售。慧智微具备全套(tào)射(shè)频前端芯片(piàn)设计能力和集成(chéng)化模组(zǔ)研(yán)发能力，技术体(tǐ)系以功率(lǜ)放大器（PA）的(de)设计能力为核心，兼具低(dī)噪(zào)声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无(wú)源器件滤波(bō)器（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的设(shè)计能力，产品系列覆盖的通信频段需(xū)求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可(kě)为(wèi)客户提(tí)供无线通信射频前端发(fā)射(shè)模组、接收模组等。

　　射频前端芯片模组公司，下游(yóu)主要是消(xiāo)费电子，22年业绩(jì)大幅放缓，下游砍单(dān)存货大幅增长，亏损不断扩(kuò)大，主要是(shì)大量研发投入(rù)，但高(gāo)研发下，公司毛(máo)利率极低，远低于同行业公司，但即便(biàn)这样，估值却一路上升到(dào)150亿(yì)，在IPO之前大量机构（近40家(jiā)）参股（未来(lái)解禁后都会(huì)成为(wèi)抛(pāo)售的(de)主力）。搞不懂这公(讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意gōng)司(sī)的(de)价值在哪里，但现在风口(kǒu)，很可能被炒作。

　　九、航(háng)天南湖（688552）

　　航(háng)天南(nán)湖是一家主(zhǔ)要从事防空预(yù)警雷达研(yán)发、生(shēng)产、销(xiāo)售和服务的国家(jiā)级高新技(jì)术(shù)和专精特新“小巨人”企业。公司产(chǎn)品主要包(bāo)括(kuò)雷达(dá)及配套装备，重(zhòng)点供(gōng)应国内(nèi)军方客户和军工(gōng)集团。成(chéng)立至今(jīn)，航天(tiān)南湖已成为我国防空(kōng)预警雷(léi)达主要生产单位之一。

　　军工(gōng)雷达(dá)企业，21年后业绩(jì)大幅下滑，22年虽然收入增长较快，但利润远没有(yǒu)回(huí)到20年，且(qiě)关(guān)联交易占比越来越高(gāo)，对(duì)于(yú)这种客户不透明度极高(gāo)的军工企业，实在(zài)无法判断未(wèi)来(lái)的(de)价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一家互联网数字(zì)化虚拟商品综合服务提供商，主要(yào)为(wèi)移动互联网相关(guān)场景客户提供移动互联网数(shù)字化虚(xū)拟(nǐ)商品聚(jù)合运营、融(róng)合运(yùn)营(yíng)、分(fēn)发(fā)运营等(děng)综合(hé)运(yùn)营服务，为物(wù)联(lián)网相关场(chǎng)景提供物联(lián)网流量接(jiē)入、硬(yìng)件方案(àn)、场景应用等(děng)综合解决方(fāng)案及(jí)云终端解(jiě)决方案，并根据客户(hù)需求提供定制(zhì)化的运营(yíng)支撑服(fú)务及(jí)技术(shù)服务。一家(jiā)售卖移动流量、话费、爱优芒会员卡(kǎ)等数字(zì)化(huà)虚拟商品的综合型中间商，其主(zhǔ)要盈利模式是获得购销差价或服务佣(yōng)金，占公司总收入超过(guò)9成(chéng)。

　　流量中间商(shāng)，互联网卖流(liú)量的(de)公(gōng)司，主(zhǔ)要是卖视频会员和(hé)其他通用流量，业绩过去几年(讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意nián)看(kàn)起来不错(cuò)，但公司现金(jīn)流越来(lái)越(yuè)差，且互联(lián)网流量已经见顶，大互联网公司越来(lái)越不依赖买量来拓(tuò)广(guǎng)业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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