在华尔(ěr)街经济(jì)学家和(hé)央行官员争论美(měi)国经(jīng)济是否以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选股人士将资金从银行等对经(jīng)济(jì)敏(mǐn)感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用(yòng)事业(yè亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢)和基本消费品等在经济低迷时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据(jù)显示，同时(shí)做(zuò)多和做空的对(duì)冲(chōng)基(jī)金已将其(qí)周期性股(gǔ)票与(yǔ)防御(yù)性股票(piào)的比例(lì)降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经(jīng)理来(lái)说(shuō)，他们对(duì)周期性(xìng)公司(这些公司(sī)的命运取决于商业周(zhōu)期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都突显(xiǎn)了(le)主动投(tóu)资领(lǐng)域的(de)悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月(yuè)低点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行(xíng)策略(lüè)师(shī)表(biǎo)示，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金(jīn)紧紧抓住周期(qī)股。这一立场(chǎng)表明(míng)，人们(men)相信(xìn)美(měi)联储(chǔ)有能(néng)力通过积极的抗通(tōng)胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的最(zuì)新调查中，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时(shí)，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信(xìn)号配(pèi)置资产的(de)计(jì)算机(jī)驱动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市(shì)稳(wěn)步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势(shì)追(zhuī)踪基(jī)金和波(bō)动性目(mù)标基金等(děng)系统(tǒng)性资(zī)金管理公司近几个月增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模型(xíng)最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意志(zhì)银行(xíng)称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大一部分(fēn)归(guī)因(yīn)于那些对价格(gé)不(bù)敏感的量(liàng)化投资者，他们别无(wú)选择，只能在(zài)股(gǔ)价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数(shù)月的股市(shì)反弹是不可(kě)持续(xù)的。由于标(biāo)普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏(fá)动能可能会限制量(liàng)化(huà)基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮(lún)的抛(pāo)售可(kě)能会促(cù)使量化(huà)基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期(qī)的经(jīng)济数据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不足以让美(měi)国企(qǐ)业(yè)重回增长轨(guǐ)道(dào)。就连(lián)美联储官员(yuán)也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最终可能会(huì)付出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周期性的(de)行业往往在衰(shuāi)退前的6个(gè)月内表现(xiàn)优异。直(zhí)到真正的(de)经(jīng)济衰(shuāi)退到来，防(fáng)御性股票才开始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领先地位通常(cháng)会在下行(xíng)周期结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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