5月以(yǐ)来，嘉(jiā)实基金、博时基金、富国基金、南方基金等多(duō)家(jiā)头部公募(mù)基金(jīn)密集申报了(le)跟踪海外半导体指数QDII产品，布广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常局全球半导体市场，引发(fā)业内广泛关注。

　　从(cóng)国内半导(dǎo)体板块表现来看，在经(jīng)历一季度的持续回调后，半(bàn)导体板块自(zì)4月中下(xià)旬以来(lái)又开始持续下(xià)跌。不过(guò)资(zī)金对(duì)主题ETF越跌(diē)越买，区间份额增幅最高(gāo)达40％。拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看，年(nián)内超半数半导体主题ETF产(chǎn)品份额出现正增(zēng)长，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多位业内人(rén)士认为，资金对半(bàn)导体主题ETF的越跌越买，主要是基于对(duì)板块中长期投(tóu)资(zī)价值的肯(kěn)定。尽(jǐn)管(guǎn)半导(dǎo)体板块(kuài)年内表现震荡(dàng)，但随着国产替代持续推进(jìn)，以及近(jìn)期AI行情的带(dài)动下(xià)，板(bǎn)块(kuài)细分(fēn)领域(yù)仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最(zuì)高份(fèn)额(é)涨超1282％

　　从国内半导体(tǐ)板块(kuài)表现来看，在经历一季度的持(chí)续回(huí)调后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又开始持(chí)续下跌(diē)。以中证全指半导体指数表(biǎo)现(xiàn)为例，该指数在(zài)4月6日攀(pān)至年内高位后便开始不断下跌，4月10日至5月(yuè)12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板(bǎn)块表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)，半(bàn)导体与(yǔ)半导(dǎo)体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注意(yì)的是，尽管板块持续下(xià)跌，但资(zī)金对主题ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月12日，月内半导体(tǐ)芯片主(zhǔ)题ETF收益均(jūn)告负，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉数上涨(zhǎng)。其中，工银瑞信(xìn)国证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏(péng)华国证半导体芯片(piàn)ETF月内(nèi)份(fèn)额增幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看年内半导(dǎo)体芯(xīn)片主题ETF产品份(fèn)额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩交所中韩半导体ETF等三只(zhǐ)产品份额出现下降外(wài)，其余产品份(fèn)额(é)均有大幅增长。其中，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于(yú)近(jìn)期半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)持续下跌，嘉实上(shàng)证科创板芯片(piàn)ETF基(jī)金经理田光远分析广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常(xī)，当前(qián)半导体(tǐ)行业(yè)复苏不及预期主要原因，一是(shì)国(guó)产(chǎn)替(tì)代(dài)进程不及预期，国内半(bàn)导体(tǐ)企业相比海外半(bàn)导体大厂起(qǐ)步较晚，在技(jì)术和人才等方面存在差(chà)距(jù)，在国(guó)产替代过程中产品(pǐn)研发和客(kè)户导入进程(chéng)可能不及预(yù)期；二是下游(yóu)需(xū)求不(bù)及预期，在边缘(yuán)政治和全球经济疲软(ruǎn)背景下，全球电(diàn)子产品等终端需(xū)求可能不(bù)及预期，从而导致对(duì)半(bàn)导体产(chǎn)品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正(zhèng)处于(yú)下行筑底的(de)阶段(duàn)，但我(wǒ)们认(rèn)为有望于(yú)今年(nián)看到拐(guǎi)点的出现”田光远表示(shì)，在本(běn)轮周(zhōu)期中，率先回暖的种类要看(kàn)芯片下游的景(jǐng)气度(dù)，有创新属性和份额(é)提升属性的环节会率先(xiān)回暖。一(yī)方面中国经济体重要的(de)构(gòu)成央国企对资产回报提出要求，民(mín)营企业的竞争力(lì)提升也会(huì)更加依赖数字化，成本效率提升(shēng)是数字(zì)化(huà)的长期(qī)关键驱动力，另一方面短周(zhōu)期维度(dù)数字经济有顺周(zhōu)期属性，经(jīng)济复(fù)苏会加大企业(yè)数(shù)字(zì)化投入力(lì)度。

　　九泰(tài)基金战略投资部副总监、九(jiǔ)泰泰富灵活配置混合(hé)（LOF）基金经理刘源表(biǎo)示，首(shǒu)先，回顾年初以来半导体板块(kuài)上涨的原因，一方面是(shì)2022年板块调整幅度较大，行(xíng)业(yè)估值处于底(dǐ)部位置(zhì)；另一(yī)方面市场预期基本面即(jí)将见(jiàn)底，再加上有AI主题(tí)的催化，所以(yǐ)从年初到4月初半导体指(zhǐ)数出现(xiàn)了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多个股(gǔ)的股价其实是过度反应的(de)，所以随着4月中下旬半(bàn)导体一季报披露，整体呈现强预(yù)期(qī)、弱现实的表现(xiàn)，再加上AI主题的降(jiàng)温，综(zōng)合(hé)因素引(yǐn)起行业近期(qī)的持续(xù)回调。”刘(liú)源直言(yán)。

　　长期(qī)看好半导(dǎo)体投资(zī)价值

　　尽(jǐn)管半导(dǎo)体板块年内表现震(zhèn)荡，但从资(zī)金对主题ETF产品(pǐn)越跌越(yuè)买(mǎi)也能看出投(tóu)资者对(duì)板块价(jià)值的肯(kěn)定，多位业内人士也表示，长期看(kàn)好半导(dǎo)体板块投资价值。

　　“我们认为(wèi)当前无需过度悲观。”嘉(jiā)实基(jī)金田光远表示，从(cóng)基本面(miàn)上，人工智能给半导体带来了新的需求增量，从周期视角，预计(jì)未(wèi)来(lái)1-2个季(jì)度虽然(rán)会有一定业绩的压(yā)力，但一方面需(xū)求会重新复(fù)苏，另一方(fāng)面中国半(bàn)导(dǎo)体企业(yè)有(yǒu)国产替代的中期逻辑支撑；另外，估值方(fāng)面(miàn)，半导(dǎo)体板块估(gū)值波动较大，且子板块(kuài)和细分线(xiàn)索较多(duō)，始终有估值(zhí)合理(lǐ)甚至低估的机(jī)会出现。

　　田光远认为，当前该板块很(hěn)多(duō)优质的公(gōng)司处(chù)于历(lì)史估值分(fēn)位低位区间，随(suí)着需求回(huí)暖(nuǎn)或者新产(chǎn)品的突破，会(huì)有(yǒu)形(xíng)成很好的投资(zī)机会。他进一步表示，人类历(lì)史经历了(le)三次(cì)工(gōng)业革(gé)命(mìng)，前两次(cì)都是以能源(yuán)为对(duì)象进(jìn)行创新，第三次是信息为对(duì)象进行创新，当(dāng)前阶段的人工智能从(cóng)感知智能(néng)走向认知智能后，将对(duì)人类生产力的(de)提升产生巨大的(de)影响，也会开启新一(yī)轮(lún)的工业革命，它是信息(xī)革(gé)命(mìng)经历了个人电脑、互(hù)联网革命和移动互联网(wǎng)革命(mìng)后在万物智联(lián)层面的延伸，将会在经济、社(shè)会、政治、军事等方面全面影(yǐng)响人(rén)类社会。当前仍处(chù)于新(xīn)一轮产业革命爆发(fā)的(de)早期的阶段(duàn)，在人工智(zhì)能带来的技术变革浪潮下(xià)，人工智能对云(yún)管端各方面都产(chǎn)生了影响，云侧变化(huà)最为显著(zhù)，很多环节(jié)发生(shēng)了改变(biàn)，产生了新的投资方(fāng)向，如算力芯片的GPU、存(cún)储芯(xīn)片的(de)HBM等。

　　“随(suí)着人(rén)工智(zhì)能(néng)应用的落地，端侧和网侧的新硬件也会产(chǎn)生新的(de)投(tóu)资机会(huì)。因此我们长期看(kàn)好半导体的投资(zī)价值。”田光(guāng)远建议投资者长期关注该板块投资机会，他认(rèn)为可以重点(diǎn)配置的主线包括以(yǐ)AI为代表(biǎo)的创新(xīn)线、周期见底后的(de)复(fù)苏线(xiàn)、以(yǐ)及以(yǐ)半导体设备材料(liào)国产化(huà)为(wèi)代表的制造线。

　　诺安基金科(kē)技组基金经(jīng)理刘慧影也表示，2023年全面(miàn)看好整个(gè)半导体板块，其中(zhōng)，从半导体国产化为主(zhǔ)的(de)设备材(cái)料EDA板块(kuài)，到下游(yóu)需(xū)求(qiú)为(wèi)主(zhǔ)的(de)芯片设(shè)计都会在今年都(dōu)有非(fēi)常好的机会。首先，基本面上，美国对中国(guó)的极限制裁(cái)将加速中国(guó)芯片的国产替代，党的二(èr)十(shí)大(dà)对(duì)于科(kē)技安(ān)全的强调为芯片的国产(chǎn)替代提供了坚(jiān)实(shí)的理论基础(chǔ)。其(qí)次(cì)，芯片设计板块(kuài)经过近一年(nián)的充分调(diào)整(zhěng)，股价已经充分反映悲(bēi)观预期(qī)。最后(hòu)，伴随(suí)AI等新需求拉动，整个芯(xīn)片(piàn)设(shè)计板块有望正(zhèng)式迎来反(fǎn)转。

　　“站(zhàn)在当(dāng)前，我们(men)将持续跟踪和调研半(bàn)导体行业库(kù)存、动销数(shù)据(jù)和(hé)重点公(gōng)司(sī)的边际变化，同时动态跟踪电子(zi)消费品的复(fù)苏情况(kuàng)，预判半导体景气的拐点。”九(jiǔ)泰基(jī)金刘源表示，展望未来(lái)，AI的基础模型训练需要大(dà)量算力，硬件基础设施成(chéng)为发展基石，算力芯(xīn)片等核(hé)心环节预(yù)期(qī)将会受益，后续有望(wàng)驱动(dòng)半导体行业持续(xù)增长(zhǎng)。此外(wài)，半导(dǎo)体设(shè)备公司的一季报业(yè)绩相对较强(qiáng)，国产化趋势仍在(zài)加速(sù)推进，后续(xù)半导体设备、材料也是(shì)可以关注(zhù)的(de)方向。存储作为半导体中最大的周期品(pǐn)种，也可能(néng)在年内迎来边际变(biàn)化，需(xū)要持续(xù)动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需(xū)要关(guān)注景气度修(xiū)复速(sù)度和估值(zhí)的(d广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常e)匹(pǐ)配程度，尽(jǐn)管基本面改(gǎi)善(shàn)的趋势比较(jiào)确定，但改善的过程中股价(jià)有可能波动较大，要(yào)结合基(jī)本面变化综合判断(duàn)配置价值，我们也会通(tōng)过(guò)适当调仓来平衡(héng)风险。”刘源补充道(dào)。

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