随着一季报(bào)披露完毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易方达供给改革(gé)取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风(fēng)格基(jī)金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的基金(jīn)配(pèi)置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，华(huá)商新(xīn)趋势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的(de)权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个(gè)季(jì)度坐上公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优(yōu)选基(jī)金(jīn)，其中更有包括平安(ān)盈(yíng)禧均衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去(qù)年(nián)末(mò)增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或(huò)出(chū)现好转(zhuǎn)信号(hào)的(de)公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革(gé)基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有过多年化工(gōng)研究经验(yàn)，他坚(jiān)持(chí)在熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握投资机(jī)会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞(抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三(sān)；偏股(gǔ)混合基金增持(chí)前三则被易方达信(xìn)息产业(yè)、财通资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三(抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲sān)则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次(cì)为(wèi)易(yì)方达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳(wěn)增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分(fēn)化(huà)较大。受益(yì)于数字经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工智能(néng)主题(tí)的(de)不断发(fā)酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表示，本季(jì)度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价(jià)值型基金的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据既(jì)定的策略(lüè)参与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持(chí)一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市(shì)场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏离外(wài)，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基(jī)金(jīn)和股票(piào)，未(wèi)来计划视(shì)相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金(jīn)经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持(chí)长期资产配置策略，但继续对(duì)部分主动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的(de)市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓(cāng)结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金，增(zēng)持部分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报(bào)告(gào)期内(nèi)，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分(fēn)收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均(jūn)衡(héng)状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一(yī)季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价(jià)值质量等偏价(jià)值策(cè)略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小盘风格(gé)的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科技成长策略基(jī)金的配置(zhì)比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在不同地(dì)域(yù)的投资方面，在市场大(dà)幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产年度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作为(wèi)调整配置主要(yào)方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要(yào)提(tí)高(gāo)了(le)中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合(hé)权(quán)益资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于(yú)：受(shòu)益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金融周期(qī)板(bǎn)块、受益于(yú)社会经济(jì)活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及(jí)国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机(jī)会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到(dào)了(le)对(duì)当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据真空期的度(dù)过，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预期进入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定性和未来(lái)发展方(fāng)向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技(jì)术领域(yù)。大复(fù)苏中(zhōng)在大消费板块内重点(diǎn)关(guān)注航空出(chū)行供需格局和(hé)票(piào)价(jià)弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预期机(jī)会。投资端关注地产链以及一带一路(lù)带动下的(de)部分细(xì)分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权益来讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产的估(gū)值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内(nèi)经济修(xiū)复是(shì)确定性的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上，维持此前判(pàn)断，关(guān)注受益(yì)于稳内需(xū)政策加(jiā)码的(de)领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对(duì)交易情绪的(de)过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持(chí)续关注新(xīn)技术对(duì)经济各个领(lǐng)域的(de)影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度市场(chǎng)对其(qí)关注(zhù)度有望随着(zhe)节(jié)日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后的正常回(huí)调。复(fù)盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基本面的(de)总(zǒng)体(tǐ)改善能激(jī)活市场的生(shēng)态，市(shì)场会(huì)不断寻找基(jī)本(běn)面改善的(de)诸多细(xì)分方向。结(抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲jié)构方(fāng)面，市场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博(bó)斐表示(shì)，未来持续(xù)关(guān)注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投(tóu)资(zī)价值，此外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关(guān)行(xíng)业(yè)、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确定，比较(jiào)而言(yán)，医药板块的估值性(xìng)价(jià)比更(gèng)高。三是(shì)科技制造板块，特别是国(guó)产替(tì)代的关键环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅(fú)改(gǎi)善。而(ér)人工智能(néng)等技术的突破，有可(kě)能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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