当前，市场(chǎng)投资者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国(guó)众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限问题(tí)与总(zǒng)统拜登举行会议后表示，这次会见并未就(jiù)解决(jué)债(zhài)务上(shàng)限问题达成任何有益(yì)意见，自己(jǐ)和国(guó)会其他几位党团领(lǐng)袖将(jiāng)于12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透(tòu)社消息(xī)，当地(dì)时(shí)间周二(èr)，美国总(zǒng)统拜登(dēng)在白宫与国会(huì)众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美(měi)元债务(wù)上限(xiàn)问题长达三(sān)个月的僵局，避(bì)免在5月底之(zhī)前发生严重(zhòng)违约。

　　报(bào)道(dào)称(chēng)，美(měi)国参议院多(duō)数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民(mín)主党领(lǐng)袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也(yě)将参加此次会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预期(qī)，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成(chéng)协议的(de)可能性(xìng)不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之(zhī)际，他(tā)不会(huì)在(zài)债务上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登(dēng)。这(zhè)番言论无(wú)疑给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务(wù)上限。美国财政(zhèng)部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现债务违约。然(rán)而，使用(yòng)非常规(guī)措施只能(néng)帮助财政部(bù)暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了(le)债务(wù)违约可能期限的警告，称财政部(bù)的最(zuì)佳(jiā)估计是，若国(guó)会未(wèi)能(néng)提高债务上限或暂停上(shàng)限(xiàn)，到6月初，财政(zhèng)部将无法继(jì)续履行政府(fǔ)的(de)所有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和党的债务(wù)上限问题相关(guān)议(yì)案在众议院以微弱优(yōu)势得到(dào)通过(guò)。议案提出，到明(míng)年(nián)3月(yuè)31日前(qián)，暂停债务上(shàng)限的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之前同意把债(zhài)务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作(zuò)废，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减开(kāi)支的条件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在(zài)议案通过(guò)后很快表示(shì)，这一(yī)将削减(jiǎn)支出和提高(gāo)债务上限(xiàn)捆绑的议案(àn)没机会成为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国(guó)会不提高债务(wù)上限，可能爆发一(yī)场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发(fā)金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国(guó)监管(guǎn)机构(gòu)的第一(yī)份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒(dào)闭之前(qián)向该行领导(dǎo)层施压(yā)，要求其尽快解(jiě)决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及(jí)时排查隐患(huàn)，没有及(jí)时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发(fā)展过(guò)快，吸收了(le)数(shù)千(qiān)亿美元的(de)存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意识到银行(xíng)过快扩(kuò)张所带来(lái)的风险。报告表示，银(yín)行“在(zài)纠(jiū)正监管机(jī)构(gòu)已发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施(shī)去(qù)尽快(kuài)解决问题”。

　　需要(yào)指出(chū)的是，美国银行业的这一(yī)场危机风暴(bào)中，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银(yín)行也(yě)位于加(jiā)州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇(yù)严重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴跌(diē)的(de)西太平洋合众银行也位于加(jiā)州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅谷(gǔ)银行(xíng)的监(jiān)管工作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅(fǔ)助作用(yòng)，而(ér)旧金山联(lián)邦储备银行承担主要监督责(zé)任(rèn)，后(hòu)者未(wèi)来(lái)可(kě)能会投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来(lái)将(jiāng)对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款规模很(hěn)高的银行加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破(pò)产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保险的存款规模(mó)较高是促成(chéng)银(yín)行挤兑(duì)的关键因素之(zhī)一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未认定大(dà)量(liàng)无(wú)保险存款一定意味着风(fēng)险(xiǎn)增加，因为拥(yōng)有大(dà)量(liàng)存(cún)款的账(zhàng)户往往是由企业客户持有的，这些(xiē)客户往往很(hěn)少更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划(huà)要求银行(xíng)考虑如何管理社交(jiāo)媒体和实(shí)时(shí)提款带来(lái)的风险，这些风险也(yě)可能(néng)加剧和加(jiā)速(sù)银行挤兑(duì)。

　　美(měi)国政(zhèng)府再度推迟战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美(měi)国政府(fǔ)再度推迟美国(guó)战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油(yóu)储备，能源部仍(réng)然致力于以一(yī)种为美(měi)国纳税人(rén)带来(lái)最大(dà)价(jià)值并保护美国经济和安全利(lì)益的方(fāng)式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权(quán)并进行必要的维护——这些也(yě)是对该储备进行良好管(guǎn)理的(de)一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求(qiú)一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去(qù)年通过政府(fǔ)拨款法(fǎ)案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价(jià)一度降(jiàng)至(zhì)72美(měi)元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今年以来多(duō)数时(shí)候(hòu)，WTI油价依然高于美(měi)国政(zhèng)府设定的(de)条件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走(zǒu)势分化明(míng)显 棕榈油(yóu)连(lián)续(xù)多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前低支撑后(hòu)，国内三大油脂期(qī)货价格随(suí)即反转走高，增仓(cāng)上行。三个交(jiāo)易日(rì)，豆(dòu)油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约(ym6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸uē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂(zhī)价格集体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板(bǎn)块内(nèi)强弱(ruò)表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和(hé)豆油。

　　期货日报(bào)记者了(le)解到，此轮(lún)反转过程(chéng)中，市场风格不断变(biàn)化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换(huàn)到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换到近月，反(fǎn)映了(le)市场交易(yì)逻辑(jí)改变。

　　据光大(dà)期货(huò)分析(xī)师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测(cè)五一堂食(shí)订(dìng)座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费(fèi)基调，且认(rèn)为节(jié)后油(yóu)脂将迎(yíng)来补库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加(jiā)、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担忧豆油产量或(huò)不及预期(qī)，豆(dòu)油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机(jī)构数(shù)据显示(shì)大豆压榨保持(chí)较高水(shuǐ)平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油(yóu)紧张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后期大豆高到港带来(lái)的(de)累库趋势压制(zhì)，豆油整体(tǐ)一直是不温不火(huǒ)；菜(cài)油整体受到需求难以消化供给的压(yā)制(zhì)，前期表现弱(ruò)势但在加拿大题材(cái)出现后(hòu)反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在(zài)产地(dì)及国内持续去库的(de)加持(chí)下，表现(xiàn)最为(wèi)亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师(shī)石(shí)丽红表示(shì)，此次油脂(zhī)反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度(dù)反应了前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，本(běn)轮反弹(dàn)中连棕(zōng)领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五(wǔ)主要机(jī)构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月库(kù)存(cún)环比可能大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕(zōng)及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月(yuè)马棕出口(kǒu)环(huán)比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致(zhì)国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估(gū)151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五(wǔ)到周一(yī)，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库存水平，库存(cún)环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节当月马棕(zōng)产量环比数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期(qī)，预计因此印尼工(gōng)人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在业内人士(shì)看(kàn)来，三个品(pǐn)种表现(xiàn)强弱(ruò)与各自(zì)的国(guó)内(nèi)外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳(wěn)及情绪修(xiū)复也(yě)是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外(wài)围市场(chǎng)尤(yóu)其是美国经济衰退及风险事(shì)件的(de)担忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原油(yóu)及国内商品短期(qī)偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的美(měi)国非(fēi)农就业等(děng)数据全(quán)面超预期。此外(wài)，耶伦也(yě)在敦(dūn)促国会(huì)提高联邦债务上限(xiàn)。这(zhè)些(xiē)消(xiāo)息，从(cóng)边际上缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较(jiào)差经济数(shù)据带(dài)来的美国经济低迷及(jí)衰退担忧，国(guó)际(jì)原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为(wèi)，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美(měi)国债务上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将(jiāng)持(chí)续、美豆新(xīn)作目(mù)前播(bō)种顺利(lì)、棕榈油产(chǎn)地处(chù)于(yú)季(jì)节(jié)性(xìng)增产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽(zǐ)上m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业(yè)内人(rén)士(shì)不(bù)看好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本面(miàn)的压制(zhì)依然(rán)存在，受访(fǎng)人士(shì)对油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本(běn)面来(lái)看，在油脂供应(yīng)改善(shàn)倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期(qī)油(yóu)脂很难具备持续(xù)的上行基础(chǔ)，此轮(lún)超跌(diē)反弹或难持续(xù)太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需求不宜(yí)过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库(kù)周(zhōu)期，在业内人(rén)士看来，进入(rù)增库周期已是事(shì)实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地看，目(mù)前(qián)是季节性增产季，中期产地库(kù)存(cún)趋向(xiàng)回升。但当前(qián)马棕库存很低，马棕(zōng)供(gōng)需转为(wèi)充裕(yù)预计还需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连续几(jǐ)个(gè)月的去库(kù)是建立在(zài)1—4月产量偏低的(de)基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价(jià)差及主需求国高库存带来的(de)并不算好的出(chū)口前景下，后续产地库存累库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)现洪(hóng)涝(lào)，4月下(xià)旬则有(yǒu)开(kāi)斋节(jié)的(de)扰乱(luàn)，过去(qù)几个(gè)月马棕(zōng)产量(liàng)表现不佳导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而(ér)，开斋节(jié)后棕榈油一(yī)般有(yǒu)着超于正常季(jì)节性的(de)产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月下旬(xún)，预计马棕5月(yuè)全月的产(chǎn)量环(huán)比增幅可能还会更高，这预计将为(wèi)马(mǎ)来(lái)西亚带来显著的累(lèi)库压力(lì)，不(bù)利于产地报价及棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国(guó)内未来两个月油脂(zhī)市场(chǎng)累库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检验(yàn)只影响大豆供给的节奏但(dàn)不会消化供应压力，根据(jù)船(chuán)期初(chū)步推算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多(duō)万吨、油脂直(zhí)接进口(kǒu)月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万吨(dūn)以上(shàng)，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万(wàn)吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走(zǒu)势来看，国(guó)内菜油(yóu)库存从年(nián)初以(yǐ)来早就已(yǐ)经进入累库状(zhuàng)态(tài)。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西(xī)大豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆油的累库(kù)趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周(zhōu)累库。后期从库(kù)存季节(jié)性角度来看(kàn)，整体累库倾向也(yě)较(jiào)为明显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示，目(mù)前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不(bù)太足的棕(zōng)榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油有(yǒu)望在(zài)开斋节(jié)后开启累库，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进口利(lì)润改善及(jí)新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈燕杰(jié)看来(lái)，增库确实会限制油(yóu)脂反弹(dàn)空(kōng)间，但国内(nèi)m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸油(yóu)脂油料多数(shù)进口为主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的影响要更大一些(xiē)。后(hòu)期，市场需关(guān)注巴西大(dà)豆(dòu)贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积(jī)预(yù)期(qī)，国际棕榈油产地累库(kù)情况(kuàng)及(jí)国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外(wài)，值得(dé)关注的是(shì)，宏(hóng)观风(fēng)险并没有完全消(xiāo)散，全(quán)球经济预期、美高利息对(duì)大宗商品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随(suí)时可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改(gǎi)善的背(bèi)景下，油脂并不具备持续性反弹的(de)基础，后(hòu)期涨势(shì)预计(jì)放缓。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每(měi)次(cì)反弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合约上(shàng)建议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空(kōng)单(dān)及菜棕(zōng)价差做扩。

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