美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大(dà)跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干(gàn)选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所(suǒ)有业务或部(bù)分业务。该行已经为此(cǐ)聘(pìn)请多(duō)家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称(chēng)该行考虑包括(kuò)出售在(zài)内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的(de)该(gāi)行(xíng)股(gǔ)价盘后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认了周三的媒(méi)体消(xiāo)息，称在和多位潜(qián)在(zài)的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经(jīng)历超(chāo)出正(zhèng)常水平的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西(xī)太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停(tíng)交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商(shāng)出售(shòu)资产等战(zhàn)略选项的媒体报(bào)道(dào)“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西(xī)太平洋合众银行(xíng)跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区(qū)银行危机(jī)火(huǒ)上浇油的第一(yī)地平线银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行收跌(diē)38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美国参议院银(yín)行委员(yuán)会就近期大型银行倒(dào)闭事件举(jǔ)行(xíng)听(tīng)证会。会上，银行(xíng)监管专家表示(shì)，管理不(bù)善是导致(zhì)破产的主要原因(yīn)。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上(shàng)表示(shì)，硅(guī)谷银行、签名银行和(hé)第一共和(hé)银(yín)行(xíng)有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银(yín)行专注(zhù)于资本密集型的科技以及(jí)生物(wù)医学初创企(qǐ)业(yè)；第一共和银行集(jí)中于财富管(guǎn)理(lǐ)；而签名银(yín)行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭潮(cháo)归咎(jiù)于行政管理不(bù)善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美(měi)国经济(jì)拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在(zài)监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联(lián)邦和州政府官员(yuán)正在评估近几天(tiān)银行股大(dà)幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的(de)可能性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行面临(lín)的做空压力(lì)”。美股地(dì)区银(yín)行(xíng)股本(běn)周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅(jǐn)在周四就通(tōng)过(guò)做(zuò)空(kōng)某些(xiē)地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于(yú)地区银(yín)行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及(jí)监(jiān)管机(jī)构越(yuè)来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调(diào)显示，在美国银行体系(xì)动(dòng)荡之际，近一半的美国(guó)人担心(xīn)他(tā)们在银行或(huò)其他金融机构(gòu)账(zhàng)户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的(de)美国成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最(zuì)新数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破产后不久的数据(jù)相(xiāng)似。当时(shí)有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中度(dù)担心自己资金(jīn)的安(ān)全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行(xíng)业较(jiào)为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得(dé)到(dào)解(jiě)决后，人们对(duì)存(cún)款安全的担忧略(lüè)有减少，这表明对(duì)存款(kuǎn)安全(quán)的高度担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据(jù)塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一(yī)架无人机撞(zhuàng)击了(le)该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还报道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员伤(shāng)亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召开货币(bì)政(zhèng)策会议(yì)，决定将欧(ōu)元(yuán)区三大关键利率均上(shàng)调(diào)25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机(jī)制利率从本(běn)月10日起(qǐ)分别(bié)上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来(lái)已连(lián)续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需(xū)要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动(dòng)，内盘原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开，较假期(qī)前低开43.7元(yuán诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗)/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期(qī)加息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前(qián)的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为2021年(nián)12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士(shì)纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪的影响(xiǎng)，原油(yóu)市场(chǎng)自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的是(shì)金融属性。一方面，美(měi)联储如期加息25个基点，市场对连续加息对(duì)经济造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近期美国再(zài)度出现破产银行，造成美国股市下(xià)滑(huá)，原油作为大宗商品(pǐn)代表受到(dào)一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集中避(bì)险，主要还是与美国银(yín)行危机事件(jiàn)有关(guān)。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍未解决(jué)，市场担心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评估(gū)文件警告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经济(jì)将面临严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次(cì)进(jìn)入集中避险状(zhuàng)态，对(duì)股市和(hé)商品等风(fēng)险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美国银(yín)行问(wèn)题再(zài)次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较(jiào)大(dà)，主要风险在于(yú)当前的宏观避险情绪(xù)是(shì)否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会由(yóu)日度级别演变(biàn)成周(zhōu)度(dù)级别的拉(lā)升行情。如(rú)果这种情况出现(xiàn)，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观(guān)情绪指标(biāo)的(de)跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务(wù)业(yè)PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业(yè)以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济(jì)难以获得动(dòng)能。叠(dié)加(jiā)美国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险正在上升。而在(zài)此次美联储议息(xī)会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现(xiàn)2％的(de)通胀目(mù)标，是否停止加息取决于数据(jù)。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币(bì)政策(cè)路径，如果(guǒ)6月初(chū)之前高利(lì)率带来的风险事(shì)件(jiàn)进一步(bù)扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策(cè)，回归宽(kuān)松。目前市场的(de)关注点在于美联储是否会(huì)在接(jiē)下来的(de)议息会议中暂(zàn)停加息(xī)，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情(qíng)况(kuàng)与3月中旬的(de)走势(shì)类似(shì)，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健表示(shì)，共同点是(shì)在银行业危机的背(bèi)景下，宏观避(bì)险情绪升温(wēn)引发盘面快(kuài)速(sù)下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分(fēn)债务(wù)上限的加成；二(èr)是当(dāng)前(qián)原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走(zǒu)势，对(duì)此轮原(yuán)油大跌(diē)有较(jiào)高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面上的(de)表现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面也(yě)要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不具备持续(xù)大幅下(xià)滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季用油高(gāo)峰，市场预期需(xū)求(qiú)将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特(tè)为首的(de)中(zhōng)东产油国为稳(wěn)定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍需(xū)观察，但整(zhěng)体(tǐ)上市(shì)场再度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示(shì)，随(suí)着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格(gé)的突(tū)破上行(xíng)仍需其(qí)他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼近(jìn)年(nián)内低点，短线观(guān)察前(qián)低的支撑力(lì)度。未来能否驱(qū)动(dòng)原油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行情(qíng)。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂时看不到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年(nián)内加息基本(běn)全部落地，后(hòu)期将不再存在(zài)加息对(duì)大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连续(xù)大幅加息(xī)后对市场的影响仍需一段时间观察(chá)，情绪(xù)的底部可能已经出现，但市(shì)场的底(dǐ)部仍需要(yào)观察(chá)。基本面(miàn)上(shàng)，市(shì)场对经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确(què)的定论，但用油旺季即(jí)将到(dào)来，短期内将会(huì)支撑(chēng)油价(jià)。“综(zōng)合来看，目前原(yuán)油阶段性(xìng)底部或(huò)已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首(shǒu)个交易日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有(yǒu)关(guān)的(de)交(jiāo)易许可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和(hé)美国的(de)问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上涨，从而(ér)减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高(gāo)位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加(jiā)终(zhōng)端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青(qīng)基本面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析(xī)师董(dǒng)丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料(liào)通关(guān)情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无(wú)配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥(lì)青产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点；样(yàng)本装置检修(xiū)量为77.71万吨(dūn)，环比增加11诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一(yī)季度(dù)受沥青(qīng)生产(chǎn)利润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥(lì)青装置开工(gōng)率持续回升，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利润的压(yā)缩，沥青(qīng)装置(zhì)检(jiǎn)修增加，但当前沥(lì)青供(gōng)应仍处于相对(duì)偏高(gāo)水平。”金信(xìn)期货能化分(fēn)析师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥(lì)青短(duǎn)缺(quē)的问题(tí)持(chí)续，5月(yuè)份国(guó)内沥青供(gōng)应(yīng)存在收缩预期(qī)，后续(xù)关(guān)注国(guó)内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方面(miàn)，汤(tāng)剑林表(biǎo)示(shì)，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍(réng)没有较好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需求表现偏(piān)弱(ruò)，防水需(xū)求表现稍(shāo)好但占比较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温(wēn)的回升，道(dào)路施工(gōng)项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短期(qī)供(gōng)需端矛盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰退预期的压(yā)力(lì)，预计(jì)原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难(nán)有较(jiào)强的(de)表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，当下沥(lì)青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移(yí)，沥青(qīng)综合加(jiā)工利润或(huò)将有(yǒu)所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持(chí)续(xù)累(lèi)积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议(yì)逢低做多(duō)裂解价差，中(zhōng)长期需关(guān)注沥青原料(liào)供应(yīng)政策(cè)问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节(jié)后(hòu)首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下挫，主力合(hé)约收盘(pán)大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率(lǜ)上升以及(jí)聚(jù)酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成的。而假(jiǎ)期(qī)期(qī)间宏观事(shì)件的(de)扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能化(huà)组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘(pán)增加。而且(qiě)，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤(xiān)现(xiàn)金流明(míng)显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善(shàn)，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差进入压缩阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修(xiū)高峰，开工率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时，全球(qiú)汽(qì)油裂(liè)解价差(chà)开始回落，芳烃调油需(xū)求也不(bù)再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置(zhì)（产(chǎn)能(néng)占(zhàn)国内(nèi)比重为(wèi)20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检修(xiū)计划，但(dàn)由于(yú)高加工(gōng)差(chà)下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修(xiū)力度有待观(guān)察。而(ér)且，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释放(fàng)，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供(gōng)需依然(rán)偏松。”福(fú)能(néng)期货能化分(fēn)析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动(dòng)稍(shāo)显不足，美国(guó)汽(qì)油库存(cún)进(jìn)入4月后去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累(lèi)积，而(ér)且从年初开(kāi)始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国(guó)，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏(piān)高水平，有(yǒu)助于(yú)带动部(bù)分装置开(kāi)工(gōng)，且随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析(xī)称，由于亚(yà)洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开(kāi)工率回升明显(xiǎn)，而国(guó)内部(bù)分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处(chù)于(yú)上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋于(yú)宽松。同时(shí)，调(diào)油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库(kù)存较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进(jìn)一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价格走势偏(piān)弱(ruò)。后续需关注原(yuán)油价格企稳情况及(jí)调油逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺(wàng)季是否实(shí)质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再(zài)起，在聚(jù)酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出(chū)现了周(zhōu)度回升的态势。最(zuì)大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势(shì)延续(xù)。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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