分析(xī)人(rén)士称，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后(hòu)，预(yù)计全市场货币(bì)市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系(xì)结(jié)构布(bù)局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)监管暂行规定》（下(xià)称《暂行规(guī)定》）正式实(shí)施，从风险管理、人员及系统(tǒng)配(pèi)置、投资比例、交(jiāo)易行为、规模(mó)控制、申赎管理(lǐ)等多方(fāng)面对(duì)重要货币市场基金的基金管理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业内(nèi)人(rén)士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高(gāo)货币(bì)基(jī)金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高收益(yì)的投(tóu)资者(zhě)造成一(yī)定影(yǐng)响。此外(wài)，预计全市场货币市(shì)场基金数(shù)量上(shàng)将有一定(dìng)出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产品体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提(tí)出(chū)了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》指出，重要货币(bì正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长)市场(chǎng)基金是指因基金资产(chǎn)规模较(jiào)大或者(zhě)投资者(zhě)人数(shù)较多、与其(qí)他(tā)金融机(jī)构或者金融产品关联性较强，如发生(shēng)重大风(fēng)险，可能对资(zī)本(běn)市场(chǎng)和金融体系产生重大不利影响(xiǎng)的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基(jī)金会(huì)被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市场基金满(mǎn)足下(xià)列任一条件(jiàn)的，基(jī)金管(guǎn)理人应(yīng)当在10个工作日内主动向(xiàng)中国(guó)证监会报告：基金资产净值连续20个交(jiāo)易(yì)日超过(guò)2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交易日超过(guò)5000万个；中国证监会认定(dìng)的符(fú)合重(zhòng)要货币(bì)市场基金特征(zhēng)的其(qí)他条件。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数据显示，截(jié)至2023年(nián)一季(jì)度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达(dá)易(yì)理财(cái)货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金(jīn)规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规(guī)模(mó)最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有人(rén)户(hù)数来看(kàn)，截至2022年末(mò)，天(tiān)弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于(yú)规模超过2000亿元(yuán)或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监(jiān)管要求更加严格，基金管理人需要增强抗风(fēng)险(xiǎn)能(néng)力，并(bìng)明确风险(xiǎn)防控(kòng)与处置机制。这(zhè)将促(cù)使基金公司更加注重风险管理和产品合规性，提(tí)高产品的透(tòu)明(míng)度和稳正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是为(wèi)了提升资管机构的(de)风险管理能力(lì)，实现风险(xiǎn)分(fēn)散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对金融安全产生不利影响。在提升风控水(shuǐ)平的前提下，引导高收(shōu)益产品打(dǎ)破刚兑，高安全产品收益率回落至与其(qí)风险相匹配(pèi)的合理水(shuǐ)平。随着资管新规的(de)逐(zhú)步落地，回归本源的主(zhǔ)动类资管(guǎn)产(chǎn)品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规(guī)定(dìng)》明确了重要(yào)货币市场基金(jīn)的附加监管(guǎn)要求，指出基(jī)金管理人应当遵循长(zhǎng)期(qī)稳健的经营和投资理念，确(què)保自身投资研(yán)究(jiū)、人员配备、系统运营、客户(hù)服务(wù)、风险管理与危机(jī)应对等方面(miàn)的能力水平与重(zhòng)要货币市场基金(jīn)管理规(guī)模(mó)相匹配，不得盲目扩张基(jī)金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基金(jīn)经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理(lǐ)人的高(gāo)级管理人员、基金经(jīng)理等相关人(rén)员的考核评价、薪酬激励(lì)等不得直接或者(zhě)间接(jiē)与(yǔ)重要(yào)货币市(shì)场基金的规模(mó)相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金的投资运作指标方面，也(yě)需要(yào)满足多项要求。例如，持有一家公司发行的证(zhèng)券市值不得(dé)超过基(jī)金资产净(jìng)值的5％；投资于(yú)具有(yǒu)基金托(tuō)管人资格(gé)的同一商(shāng)业银行发行的(de)金融工具占基金资(zī)产(chǎn)净值的比例不得超过(guò)15％；主动投(tóu)资于流动(dòng)性受(shòu)限资产的(de)规模合计不(bù)得(dé)超过基金(jīn)资产净(jìng)值的(de) 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限(xiàn)不得超过90天(tiān)；投资组(zǔ)合的杠杆比(bǐ)例(lì)不(bù)得超过110％。

　　货(huò)币(bì)市场基金(jīn)交易行为(wèi)管(guǎn)理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确认大额申购申请(qǐng)，避免出现接受单一投资(zī)者申购申请后导致其(qí)持有份(fèn)额(é)超过基金总份额5％的情(qíng)况(kuàng)。

　　而(ér)在风(fēng)险准备金方(fāng)面， 基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)、基(jī)金托管人每月从重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的管理费、托管费中计(jì)提(tí)的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金(jīn)融防风险的重要(yào)举措。部分货币市(shì)场基金规模(mó)较大(dà)、投(tóu)资者(zhě)数量较多，具有“牵一发而动全身(shēn)”的(de)重(zhòng)要影响，当出现(xiàn)风(fēng)险事件(jiàn)时，可能会对金融市(shì)场的流动性(xìng)安全(quán)产生(shēng)冲击。《暂(zàn)行规定(dìng)》无(wú)论是从考核机(jī)制(zhì)，还是从投资(zī)比例、久期、可变现资产的(de)限(xiàn)制，都是(shì)为了(le)更高流(liú)动性考虑，重要货币市(shì)场(chǎng)基金防范流动性风(fēng)险的能(néng)力将(jiāng)进一(yī)步提升(shēng)，将有效防止(zhǐ)出现(xiàn)2016年(nián)部分货(huò)币(bì)市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在重(zhòng)要货币市(shì)场基金的(de)风险(xiǎn)防(fáng)控和监督管(guǎn)理机(jī)制方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理人应当(dāng)综合评(píng)估重(zhòng)要货币市场基金各类风险的(de)成因、表现及影响，会同相关市场主(zhǔ)体共同制定(dìng)合理有(yǒu)效的风险应(yīng)对预(yù)案(àn)。风险应(yīng)对预案(àn)应当报(bào)中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监(jiān)会(huì)备案，中(zhōng)国证监会(huì)对(duì)风险应对预(yù)案的(de)有效性、合理性、可行性等(děng)进行评(píng)估。

　　重要货币市场基金发生重大风险(xiǎn)的，由(yóu)中国(guó)证监会牵头(tóu)相关部门成立风险处置小组，督促(cù)基(jī)金管理人及相关市场主体依据风险(xiǎn)应对(duì)预案等对重要货币市场(chǎng)基金实(shí)施(shī)风险(xiǎn)处(chù)置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施对于投资者(zhě)有什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对(duì)部(bù)分投资(zī)者造成一定影响，例如可能会对一些追求高(gāo)收益的投资(zī)者(zhě)造成一定冲击。此外(wài)，新(xīn)规可能会导致一(yī)些货币基(jī)金规模较小(xiǎo)的产品退出市场，投资者需要(yào)注(zhù)意选(xuǎn)择合适的产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护(hù)低风险偏好的投资者。相对于其(qí)他(tā)资管(guǎn)产品(pǐn)，货币市(shì)场基金具有(yǒu)着投资者数(shù)量庞(páng)大，风险(xiǎn)偏好较(jiào)低的特点。部(bù)分规模较大(dà)的货币规模基(jī)金如出现风险(xiǎn)事件，或(huò)将对社会稳定(dìng)产生不利(lì)影(yǐng)响。《暂行规定》提升了(le)重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)的(de)资产安全要求，有利于保(bǎo)护投资(zī)者利益。”国信(xìn)证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场(chǎng)基金的规范(fàn)化、标准化(huà)、投资分散化、安全化程(chéng)度将有提升(shēng)，未(wèi)来(lái)是否在公布的重点(diǎn)货币基(jī)金名录内(nèi)，可能是投资者选择考量的潜在背书(shū)因(yīn)素(sù)之(zhī)一。预计全市场货币市(shì)场基金(jīn)数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调整也(yě)提出了要求。

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