北京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事(shì)长——99岁的(de)查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了(le)投(tóu)资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机(jī)、苹(píng)果以(yǐ)及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台积电在产业(yè)链中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家(jiā)公司(sī)可以与(yǔ)台积(jī)电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶段的交易，第(dì)一个阶(jiē)段价(jià)格很(hěn)好，第二个(gè)阶(jiē)段由于(yú)他(tā)们去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部分股(gǔ)份(fèn)已进(jìn)行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报(bào)表(biǎo)中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做的(de)很(hěn)好(hǎo)，我们有很多(duō)产品供应(yīng)给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们(men)也会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望(wàng)能(néng)够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的(de)问题不在(zài)于(yú)是否开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个(gè)（经营(yíng)）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯(bó)克希(xī)尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是(shì)否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写(xiě)明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关(guān)部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表他们最(zuì)终一(yī)定(dìng)会成(chéng)功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决(jué)的问题。我还(hái)不(bù)清(qīng)楚最(zuì)终结(jié)果(guǒ)会(huì)如何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没(méi)有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超过(guò)了能(néng)源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白(bái)消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但(dàn)我(wǒ)们知道什(shén)么(me)是正确(què)的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会(huì)选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接(jiē)近了危险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生(shēng)意，而苹(píng)果的商(shāng)业模式(shì)更好。消费者(zhě)花钱的时(shí)候都有自己的(de)喜(xǐ)好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要么(me)放弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内(nèi)快速买入卖出台积电的(de)原因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)进(jìn)行了说明，在(zài)他看来台积(jī)电是(shì)世(shì)界范(fàn)围内管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提高(gāo)美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与了(le)亚利桑那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作(zuò)，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工作(zuò)，我不想要(yào)那(nà)么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致(zhì)力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式(shì)，我(wǒ)不喜欢(huān)和(hé)他在一起，他也(yě)不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当(dāng)时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“但事(shì)实(shí)也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特(tè)殊(shū)的(de)位置。虽然(rán)我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电动汽(qì)车即将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功。现在(zài)它带来了巨大的成本和(hé)巨(jù)大的(de)风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者(zhě)关于人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国(guó)的(de)比亚迪工(gōng)厂去看一看(kàn)，会发现自动化(huà)操(cāo)作程度(dù)非常高，但(dàn)我还(hái)是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能(néng)并(bìng)不能(néng)取代很多(duō)领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽(suī)然可以做(zuò)一些令(lìng)人惊(jīng)奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可(kě)以改变(biàn)全(quán)世界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益的(de)机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在(zài)相对(duì)降低，但这并(bìng)不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源等(děng)领域都有新的改变，新(xīn)的(de)事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代(dài)一些原有的技术(shù)，因此，在(zài)这其(qí)中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)在新能(néng)源方(fāng)面

　　做了(le)很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希尔能(néng)源这家公司(sī)，就是(shì)希(xī)望(wàng)能(néng)够帮助解决一(yī)些(xiē)环境方(fāng)面的问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能(néng)源的转变，我(wǒ)们在(zài)这个方面做了(le)非常多(duō)的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的(de)还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经(jīng)历(lì)能源行业的变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共(gòng)事业公司(sī)，我们希(xī)望(wàng)能(néng)够(gòu)在全国的(de)每一个(gè)州制定(dìng)不同的计(jì)划，然后(hòu)将这些计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行了同步(bù)规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的(de)经济(jì)后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存(cún)款保险公司(sī)的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会(huì)让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公(gōng)开(kāi)向美国公众解(jiě)释为(wèi)什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤兑感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来(lái)的(de)情(qíng)况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧(jù)总是会传染的(de)，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而失(shī)去了工作。不过(guò)，这些年(nián)来，银(yín)行系(xì)统发(fā)生(shēng)了(le)很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常(cháng)明智的(de)事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了制定保证金(jīn)要(yào)求的责(zé)任。他们改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的(de)人(rén)会给银(yín)行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不(bù)了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动(dòng)性，引发(fā)了严重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问题(tí)，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格(gé)对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在(zài)第(dì)二次世界大战(zhàn)中付出了(le)代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和(hé)其他人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种各样(yàng)的(de)新发明，但(dàn)它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道(dào)会(huì)发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事(shì)情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果他们承担了不该承担(dān)的风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们未来(lái)的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全(quán)的银行(xíng)投(tóu)资(zī)方法，不(bù)做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们(men)最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而(ér)不(bù)是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能(néng)够取代它(tā)。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席(xí)）可能(néng)比我们(men)更(gèng)清楚，但(dàn)是(shì)他也不能完(wán)全控制我(wǒ)们的财政政策。当(dāng)疫情发生(shēng)的时(shí)候(hòu)，并没有人知(zhī)道(dào)需要(yào)印(yìn)多少(shǎo)数额(é)的货币才能解决问题(tí)，而直到(dào)它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不(bù)同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务(wù)，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险已经是一家(jiā)技术(shù)公司，但在我(wǒ)们看来，其(qí)依(yī)然是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做(zuò)的工作要比想象的多(duō)很(hěn)多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖(gài)可(kě)第一季度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次一(yī)季度还是(shì)汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可(kě)也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的商(shāng)业地(dì)产损失情况有多严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因(yīn)此也不会受到不良(liáng)贷款等一系列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞(dòng)化却(què)是(shì)非常严重(zhòng)的(de)，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公(gōng)司面临的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一(yī)团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而且还有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的(de)长期(qī)运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要(yào)长期(qī)为客户提供可持续(xù)的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错(cuò)误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资(zī)或商(shāng)业决定时(shí)成(chéng)为一(yī)个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿(yì)美(měi)元的股(gǔ)东权益和(hé)超(chāo)过300亿美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么(me)要(yào)派发现金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的是(shì)收购(gòu)伟大的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能(néng)像我们(men)一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的(de)，所(suǒ)以(yǐ)当一家好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短(d抓蚯蚓真的能赚钱吗uǎn)期(qī)利润和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的(de)事(shì抓蚯蚓真的能赚钱吗)业。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了一些(xiē)，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的(de)接班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承我(wǒ)的工作，当然(rán)现在(zài)我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他一(yī)些好的(de)建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我(wǒ)们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能(néng)够(gòu)做(zuò)的更好原(yuán)因之一，是(shì)从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的(de)地位无可(kě)取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会去(qù)尝试改变一(yī)个(gè)体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他(tā)交流，以前我们每(měi)天都(dōu)会(huì)聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝(jué)对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了(le)为(wèi)何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格(gé)介(jiè)绍(shào)给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的(de)机(jī)会(huì)。它(tā)们是一些令人难(nán)以置信的投资(zī)机(jī)会(huì)，一直(zhí)是非(fēi)常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些(xiē)公(gōng)司(sī)的文化和历史。我们(men)对五大商(shāng)社(shè)的(de)两天走(zǒu)访(fǎng)是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在(zài)问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了一抓蚯蚓真的能赚钱吗百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾(gù)，并(bìng)且为(wèi)社会带(dài)来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至(zhì)今日依然(rán)畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个(gè)国(guó)家的资产而非(fēi)负债，以往记录(lù)已经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然(rán)可以在国(guó)家(jiā)的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出(chū)与现(xiàn)在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了(le)非(fēi)常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时对(duì)股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本(běn)足够且股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么为(wèi)什么不(bù)通过回(huí)购来提升单(dān)股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合(hé)所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他(tā)们(men)出生起(qǐ)，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可(kě)以写一下讣(fù)告(gào)，并(bìng)进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很(hěn)多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上(shàng)都(dōu)存(cún)在各(gè)自(zì)的问题。我年事已高(gāo)，可我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成(chéng)长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后会(huì)很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家(jiā)长犯下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要(yào)活到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，要(yào)学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一(yī)定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的(de)路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提起本(běn)·格雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他(tā)产生(shēng)的(de)积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都(dōu)是错(cuò)误(wù)的(de)。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本(běn)书的排名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名或第(dì)350名(míng)的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具(jù)有这样持(chí)续的地位？”

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