用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转型(xíng)第二阶段(duàn)进(jìn)展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年(nián)以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续(xù)三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报(bào)告，一季度实(shí)现营(yíng)业收入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示，2022年(nián)公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之(zhī)后，用友(yǒu)网络连(lián)续第(dì)三(sān)年(nián)净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高之(zhī)后(hòu)，用友网络(luò)股价就总体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对(duì)高(gāo)点进(jìn)行了(le)定增融资。此(cǐ)次(cì)定增吸(xī)引了不少机构(gòu)参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股(gǔ)价格(gé)为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的(de)私募大(dà)佬葛卫东，也青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克olor: #ff0000; line-height: 24px;'>青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克参(cān)与了定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布(bù)的2021年(nián)业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年(nián)各(gè)季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持(chí)股数，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在(zài)此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络的发(fā)展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通过财(cái)务软件(jiàn)服(fú)务企业(yè)的会(huì)计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的(de)信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领先的(de)企业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发(fā)布了完(wán)全基于互联网架构(gòu)的企(qǐ)业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云(yún)、人力云等云产(chǎn)品得到逐(zhú)步发展，各领域云上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段的”用友(yǒu)云”面世(shì)、云平台及(jí)领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的规模(mó)研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布(bù)，用友云进入新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转(zhuǎn)型取得(dé)了(le)较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实(shí)现收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成(chéng)为公司主要(yào)收入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看(kàn)，用友(yǒu)却还是没(méi)有多(duō)大(dà)突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市(shì)占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一(yī)定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的(de)跌停，反(fǎn)应出市场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的(de)严(yán)重不足，也(yě)反应了(le)其在高(gāo)端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同(tóng)时(shí)，净利润也在(zài)同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收(shōu)增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前(qián)，净利润却(què)大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长王文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空间。但从目前(qián)的情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二(èr)阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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