金融界4月27日消息  顶着“港(gǎng)股(gǔ)白酒(jiǔ)第一股”光环(huán)的珍酒李渡正式(shì)登陆港交所，尴尬的是开盘(pán)直(zhí)接暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽显，最(zuì)终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一(yī)天市值(zhí)就缩水超(chāo)过60亿港(gǎng)元，惨遭开门黑。

　　私募(mù)巨头KKR浮亏超过22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今(jīn)没有酒企成功上市，珍酒李渡(dù)是近7年时间第(dì)一只实现资(zī)本(běn)上市(shì)的白酒(jiǔ)股，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国(guó)台(tái)等均止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡此(cǐ)次(cì)在港交所IPO，发(fā)售价为(wèi)每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开发售获超购(gòu)1.94倍，一手(shǒu)中几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了(zhōng)签率100%。值得注意的是，不知道是(shì)出(chū)于何种考虑(lǜ)，此次珍酒李渡并没有引入基石(shí)投资(zī)者。

　　此次(cì)IPO之(zhī)前，珍酒李渡共计(jì)引入两轮投资者，分别(bié)是有着“华尔(ěr)街之狼”之称的私募股权巨头KKR和(hé)大(dà)中(zhōng)华网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月分别投(tóu)资3亿(yì)美元(yuán)、5亿美(měi)元，两次(cì)成(chéng)本分别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元(yuán)和13.97港元。相较于珍酒李渡今日(rì)收盘价8.88港元，这意味着私(sī)募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元(yuán)。

　　三年时(shí)间狂(kuáng)砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍酒(jiǔ)李渡是一家致力(lì)提供以酱香型为主(zhǔ)的次(cì)高(gāo)端白酒产品的中国白酒公(gōng)司。珍酒李渡集团旗下包括珍酒(jiǔ)、李(lǐ)渡(dù)、湘窖及开(kāi)口笑四大白酒品(pǐn)牌，覆盖酱香型、浓香型、兼(jiān)香型三大白酒品类。

　　招股书显(xiǎn)示，按(àn)2021年收入(rù)计算，珍(zhēn)酒李渡是中国第四大民营白(bái)酒公(gōng)司，以及(jí)中国白酒行业中提供三种香型(xíng)白酒的第三大公司。2020年(nián)到2022年，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡归(guī)母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润(rùn)表现来看(kàn)，珍酒李(lǐ)渡的增速在下降。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处于下风，“股王(wáng)”贵州茅台2022年的(de)毛利率超过90%，而腰部的今世缘(yuán)、口子(zi)窖等企业毛利(lì)率也超过了70%。

　　导(dǎo)致毛利率的(de)直接原因之一(yī)就是(shì)珍酒李渡的“豪横”的广(guǎng)告支出。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡销售及经销开(kāi)支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开支分别为2.42亿(yì)、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时(shí)间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时(shí)，珍酒李渡(dù)的存货正在逐步增加(jiā)。报(bào)告期内，公司存货分(fēn)别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿(yì)元(yuán)，呈逐年(nián)增长趋势(shì)，存(cún)货(huò)周转天数分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解释(shì)称大部分存货为(wèi)基酒，但(dàn)仍然(rán)有不少针对其产销失衡(héng)的质(zhì)疑(yí)。

　　吴向东曾操盘金六福(fú) 身价230亿元(yuán)

　　低于行业的毛(máo)利率和“豪横”的广告支(zhī)出，这与珍酒李渡创始人吴向东的(de)操盘手法密(mì)切相关。

　　声名(míng)在外的“白酒教父”——吴(wú)向东是一(yī)名白(bái)酒行业的(de)老兵。1969年，吴向(xiàng)东(dōng)出生在湖(hú)南醴陵(líng)的一个普通农村家(jiā)庭，1992年，在湖南省外贸学(xué)校(xiào)毕业的吴向东，进入其姐夫傅(fù)军旗下新(xīn)华联(lián)集团工作。此后四(sì)年，他升(shēng)至新华联集团(tuán)董事、董事局副主席。也(yě)是(shì)在此，吴向东正(zhèng)式开启了他的白(bái)酒事业。

　　在(zài)傅(几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了fù)军(jūn)的帮助下，吴向(xiàng)东在1996年拿下五粮液旗下川酒王的代(dài)理权(quán)，仅一年就将川酒王(wáng)销量做(zuò)到湖南(nán)第一(yī)。川酒王热销之(zhī)后，大量仿冒产品(pǐn)涌现。同时，白酒市(shì)场竞争白热化(huà)，下(xià)游(yóu)经销商(shāng)的日子越来越难，吴(wú)向(xiàng)东想自创白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向东与五粮液签订(dìng)了(le)OEM代(dài)工协议，这是他在白酒业首创了一(yī)种新模式OEM，即贴(tiē)牌代工模式，随后，金六福(fú)在这一年诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲进(jìn)世界杯(bēi)，媒体将时任男足主教(jiào)练的米卢(lú)誉(yù)为(wèi)神奇教练和好运(yùn)福星。深谙营销的(de)吴向东找(zhǎo)来米卢担任金六福形象代言人(rén)。米卢穿(chuān)着唐(táng)装，面带(dài)微笑地说“中国人(rén)的福酒，金六福。”很长一(yī)段时间，金六福的广(guǎng)告投放(fàng)量(liàng)都是全(quán)国(guó)第一。

　　在(zài)吴向东的广告轰炸(zhà)下，金(jīn)六(liù)福迅速(sù)成为(wèi)国(guó)民白酒，高峰期一天(tiān)能发出(chū)57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的操盘下(xià)，贵州酱(jiàng)酒品牌珍酒、江(jiāng)西(xī)李渡，以(yǐ)及湖(hú)南知(zhī)名白酒品(pǐn)牌湘窖和开口笑(xiào)正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目(mù)前，吴(wú)向东实际控制的(de)金东集团旗下共(gòng)有华(huá)致(zhì)酒(jiǔ)行、华泽酒业(yè)集团（下辖金六(liù)福、珍酒等12个酒企）、金东(dōng)投资三(sān)个(gè)产业(yè)板块。涉足金融、文化旅游、新能源、互(hù)联网(wǎng)、酒业(yè)等多个产(chǎn)业。

　　靠卖白酒，吴(wú)向东也一举成为湖南省株洲市(shì)首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全球(qiú)富豪榜》，吴(wú)向(xiàng)东以230亿元人民币财富位列榜单(dān)第955位。

　　白酒还(hái)是会(huì)更好生意吗？

　　在前不(bù)久的(de)第108届全(quán)国糖酒商品交易会上，阵阵寒(hán)意从会上(shàng)传(chuán)来。

　　4月(yuè)9日，在糖酒会的相关论坛上(shàng)，在酒水行业颇为知名的盛初咨询(xún)董(dǒng)事长王(wáng)朝成放出“重(zhòng)磅观(guān)点”：酒业整体将(jiāng)长期(qī)进入销量负增长、收入(rù)低增长(zhǎng)或(huò)0增长、利润低增(zēng)长的(de)内卷时(shí)代，并且(qiě)很可(kě)能(néng)刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的(de)分水(shuǐ)岭(lǐng)，从场景-量价(jià)-集中度看趋势(shì)，真(zhēn)正的高端消(xiāo)费在疫情场景中(zhōng)并(bìng)没有太受影响，次(cì)高端库(kù)存仍(réng)未消化，区(qū)域酒借助消费恢(huī)复较快(kuài)。高端的(de)恢复(fù)没有看到更(gèng)强(qiáng)的动(dòng)力，仍然在低位徘(pái)徊，一二季度上市(shì)公司(sī)业绩会(huì)出(chū)现(xiàn)增速放缓和进一步分化。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋势，现在存在三(sān)个(gè)矛盾：一(yī)是产(chǎn)区和供需(xū)的矛盾，大(dà)产区都(dōu)在扩产能，但销量在下降；二(èr)是名(míng)酒企业(yè)都(dōu)在向下扩展产品线(xiàn)，和地方(fāng)酒厂(chǎng)会(huì)产生(shēng)矛盾；三是(shì)名酒企业渠道(dào)重心(xīn)下(xià)移(yí)，和地(dì)方酒企的渠(qú)道有矛盾。

　　其(qí)具(jù)体表现是：2022年(nián)白酒行(xíng)业销量为671万(wàn)吨，而2016年(nián)是1305万吨，行业(yè)600万吨消失的主(zhǔ)要是100块钱以下的价位(wèi)带，其原因(yīn)在于城市化，大(dà)部分劳动人口从农村转(zhuǎn)移到(dào)城市后，消费习惯变了，导致未(wèi)来升级空(kōng)间(jiān)基(jī)数变小；超高端(duān)从(cóng)5万吨上(shàng)涨到10万(wàn)吨(dūn)，次高端（售价在300-800元）的量至少(shǎo)涨了(le)两倍。

　　他给出了(le)一组各(gè)价格带(dài)白酒节前和节后的(de)终端进(jìn)货量数据。其中：2000元(yuán)以上相关产(chǎn)品下降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元(yuán)相关产品下(xià)降15%，节后下(xià)降7%；500~800元高线次高端相关产品(pǐn)节前下降41%，节(jié)后(hòu)下降(jiàng)20%；300~600元次高端价格节前下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元(yuán)中高端节前下降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以下(xià)中低端节前增长7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍(zhēn)酒李渡未来(lái)走向何方让我们拭目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了