昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘(pán)中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性(xìng)约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交(jiāo)易(yì)员(yuán)认为美联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还(hái)显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明(míng)称，美(měi)国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要(yào)求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公(gōng)布了(le)一项将债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的(de)债务上限是国会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成(chéng)本(běn)永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临(lín)信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但(dàn)他的(de)年(nián)龄可能受到(dào)“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参(cān)选。不支(zhī)持他(tā)参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述(shù)品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货反函数常用公式大全，反函数运算公式合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据(jù)相应股(gǔ)指期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌(diē)

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期(qī)现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面反函数常用公式大全，反函数运算公式偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区(qū)域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一(yī)季度(dù)去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年(nián)下半年市(shì)场不会(huì)出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去(qù)年9月到(dào)今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从(cóng)出栏(lán)体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的(de)助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大(dà)概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性(xìng)好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随(suí)着二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐(zhú)步降低(dī)，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于(yú)求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期(qī)二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁(fán)母猪(zhū)产能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作(zuò)上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化(huà)多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海(hǎi)外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波(bō)，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地(dì)未来(lái)供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场(chǎng)对东(dōng)南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转入(rù)淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份(fèn)产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区(qū)未(wèi)来整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国(guó)植物(wù)油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货(huò)油(yóu)脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入(rù)季节(jié)性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初(chū)期(qī)，且今年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随(suí)着复产利多(duō)增强和出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据(jù)目前(qián)已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进(jìn)一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天(tiān)气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加(jiā)速(sù)去化(huà)。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来(lái)供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供(gōng)应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利(lì)多因素对(duì)盘面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经(jīng)济(jì)环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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