30年(nián)“不(bù)败(bài)”的可(kě)转债信仰，突(tū)然之(zhī)间出(chū)现“断(duàn)崖式”崩(bēng)塌。

　　100元面值的可转债(zhài)，*ST搜(sōu)特的可转债搜特转债今(jīn)天又是暴(bào)跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债历史上从未有过如此低(dī)价可转债，与此同(tóng)时，各类低价转(zhuǎn)债(zhài)接连雪崩。分析认为，资金开始担心(xīn)退市和违(wéi)约风险，纷纷出逃。

　　A股市场(chǎng)今天也继续不乐(lè)观，自周二(èr)盘(pán)中冲高到3400点跳水之后，市场持续回落，上证指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点，失守(shǒu)3300点。主要(yào)指数和(hé)多数(shù)板块下跌，深证成指跌1.23％，创业板指数和科创50指数也(yě)跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与(yǔ)前一(yī)日有所缩(suō)量。

　　行(xíng)业(yè)板块方面，此前最牛的传媒(méi)娱乐领跌，大跌(diē)超(chāo)4％，互联网、建筑(zhù)、有色(sè)等(děng)也跌超3％；纺织(zhī)服装(zhuāng)、电(diàn)力、旅游等行业逆(nì)势飘红上涨。

　　不(bù)过北上(shàng)资金(jīn)却(què)是(shì)逆势(shì)抄(chāo)底，全(quán)天净(jìng)买入13亿元(yuán)。

　　两只转债面(miàn)临退市

　　带崩(bēng)整(zhěng)个低价转债市场

　　30年没(méi)有过的可转债(zhài)退(tuì)市历史，在(zài)今年(nián)5月一下被打(dǎ)破(pò)，先是(shì)*ST蓝(lán)盾宣(xuān)告(gào)公司和蓝(lán)盾转债被告知要退市，打破了30年来的可转债没有出(chū)现正股和(hé)转债退市的(de)历(lì)史。接着没几天，*ST搜(sōu)特锁(suǒ)定面值(zhí)退(tuì)市，搜特转债持续暴跌，第2只打破历(lì)史来得太快(kuài)。蓝盾转债已停牌(pái)，而(ér)搜特(tè)转债还在交易(yì)。

　　退市危(wēi)机之下，搜特转债今日再(zài)度暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而(ér)昨日搜特转债已经暴跌19.75％。持续上演断崖式暴跌(diē)，面值100元的转债(zhài)如(rú)今只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特转(zhuǎn)债的(de)正股(gǔ)*ST搜特还(hái)在一字跌停，最新收盘价0.56元，触发面值退(tuì)市已(yǐ)没什么(me)悬念。

　　接连的退市情形，以及(jí)可能面临的违(wéi)约(yuē)。彻底带崩(bēng)了整个低价转债(zhài)，过去的(de)双(shuāng)低策略(lüè)似(shì)乎(hū)也不再奏效。思(sī)创转债(zhài)暴跌11％，而(ér)正(zhèng)股思创医惠只(zhǐ)跌了2％，塞力转债(zhài)暴(bào)跌(diē)8.19％，而正股塞力医(yī)疗只(zhǐ)跌了0.21％；金诚(chéng)转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现大(dà)批价(jià)格跌破100元的低(dī)价转(zhuǎn)债，而(ér)一年前市场还在关注“消(xiāo)灭(miè)”100元以下可转债，一(yī)度没有(yǒu)转(zhuǎn)债价(jià)格低于100元。如今是(shì)多只接连闪崩断崖下(xià)跌。

　　沪指又跌(diē)破3300点

　　市场近期波动(dòng)剧烈

　　上证指数周二在券商、银(yín)行等金融股带动之(zhī)下(xià)，一度冲(chōng)上3400点，而(ér)后快速跳水(shuǐ)。然(rán)后(hòu)持续下行，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市场持续走低。

　　有(yǒu)分(fēn)析表(biǎo)示，近期市场波(bō)动加剧(jù)，资金分歧较大。

　　华泰证券(quàn)近日(rì)策略点评表示，4月新(xīn)增社融、新增信贷、M2同比(bǐ)均低于Wind一致预期，一季(jì)度冲量明显+票(piào)据利率下行，数据走(zǒu)弱在方向上不超(chāo)预期，但幅度较预期更大。

　　三(sān)点(diǎn)指引(yǐn)：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热(rè)不匀再现(xiàn)，居民中(zhōng)长贷在1Q脉冲式修复过后明显走(zǒu)弱，单(dān)月(yuè)新增创历史新低，与地(dì)产销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效(xiào)应外(wài)，主因C端(duān)新增存款转负；3）私人部门中长贷仍在修复→全A非金融企业盈利(lì)全年或拾(shí)级而上，但从M1-M2剪刀差及财报数据反映的制造业库(kù)存及产能周(zhōu)期位置看(kàn)，弹性或有限。金融数据(jù)再次印证复苏成(chéng)色需巩固，或提升政策加码“恢(huī)复(fù)和扩大需求”的可能。

　　前海开源(yuán)基金(jīn)近日(rì)也表(biǎo)示，后续来看市(shì)场回落空间(jiān)有限：

　　第一、4月出(chū)口仍(réng)超预期，外需仍有韧(rèn)性。4月出口(kǒu)同(tóng)比增长8.5％，好于(yú)市场(chǎng)预期，除基(jī)数效应外(wài)，欧美(měi)的韧(rèn)性与东盟相对强劲的需求均支撑了外需，内需同(tóng)样在修(xiū)复下市场(chǎng)分子端边(biān)际向好。

　　第二、国(guó)内外(wài)流动性仍然偏好(hǎo)。国(guó)内看，4月(yuè)政治局会议仍然强调稳增长，应(yīng)对弱复苏下流动性大概率仍然(rán)维(wéi)持宽松，同样(yàng)仍可能有增量政策出(chū)台(tái)，对市(shì)场均是呵护而非压力(lì)；海外看，5月(yuè)FOMC会议后市场基(jī)本已定价美(měi)联储本轮加息(xī)已(yǐ)至顶(dǐng)点，仍然存(cún)在区域银行风险隐患同时通胀仍在下行(xíng)下，后续海外流动性(xìng)难更紧，外资对国内市场(chǎng)的流出压力不大。

　　总体来(lái)看，权(quán)重板(bǎn)块内部的分化(huà)，热(rè)门板块交(jiāo)易性的(de)波动是指数调整(zhěng)主(zhǔ)因，但在内需(xū)修复(fù)、外需(xū)韧性，且国内(nèi)政策呵护延(yán)续、外资流出压力不大下(xià)市(shì)场(chǎng)无(wú)大风险(xiǎn)，震(zhèn)荡修复延续(xù)。

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