金融界4月27日消息  顶着“港股白(bái)酒第(dì)一(yī)股(gǔ)”光环的珍酒李渡正式登陆港(gǎng)交所(suǒ)，尴尬的是开盘直接暴跌(diē)16.82%，全(quán)天颓势尽显(xiǎn)，最(zuì)终(zhōng)收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第20斤是几kg 20斤是多少磅一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽酒挂牌上(shàng)交所(suǒ)后，至今(jīn)没有酒(jiǔ)企(qǐ)成功上市，珍酒(jiǔ)李渡是近7年时间第一只实现资本上(shàng)市的白酒股(gǔ)，目前西凤酒、郎酒、国台(tái)等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次(cì)在港交所IPO，发售价为(wèi)每股10.82港元，筹(chóu)资资金约50亿港元(yuán)，公开发(fā)售获超购1.94倍(bèi)，一手中签率(lǜ)100%。值得注意的是，不(bù)知(zhī)道(dào)是(shì)出于(yú)何(hé)种考虑，此次珍酒李渡并没有引(yǐn)入基石(shí)投资者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡共计引(yǐn)入两轮投资者(zhě)，分别是有着“华(huá)尔街(jiē)之狼”之称(chēng)的私募股权巨头(tóu)KKR和大中华(huá)网讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月(yuè)分别投(tóu)资3亿(yì)美元、5亿美元，两次成本分(fēn)别为1.76美元和1.78美元，即(jí)13.82港(gǎng)元和13.97港元。相较于珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这(zhè)意(yì)味着私募巨头KKR目前浮(fú)亏超过(guò)22亿港元(yuán)。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费(fèi)

　　公开资料显示(shì)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是一家致力提供以酱香型为主的次高端白酒产品(pǐn)的(de)中国白酒(jiǔ)公司。珍酒李渡集团(tuán)旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖(gài)酱香型(xíng)、浓(nóng)香(xiāng)型(xíng)、兼香(xiāng)型三大白(bái)酒品类。

　　招股书显示，按2021年收(shōu)入计算，珍酒李渡(dù)是中国第四(sì)大民营白(bái)酒公司(sī)，以及中国白酒行业中提供三(sān)种香型白酒(jiǔ)的(de)第三大公(gōng)司。2020年到2022年(nián)，珍(zhēn)酒李渡(dù)归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，珍酒李(lǐ)渡(dù)的(de)增速在下降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李渡2020年到2022年的(de)毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司(sī)相比也处于下风(fēng)，“股王”贵州茅台2022年的(de)毛利率超(chāo)过90%，而腰(yāo)部的(de)今世缘、口(kǒu)子(zi)窖等(děng)企业毛利(lì)率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一就是珍酒李渡的“豪横”的广告支出。财(cái)报显示(shì)，2020年、2021年(nián)及(jí)2022年，珍酒(jiǔ)李渡(dù)销售及(jí)经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元(yuán)，于同期分别(bié)占公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分(fēn)别(bié)为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时间，广告费就砸了(le)15.77亿元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李渡的存(cún)货正在(zài)逐步增加。报告期内，公司(sī)存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈(chéng)逐年增长(zhǎng)趋势，存(cún)货(huò)周转天数分(fēn)别(bié)为517天、414.4天(tiān)和612.8天(tiān)。招股书解释称大部分存货为基(jī)酒，但仍然有不少针(zhēn)对其(qí)产销失衡(héng)的质疑。

　　吴向东(dōng)曾操盘金(jīn)六福 身(shēn)价(jià)230亿元

　　低于行业的毛(máo)利率和“豪横”的广告支(zhī)出，这与珍(zhēn)酒李渡创始(shǐ)人吴向东(dōng)的操盘手法密切相(xiāng)关(guān)。

　　声名在(zài)外(wài)的“白酒(jiǔ)教父”——吴(wú)向东是一(yī)名白酒行业的老兵(bīng)。1969年(nián)，吴向东出生在湖南醴陵的一个普通(tōng)农村家庭，1992年，在湖南(nán)省外贸学(xué)校毕业的吴向(xiàng)东，进入其姐夫傅军旗下新华联集团(tuán)工作。此(cǐ)后四年，他升至新华(huá)联集(jí)团董事、董事(shì)局副(fù)主席。也是在此(cǐ)，吴向东正式(shì)开启了(le)他的白酒事业。

　　在傅军的帮(bāng)助下，吴向东在1996年拿下(xià)五粮液(yè)旗下川酒王的(de)代(dài)理权(quán)，仅一年就将川酒王销量(liàng)做到(dào)湖(hú)南(nán)第一。川酒王热销之后，大量(liàng)仿冒产(chǎn)品涌现。同时，白(bái)酒市场(chǎng)竞争白(bái)热(rè)化，下游经销商的日子越来越难，吴向东想(xiǎng)自创白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴(wú)向东与(yǔ)五粮液签订了OEM代工协(xié)议，这是他(tā)在白酒业首创(chuàng)了一(yī)种新模(mó)式OEM，即贴牌(pái)代(dài)工(gōng)模式，随后(hòu)，金六福在这一年(nián)诞生了(le)。

　　2001年，中国男足冲进(jìn)世界杯，媒体将(jiāng)时(shí)任(rèn)男足(zú)主教练的米卢誉为神奇教练和(hé)好运福星。深谙营销的吴(wú)向东找来米卢担(dān)任金六福形象代(dài)言(yán)人。米卢(lú)穿着唐(táng)装(zhuāng)，面带(dài)微笑地说“中国人的福(fú)酒，金六福。”很长一段时(shí)间，金六(liù)福(fú)的(de)广告(gào)投放量都是(shì)全国第一。

　　在吴(wú)向东的(de)广告(gào)轰(hōng)炸下，金六(liù)福(fú)迅速(sù)成为(wèi)国民白(bái)酒，高峰期一天(tiān)能(néng)发出57个车皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的操盘下，贵州(zhōu)酱酒品牌珍酒(jiǔ)、江西李渡，以及(jí)湖(hú)南知名白酒品牌(pái)湘窖和开口(kǒu)笑(xiào)正式合(hé)并(bìng)——珍(zhēn)酒李渡诞生。

　　目前(qián)，吴向(xiàng)东实际控制的(de)金东集团旗下共(gòng)有华致酒行、华泽酒业(yè)集团（下(xià)辖金六福、珍酒等12个酒(jiǔ)企）、金东投(tóu)资三个(gè)产业板块(kuài)。涉足金(jīn)融、文(wén)化旅游、新(xīn)能(néng)源(yuán)、互(hù)联网、酒业等多个产业。

　　靠卖(mài)白酒，吴向东也(yě)一举成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡(hú)润研(yán)究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币(bì)财(cái)富位列榜(bǎng)单第955位。

　　白酒还(hái)是会更好生意吗？

　　在前不久的第(dì)108届全国糖酒商品交易(yì)会上，阵阵(zhèn)寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的(de)相关论(lùn)坛上(shàng)，在酒(jiǔ)水行业(yè)颇(pǒ)为知名的盛初(chū)咨(zī)询董事长(zhǎng)王(wáng)朝(cháo)成放出“重磅(bàng)观点”：酒业整体将长期进入销量(liàng)负增长、收(shōu)入低增(zēng)长或0增长、利润(rùn)低增长的(de)内卷时代，并(bìng)且(qiě)很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是(shì)行业(yè)的分水岭(lǐng)，从场景-量价-集(jí)中度看趋(qū)势(shì)，真(zhēn)正的高端消费在疫情场景中并没有太受影响，次高端库存仍未消化，区(qū)域酒借助消费(fèi)恢复较快。高端的恢复没有看到(dào)更强的动力(lì)，仍然在低位(wèi)徘徊(huái)，一二季度(dù)上市公司业绩(jì)会出现增速放缓和进(jìn)一步分化。

　　第(dì)二，从(cóng)白酒供(gōng)需(xū)-库存(cún)周期看趋势，现在存在三个(gè)矛(máo)盾(dùn)：一是产区和供需(xū)的矛盾，大产区都(dōu)在扩(kuò)产能，但销量在下降；二(èr)是名酒企业都在向(xiàng)下扩展产品线(xiàn)，和(hé)地(dì)方酒厂会产生矛盾(dùn)；三是(shì)名酒企业渠道重心(xīn)下移，和地方(fāng)酒企的(de)渠道(dào)有矛盾。

　　其(qí)具体表(biǎo)现是(shì)：2022年白酒(jiǔ)行(xíng)业销量为671万吨，而(ér)2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主(zhǔ)要是100块钱(qián)以下的价位带，其原因(yīn)在于城市化，大部分劳动人口从农村(cūn)转(zhuǎn)移到城市后(hòu)，消费习惯(guàn)变了，导致未(wèi)来升级(jí)空间基(jī)数变小；超(chāo)高(gāo)端从5万(wàn)吨上涨到10万吨，次高端(duān)（售价在300-800元(yuán)）的量至(zhì)少涨了两倍。

　　他(tā)给出了一组各价(jià)格带(dài)白酒节前和(hé)节(jié)后的(de)终端进货量数据(jù)。其中：2000元(yuán)以(yǐ)上相关(guān)产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高(gāo)线(xiàn)次高端相关产品节前(qián)下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前下(xià)降23%，节(jié)后上(shàng)涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增(zēng)长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一(yī)20斤是几kg 20斤是多少磅股”珍(zhēn)酒李渡未来走(zǒu)向何方(fāng)让我们拭目以待。

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