编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露(lù)落幕(mù)，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人(rén)工智能(néng)、机(jī)械(xiè)制造等(děng)多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突(tū)破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基(jī)金(jīn)中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中的(de)旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩(jì)较为一般，但(dàn)是在管规模仍(réng)维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚(jiān)守新能(néng)源的(de)大框架，在细(xì)分赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替换了(le)药明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股量与上(shàng)季持(chí)平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如(rú)既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多(duō)的(de)石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大(dà)重仓就依次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费(fèi)和新能源(yuán)在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石(shí)地位依然(rán)稳(wěn)固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进(jìn)攻热点，公募在经历(lì)去(qù)年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其最新(xīn)公布的(de)两只A股基金一季报，在(zài)管理(lǐ)时(shí)间更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重(zhòng)仓的占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也(yě)出(chū)现在(zài)他管理的易方(fāng)达(dá)优质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次序(xù)有所不同，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是小幅减持了另外(wài)三大(dà)白酒标的。再(zài)看另外的半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老(lǎo)面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化(huà)是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对(duì)调(diào)仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行业的(de)配(pèi)置(zhì)，降低了金融等(děng)行业(yè)的(de)配(pèi)置。个(gè)股方(fāng)面(miàn)，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金(jīn)的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的(de)银华(huá)盛世(shì)最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就(jiù)是前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮(yǐn)相关链(liàn)条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需求相对(duì)刚(gāng)性(xìng)的(de)医美(měi)以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最爱，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得(dé)是有所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依(yī)然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国(guó)家药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链上游的(de)施成外，本(běn)周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明(míng)远所管产品一(yī)季报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管理的(de)6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是(shì)代(dài)表作新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被调出的三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链(liàn)关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池(chí)正极体研发的公司，主要(yào)产(chǎn)品是三(sān)元前驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年(nián)度业绩快报来看(kàn)，公司(sī)的主营与净利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高(gāo)科(kē)技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中有分布式(shì)光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净(jìng)值也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续(xù)在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源大(dà)潮(cháo)中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红，特(tè)别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓(cāng)的(de)新能源产业(yè)链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别是(shì)宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到了(le)新(xīn)能源类似(shì)2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产业(yè)还具备较长的生命周期，不少细(xì)分(fēn)板块还(hái)能维持较长时间的高(gāo)速增(zēng)长，而(ér)经过(guò)市场的调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制(zhì)造(zào)业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩(suō)的(de)市(shì)场，但(dàn)在(zài)发(fā)展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业(yè)绩开局(jú)不顺，最新数据显示(shì)目前(qián)在(zài)管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发(fā)小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有的(de)是完(wán)全一致的(de)10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是(shì)整(zhěng)体新能(néng)源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第(dì)三升至(zhì)第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位(wèi)。同时(shí)极为罕(hǎn)见的(de)情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优(yōu)势(shì)的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源车方(fāng)向保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资(zī)管的(de)姜诚(chéng)是(shì)近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多的基金经(jīng)理，而他(tā)的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基金均实现(xiàn)了(le)正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)持有的收益(yì)率(lǜ)接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对(duì)比基金四季报和今(jīn)年(nián)一季度可以看(kàn)出(chū)，姜(jiāng)诚(chéng)实(shí)际上只是(shì)微调了一个席位，而(ér)新(xīn)调进来(lái)的(de)中国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来(lái)看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该(gāi)股年(nián)内上涨达到了(l当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日e)66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到(dào)了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的(de)鲍无(wú)可，其投资(zī)风格(gé)同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的(de)基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全(quán)部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中国移动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火股(gǔ)份，表明(míng)了其对(duì)这一类(lèi)资源股格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒(méi)和(hé)凤(fèng)凰传(chuán)媒依然(rán)持续(xù)青(qīng)睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表示基(jī)金仓位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业(yè)处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型(xíng)的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美(měi)股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对(duì)其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的(de)基金经理余(yú)广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在(zài)管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整齐划(huà)一(yī)地实现了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的公司半数为中字头，它们(men)就(jiù)是中国海油和中国(guó)移(yí)动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两只中字(zì)头外(wài)，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他(tā)在(zài)季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估(gū)值水平买入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业盈利修(xiū)复的(de)预期下，我们(men)较为看好今年(nián)的(de)权益市场，特(tè)别(bié)是(shì)前期调(diào)整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接(jiē)手(shǒu)的(de)银(yín)河智联主题净(jìng)值快速(sù)拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除去银河和(hé)美生活还(hái)有较强(qiáng)的新(xīn)能源属(shǔ)性(xìng)外(wài)，其余产品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威(wēi)视(shì)外，年内最新(xīn)的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华(huá)股份(fèn)均已(yǐ)实(shí)现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而(ér)这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比来看被调(diào)出的(de)标的(de)，中国(guó)长城、中望软件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山(shān)在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基(jī)金(jīn)严格(gé)执行基金(jīn)合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的(de)信息技术应用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇(yù)非议人(rén)物同期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧的三位基金经(jīng)理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还(hái)是他的成名(míng)作华(huá)安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全(quán)部更(gèng)换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看，这其中就(jiù)有近(jìn)期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标的(de)年内表(biǎo)现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等(děng)公司(sī)，目(mù)前(qián)年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因(yīn)，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处(chù)经(jīng)济(jì)结构转型时期(qī)，我们相(xiāng)信未来科技创新和(hé)消费升(shēng)级(jí)仍(réng)将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长核(hé)心驱动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资(zī)机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内(nèi)的科(kē)技创新(xīn)和受益(yì)于国民(mín)经(jīng)济持(chí)续增长的消(xiāo)费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数据显示，他(tā)目(mù)前在(zài)管的基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科(kē)技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整，也就是(shì)用(yòng)中(zhōng)微(wēi)公司替(tì)代(dài)了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉(jué)和(hé)医(yī)疗(liáo)器(qì)械行业的部(bù)分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季度(dù)末(mò)，基(jī)金(jīn)持仓仍以计(jì)算机软件和(hé)半(bàn)导体行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来(lái)看，这(zhè)些相(xiāng)对(duì)低调的领域也开始越发受到明星基(jī)金经(jīng)理们的(de)追捧，比如(rú)融通基(jī)金的(de)明星基金(jīn)经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期(qī)，目前在(zài)公司仍然(rán)管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例(lì)超限后，这一季度头三(sān)当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日大(dà)重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是(shì)仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思(sī)路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合(hé)配(pèi)置偏(piān)向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)国内经济(jì)稳(wěn)增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地(dì)产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的(de)兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻(wén)名(míng)，目前(qián)他在公司(sī)所管理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道(dào)股票在(zài)其中(zhōng)占据(jù)明显(xiǎn)的数(shù)量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到(dào)消费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年(nián)，消费电子会(huì)有一个触底回升的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存(cún)可能也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下(xià)来苹果(guǒ)新(xīn)品(pǐn)推出或是行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在(zài)高(gāo)端制(zhì)造这一(yī)领域中，还有不可忽视(shì)的一(yī)环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难(nán)有持续性的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五(wǔ)会(huì)有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时(shí)管理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安(ān)全(quán)混合为例，实际上一季(jì)度他仅在十大(dà)重仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属细分来看，明(míng)显中(zhōng)航系乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据优势。而这一思(sī)路在他管理的(de)高端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基(jī)金(jīn)中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代(dài)了(le)前(qián)者中的钢研(yán)高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究(jiū)未(wèi)来两(liǎng)年(nián)确定性(xìng)的产业趋势和(hé)高增长(zhǎng)的(de)细分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全(quán)年(nián)维度在(zài)高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的新材(cái)料领域重(zhòng)点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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