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　　美联储布(bù)拉德：利率可能需(xū)要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决(jué)策(cè)者可能(néng)不得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀(zhàng)降温，但(dàn)2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据他补充(chōng)称，自(zì)己将观望(wàng)一定时间(jiān)，看看(kàn)经济数(shù)据(jù)表(biǎo)现再(zài)决(jué)定6月应该采(cǎi)取何种(zhǒng)行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前(qián)还(hái)不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德(dé)表(biǎo)示，需要(yào)看到“通胀实(shí)质性下降”才能确信(xìn)没有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联(lián)储仍(réng)然(rán)可以实现软着陆，在不触(chù)发经济严重下滑的情况下(xià)帮助通胀率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这不是(shì)基(jī)线(xiàn)情景(jǐng)。我(wǒ)认为基(jī)线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动(dòng)力(lì)市(shì)场可能略有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官(guān)员的(de)代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今(jīn)年在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作15日(rì)正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港(gǎng)及其(qí)他国家和地区的境外投资者经由(yóu)香港(gǎng)与内(nèi)地基础(chǔ)设施机构之间在交易、清算、结算等方(fāng)面互联互通的机(jī)制安排(pái)，参与内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市(shì)场(chǎng)。初(chū)期可(kě)交易品种为利率(lǜ)互换(huàn)产品，报(bào)价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资者需与外汇交易(yì)中心签署报价商协(xié)议(yì)，并为上(shàng)海清算(suàn)所利率互(hù)换集中清(qīng)算业务的清算(suàn)会员或该类会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境外投(tóu)资者(zhě)为符合人(rén)民(mín)银行要求(qiú)并完成(chéng)内地(dì)银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外机构(gòu)投资者，并经外汇(huì)交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的(de)境(jìng)外(wài)投资者需同时申(shēn)请(qǐng)成(chéng)为(wèi)场外结(jié)算公(gōng)司的清算会员(yuán)或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币，清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可(kě)根据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市(shì)场出(chū)现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公告(gào)停(tíng)牌的嵘(róng)泰转债，昨日(rì)早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布(bù)公(gōng)告，就(jiù)相关原因(yīn)进(jìn)行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关(guān)交易处理(lǐ)情况的公告(gào)。公(gōng)告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业(yè)股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简称公司）在(zài)上交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司(sī)后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次(cì)提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债券交(jiāo)易规(guī)则》第一百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相(xiāng)关匹配(pèi)成(chéng)交(jiāo)取消(xiāo)，交易(yì)无(wú)效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，市(shì)场情(qíng)绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂(zhī)市场(chǎng)基本面迎来改(gǎi)善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日(rì)。昨(zuó)日(rì)，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴(bàn)随美联储继续加息(xī)预(yù)期以及欧(ōu)美(měi)银行业危机的继(jì)续(xù)发酵(jiào)，国际原(yuán)油(yóu)价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联(lián)储如(rú)预期加息25个基(jī)点，这是本轮加息周期的第十次(cì)加(jiā)息，也可(kě)能是(shì)本轮(lún)紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息(xī)步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研究所油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏(piān)紧，同时(shí)国内棕(zōng)榈油库存连续下(xià)降支撑盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师侯(hóu)雪玲看来(lái)，油脂市场的强力反弹(dàn)是(shì)由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关上(shàng)市企业一季度业绩大(dà)增(zēng)，多(duō)因为销量上涨(zhǎng)和(hé)毛(máo)利(lì)率提升共同(tóng)推动；“五(wǔ)一(yī)”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前三天日均(jūn)发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在(zài)一(yī)轮补(bǔ)库需求。未来很(hěn)长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油(yóu)脂需(xū)求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆(dòu)压榨(zhà)企业(yè)5月(yuè)上旬仍出现不同程度(dù)的停机(jī)计划(huà)，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速(sù)度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环(huán)比下(xià)降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内(nèi)消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海(hǎi)外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利空(kōng)落地效应(yīng)以及(jí)机构对于4月马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存预估超预期下(xià)降的(de)乐观情绪，推(tuī)动期(qī)价快速反弹，而库(kù)存预(yù)估下降的(de)原(yuán)因来(lái)自于马来西亚国(guó)内(nèi)消费需求(qiú)的增加。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂油料(liào)分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而豆油及(jí)菜油(yóu)自(zì)身基本面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周(zhōu)五(wǔ)公布的一项调(diào)查(chá)显示(shì)，全球第二大棕(zōng)榈油(yóu)生产(chǎn)国——马来西亚(yà)截至4月底的(de)棕榈油库(kù)存料降至11个(gè)月以来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)，因产量持(chí)平且马来西亚国内(nèi)使用量(liàng)增加。受访的(de)九位分(fēn)析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库(kù)存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并(bìng)触及2022年(nián)5月以来最低(dī)水平(píng)。

　　与(yǔ)此同时，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存(cún)也由升转降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务(wù)网监测(cè)数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈油(yóu)库存都(dōu)在(zài)下降，但(dàn)原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主要原因来自于产量的季节性减产(chǎn)以及(jí)印尼(ní)国内出口政策限制导致(zhì)的棕(zōng)榈油出口较好。而国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大幅下(xià)降，主要是(shì)受到年初国内疫情防控措施优化(huà)调整(zhěng)带来的餐饮消费(fèi)的增加(jiā)，同时豆(dòu)棕现货(huò)价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强，也进一步刺(cì)激了(le)棕榈油的消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油(yóu)5月出口数(shù)据(jù)保持谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和印度作为全球主要的(de)棕榈油进口国(guó)，虽然库存都不(bù)同程度(dù)下(xià)降(jiàng)，但都仍处(chù)于(yú)历史较高(gāo)水平，若棕榈油价(jià)格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法满足当月需(xū)求(qiú)。今年4月(yuè)国(guó)际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏(piān)高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需求(qiú)差，但依(yī)然没有扭(niǔ)转去(qù)库(kù)趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主要原因。后期随(suí)着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕(zōng)榈油(yóu)的去库(kù)更多(duō)是供需双重(zhòng)推(tuī)动的结果。随着(zhe)产地挺价，进口利(lì)润差，棕(zōng)榈油(yóu)到港(gǎng)压力下降，月均到(dào)港量(liàng)30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想(xiǎng)重新累库(kù)，需要进口增加(jiā)，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利(lì)，这至(zhì)少(shǎo)需要产地库存(cún)压力明显恢(huī)复才(cái)有可能(néng)。因此，未来产地的累(lèi)库必(bì)将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长(zhǎng)的(de)年度时间周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人士看来，今(jīn)年(nián)仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大(d2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据à)宗商品的(de)影(yǐng)响仍然(rán)起到主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于油脂市(shì)场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周期接近尾声(shēng)，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束(shù)，市场(chǎng)焦点仍(réng)将集(jí)中在(zài)美国(guó)银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多(duō)空交织。当(dāng)前年(nián)度加(jiā)拿大油菜籽的(de)丰产对(duì)国(guó)内市场的压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预(yù)期(qī)对豆系品(pǐn)种带来(lái)压力，另(lìng)外(wài)国内棕榈油整体库存(cún)偏高也使得油(yóu)脂(zhī)整体的行情难以表现得特别强势。不过(guò)，油脂的估值(zhí)在偏低的(de)油(yóu)粕比和当前年度南美大豆的减产预期的(de)逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在(zài)此情况下(xià)，油脂(zhī)似(shì)乎(hū)难以(yǐ)表现出独立走势，单(dān)边行情仍(réng)将比较多(duō)地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美(měi)联储加(jiā)息(xī)已经在(zài)市场(chǎng)预期当中，因此对(duì)大宗(zōng)商品市场的利(lì)空影响有(yǒu)限。对(duì)于油脂市(shì)场(chǎng)来(lái)说(shuō)，虽然(rán)生物柴油消费占(zhàn)比不低，比如(rú)棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业消(xiāo)费和食用消费各占一半(bàn)，但各国(guó)生物柴油(yóu)政策比例一段时期内(nèi)是固(gù)定(dìng)的，不会因为(wèi)原油及宏观市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的(de)大(dà)幅波动，加上(shàng)油脂(zhī)食用(yòng)作为消(xiāo)费(fèi)必(bì)需品，宏观因素(sù)影响有限，因(yīn)此油脂自(zì)身基本面(miàn)对价格波(bō)动(dòng)仍然将起到主导作(zuò)用。

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