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蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是(shì)包括能源链、“一带一路”和运营商(shāng)在内的“中特估”方向最鲜(xiān)明(míng)的共同特征(zhēng)：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估(gū)值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译而即便经历(lì)年初以来的大(dà)幅上涨后，当前这些板块估(gū)值仍处于历史(shǐ)平均(jūn)水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)股息(xī)率显著高于市场整体，较高的分红也成为(wèi)其(qí)进可(kě)攻、退可守的(de)重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持(chí)续(xù)支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路(lù)”和(hé)运营商板块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路(lù)”十周年之(zhī)际，从(cóng)沙伊(yī)和解、中(zhōng)俄深化合作联合声明、中巴联(lián)合声明等(děng)，以及后续5月(yuè)召开(kāi)在即的(de)第三届“一带一路”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不(bù)断，板块行情(qíng)得到催化(huà)。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以(yǐ)来，数(shù)字经济上升(shēng)为国(guó)家(jiā)战略(lüè)，相关政策密(mì)集出台。今年国(guó)务院改组又(yòu)新设(shè)国(guó)家(jiā)数据局。运(yùn)营商作为“数字经济”的(de)基(jī)础(chǔ)设施，持续得(dé)到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三：景气修复(fù)预(yù)期

　　2023年(nián)中国复(fù)苏+人民币(bì)升(shēng)值的全年宏观主线驱(qū)动盈利能力(lì)修复，带动(dòng)能源链整体性上(shàng)涨。1）能源产业(yè)链作为原材料高(gāo)度依赖(lài)海外供应、同时(shí)下游需求(qiú)基(jī)本集(jí)中在国内市场的方向之(zhī)一，将充分受益于人民(mín)币(bì)升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产(chǎn)业(yè)链(liàn)尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特估”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了(le)能源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商(shāng)等(děng)之外(wài)，当前我(wǒ)们建议(yì)关(guān)注(zhù)机械（造(zào)船(chuán)）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造船）：船舶制(zhì)造业(yè)作为国家重点(di蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译ǎn)支持的战略性产业(yè)之一，近(jìn)年(nián)来(lái)经历了行业调整(zhěng)和产能过剩的困境(jìng)，但近(j蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译ìn)期板块景气已(yǐ)在改善(shàn)：一(yī)方(fāng)面(miàn)，随着(zhe)全球航运市场(chǎng)需求正在增长，带来包括化学(xué)品船与成品油轮(lún)船的订(dìng)单大幅提升。另(lìng)一方(fāng)面，国企(qǐ)改革推(tuī)动造(zào)船企业重组整合和产能优化之下，国内船舶制(zhì)造业已在逐步实现结(jié)构调(diào)整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项数(shù)据恢复良好。业(yè)绩确(què)定(dìng)性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速(sù)下行(xíng)，高速(sù)公路、铁路、港口(kǒu)资产稳(wěn)健性凸(tū)显，业(yè)绩成长及确定(dìng)性(xìng)较高。同时近几年，高(gāo)速公路及铁路板(bǎn)块上市公司更加注重投资(zī)人回报，多家公司发布股东回(huí)报计(jì)划，大幅(fú)提高(gāo)分红(hóng)比例以(yǐ)及承诺未来(lái)几年高分红水平，给投(tóu)资人带来确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回(huí)暖，基本面有支撑(chēng)，板块估值也具备修复空间。2023年以来(lái)，信贷(dài)需求连续(xù)三个月(yuè)超预期回暖，在(zài)稳增(zēng)长(zhǎng)和(hé)扩投(tóu)资的政策基调(diào)下，后续信贷、社融仍(réng)有(yǒu)望平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定且高分红的板(bǎn)块(kuài)，当前银行PB估值处于(yú)2016年以来(lái)11.6％的较低位(wèi)置(zhì)，修(xiū)复空间较大。