财联(lián)社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、美的集(jí)团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期(qī)成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值(zhí)的(de)基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新能源(yuán)，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军(jūn)刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工智能的(de)盛典(diǎn)。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不(bù)为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经理(lǐ)选择了(le)前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都(dōu)是(shì)死(sǐ)，不fe2o3是什么化学元素如搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内，众多知名(míng)基金(jīn)经理布(bù)局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合(hé)一(yī)季(jì)度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前(qián)者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一(yī)只(zhǐ)中欧研(yán)究精选混合一季(jì)度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新(xīn)起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看(kàn)出(chū)葛兰的人工智(zhì)能(néng)投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从各(gè)位知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一(yī)季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外大(dà)模型以及相关(guān)人工智(zhì)能的产(chǎn)业(yè)趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达(dá)电影新(xīn)入(rù)他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持有则(zé)加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōnfe2o3是什么化学元素g)际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带(dài)动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前(qián)招商(shāng)证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个(gè)很(hěn)重要(yào)的临界值，往往预(yù)示着某个板块(kuài)进(jìn)入过热(rè)阶(jiē)段。截(jié)至2023年(nián)一(yī)季(jì)度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值(zhí)尚存(cún)安全距离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另(lìng)一(yī)面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一(yī)部(bù)分试图低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状元刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广(guǎng)发(fā)基金成长团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报(bào)中也证(zhèng)实了他fe2o3是什么化学元素(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大(dà)重仓股的(de)占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通(tōng)威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比(bǐ)去年(nián)年底该基金(jīn)增(zēng)持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，新能(néng)源非(fēi)常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在(zài)一(yī)季度我们对(duì)于电动车(chē)、光伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金经理(lǐ)在AI的(de)“大风(fēng)”之下(xià)，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社(shè)记者采(cǎi)访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市(shì)场(chǎng)做行业(yè)轮(lún)动，在操(cāo)作上绝对不是去(qù)捕捉每(měi)个(gè)时期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不(bù)确(què)定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是(shì)无法承受的。所以，任(rèn)何一(yī)个(gè)行业(yè)，即使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无(wú)法预(yù)测其(qí)兑现节(jié)奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明(míng)显的(de)受益标的，就没(méi)有参与。不过(guò)他也认(rèn)为这些股票的估值体系还在合理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度(dù)仍有不(bù)少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来(lái)走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场人士(shì)仍(réng)看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研(yán)报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮(lún)行情催(cuī)化主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)于大模型的(de)突(tū)破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发(fā)布，其中办公场景进展相对较(jiào)快(kuài)，我们预计(jì)5月之后(hòu)将(jiāng)进入(rù)AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型三层中建议投(tóu)资(zī)者(zhě)优先关(guān)注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董承非也(yě)看好(hǎo)相关(guān)板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来(lái)10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人(rén)士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投(tóu)资策略会(huì)上提到“今(jīn)年大概率还(hái)是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很多(duō)科技股(gǔ)在过去(qù)几年其实没有太(tài)多(duō)的(de)表现。以前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间(jiān)没(méi)有太多表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数(shù)字(zì)经济(jì)，今年(nián)半(bàn)导体周期要见底，本身今年科技(jì)股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不(bù)太适合大多数(shù)的投(tóu)资者，不适合在这个位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本轮后(hòu)续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有(yǒu)望(wàng)率先实(shí)现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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