A股“股王”之争进入白热(rè)化阶段，中国移(yí)动股价周中创(chuàng)历史新(xīn)高，一度(dù)从(cóng)独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场热(rè)议(yì)。截至周五(wǔ)收盘，茅(máo)台最(zuì)终以微弱(ruò)优(yōu)势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注意(yì)的(de)是，因中国(guó)移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股股本计(jì)算则不(bù)过是一场计(jì)算上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等(děng)数据计算(suàn)，则其总(zǒng)市(shì)值(zhí)一(yī)度达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看，在数字经济(jì)、信创、中特估(gū)、人(rén)工智能(néng)等一系列热点(diǎn)催化下，中(zhōng)国移动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近(jìn)60%，自去年上市以来(lái)最(zuì)近一年股价累计(jì)最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅(máo)台股价则几(jǐ)乎仅在原地(dì)踏步。有市(shì)场人士(shì)认为(wèi)，中国移(yí)动和茅台这场股王(wáng)宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来(lái)的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫 数字经(jīng)济时代(dài)带(dài)来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是(shì)市(shì)场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王(wáng)变(biàn)迁(qiān)的(de)背后似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得(dé)益于当(dāng)时基建大发展(zhǎn)时(shí)期，中(zhōng)石(shí)油在股王(wáng)的位置上稳坐了(le)八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金(jīn)融(róng)牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在(zài)2018年进入消费牛(niú)市，开启了(le)此后三年的消费(fèi)白马股大牛市，也(yě)成就了如今(jīn)贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格(gé)隆汇(huì)、勾股大数(shù)据；资料来(lái)源：微(wēi)信公众(zhòng)号市值观察(chá)4月17日(rì)文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高(gāo)估(gū)值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动销几(jǐ)乎并未达到预期，整个(gè)白酒板块经历回调，公司股价也现大(dà)幅下跌(diē)。近(jìn)日，中国移动(dòng)的突然崛起更是开始对其王位发出了(le)挑战。

　　市(shì)场(chǎng)分析物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化指出，中国移动一度超越贵州茅(máo)台市值这一历(lì)史(shǐ)性(xìng)事件背后，除(chú)了离不开国(guó)家(jiā)政策持(chí)续推(tuī)进的数字经济，与最近(jìn)爆火的人工智(zhì)能两大(dà)概念(niàn)加持，还有来自(zì)于“中特估”这个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值前十的上市公司(sī)中(zhōng)，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达(dá)、特斯拉(lā)、META均为科技(jì)股。有分析认为，科技进(jìn)步已成提升生产力的重要因素(sù)，二级市场(chǎng)对科(kē)技企(qǐ)业(yè)的态度能(néng)一定程度显示出科技企业的竞争(zhēng)力强(qiáng)度(dù)。因此，以中国移动为(wèi)代(dài)表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预示着(zhe)市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化(huà)深度转型的背景下(xià)，实力强劲并(bìng)实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国经济潮(cháo)流的主力军(jūn)。信达证券研报表(biǎo)示，公司(sī)作为国企数字经(jīng)济担当(dāng)，积极布(bù)局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴随算力(lì)网络(luò)的(de)进一步发展，将拉动底层云计算业务的需求，公(gōng)司(sī)具备(bèi)较强(qiáng)的(de) IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统管道(dào)运(yùn)营商向数字科技(jì)领军(jūn)企(qǐ)业加快跃迁升(shēng)级(jí)，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看(kàn)，根据光大证券(quàn)4月15日(rì)研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大(dà)运营商(shāng)股(gǔ)价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动为代(dài)表(biǎo)的三大运营商板块，借(jiè)助“央企低估(gū)值+数字经(jīng)济”成为率先修复的(de)板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的(de)新魔法能否(fǒu)打(dǎ)破(pò)“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故(gù)事引发(fā)市场(chǎng)热(rè)议。即很长一段时间以来(lái)，A股市场一直流(liú)传着“茅(máo)台(tái)魔咒(zhòu)”的传说，即大多股(gǔ)价超过茅台的上(shàng)市公司，在风光散尽(jǐn)之后往往下场都(dōu)不太好。本次(cì)中国移动直接在(zài)市值(zhí)上超越茅台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上(shàng)市公司，有同(tóng)样中字(zì)头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气(qì)度提(tí)升，股价超越(yuè)茅台并一(yī)度(dù)突破300元/股，但(dàn)好景(jǐng)不长，在(zài)2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点(diǎn)后极速缩水至(zhì)30元附(fù)近，至今(jīn)中国船舶股价维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信(xìn)息、中(zhōng)文在线、全通(tōng)教育等(děng)多家公司(sī)股价均超越茅(máo)台，但最(zuì)后的(de)结果不是业绩暴(bào)雷就是股价毫(háo)无原(yuán)因跌跌(diē)不休。

　　可以看(kàn)出的(de)是，上述公(gōng)司的陨落大部(bù)分主要是(shì)由于行业景气度变(biàn)化以及(jí)股市景气度(dù)无法维(wéi)持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性(xìng)以(yǐ)及长期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润，最终一次次甩开这些曾(céng)经(jīng)短暂领(lǐng)先者。对(duì)于一家(jiā)企(qǐ)业股价能否持续上(shàng)涨以及维持(chí)高位，市场(chǎng)普遍观点还是(shì)认为，实际需要看(kàn)公(gōng)司(sī)的基本(běn)面(miàn)。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收(shōu)规模(mó)物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化>超茅台约(yuē)7倍的中国(guó)移动，为(wèi)什么此前市值却(què)一直不(bù)如(rú)茅台(tái)呢？

　　对此，有分析(xī)认为(wèi)，大致(zhì)归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲(chōng)上3000元左右的高(gāo)价，而(ér)中国移动虽掌握着大(dà)把的通信类资源(yuán)，但(dàn)作为(wèi)央企需要(yào)承担(dān)“提速(sù)降费”的责任(rèn)，也就不能无拘(jū)束(shù)地涨价。另(lìng)一方面即是成本方(fāng)面的(de)问题(tí)，中国移动本质作为通信(xìn)基(jī)础设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支(zhī)合计1.82万亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅(máo)台(tái)就(jiù)像一门“躺赢”的(de)生意，基本不需要(yào)如(rú)此沉重的资本(běn)开(kāi)支(zhī)，也不需要(yào)面临(lín)追赶最新技(jì)术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据(jù)可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，中国(guó)移动今年一(yī)季(jì)度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却差别(bié)不大(dà)，销售毛利率更是有着一个24%另一(yī)个(gè)92%的(de)巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中(zhōng)国移(yí)动可能正在迎(yíng)来(lái)一(yī)些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中国(guó)移动此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的最后(hòu)一年(nián)，2023年起资(zī)本开支(zhī)不再增长(zhǎng)，2023年计划(huà)资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同(tóng)比下降1.1%，全年营收(shōu)则可(kě)突破1万亿元。据(jù)业内人士测算，这意味着(zhe)届时全年资本开(kāi)支占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来的(de)新(xīn)低。

　　同时(shí)，更加重(zhòng)要的是，随着移动互联(lián)网进入下半场，行业重心已转向产(chǎn)业(yè)互联网和智能化，中国移(yí)动加(jiā)速转型下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国移动(dòng)数字化转型收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司收(shōu)入(rù)增长的第一(yī)驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新(xīn)跨(kuà)越，去(qù)年(nián)移动(dòng)云收入达到503亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实力(lì)迈入国内业(yè)界(jiè)第一阵营。

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