今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎(yíng)来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预(yù)期，多(duō)位业内人(rén)士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来(lái)，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况(kuàng)较为(wèi)理(lǐ)想；其(qí)次(cì)，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加上部分券商近期(qī)对于基金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于资本市场从科(kē)技领域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持(chí)央企(qǐ)利用资本市场做强做优(yōu)做大，提(tí)升市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市(shì)公司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富(fù)旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企投资价值促进(jìn)央企估值回(huí)归(guī)”业务交(jiāo)流会暨(jì)国(guó)新央企股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值(zhí)回归(guī)合理水平。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基金公司(sī)等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易所、券(quàn)商、基金工(gōng)商(shāng)各方对(duì)此也(yě)比较(jiào)重视(shì)，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计(jì)此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也(yě)会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时(shí)降(jiàng)低基(jī)金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人(rén)士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此次(cì)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是九只同时获(huò)批(pī)发售，就是(shì)为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特(tè)估’板(bǎn)块，预计发(fā)行情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积(jī)极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年(nián)以来(lái)资本(běn)市(shì)场(chǎng)的热门(mén)，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全(quán)市场已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基(jī)金(jīn)等多家机(jī)构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投(tóu)资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革(gé)红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表示，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会主席易(yì)会满提出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市(shì)场未来(lái)发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市场的价值发现以及(jí)资源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估(gū)值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价值。”据(jù)一(yī)位基金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，有助(zhù)于提升市(shì)场对国(guó)有上(shàng)市企(qǐ)业(yè)的关注度，对企业估(gū)值层面的各类因素做(zuò)进(jìn)一(yī)步的研(yán)究和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在新(xīn)环(huán)境(jìng)下(xià)的资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完(wán)备的(de)：一(yī)是央企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二(èr)是(shì)央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有重要(yào)作用(yòng)；三是央企引领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来在不断完(wán)善(shàn)中国(guó)特色现代资本(běn)市场下(xià)，预计国(guó)资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩为央国企的(de)估(gū)值(zhí)重塑提供(gōng)了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已(yǐ)超过(guò)其他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现出央国(guó)企较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国企估(gū)值重(zhòng)塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的(de)角度看，上(shàng)市央、国(guó)企的(de)盈利能力相比A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期投第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手资(zī)价值，或(huò)更符合机构投资者(zhě)、个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)等配置(zhì)性的需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数，指数(shù)由国新(xīn)投(tóu)资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委下属现(xiàn) 金(jīn)分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券(quàn)作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司(sī)证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高(gāo)回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更(gèng)低的(de)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平(píng)和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资(zī)者可选择(zé)网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现金(jīn)认购和(hé)网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果(guǒ)募(mù)集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采取比例配(pèi)售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人选(xuǎn)？第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三(sān)家基金公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其(qí)中(zhōng)广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为(wèi)广发基金(jīn)指数投(tóu)资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截(jié)至(zhì)3月(yuè)31日，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是国家战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背(bèi)景(jǐng)下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性(xìng)如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值仍处(chù)于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横(héng)向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年(nián)的(de)主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的(de)对外观(guān)点来看，多家券商(shāng)明确表示今年的投(tóu)资(zī)主线之(zhī)一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价(jià)值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在(zài)新一(yī)轮国企改革和中国(guó)特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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