5月(yuè)10日，有消息(xī)称部(bù)分银行相关(guān)部门收(shōu)到(dào)《关于(yú)调整协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更多(duō)是对公业务(wù)，而通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记者采访了(le)招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金(jīn)固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基(jī)金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成(chéng)本；同(tóng)时(shí)本次降息有助(zhù)于促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难(nán)上行。预计下半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆(lù)续(xù)跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场利(lì)率定价(jià)自(zì)律机制(zhì)发(fā)布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中小银(yín)行(xíng)、农商行存款利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续高增的情(qíng)况下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向(xiàng)企业固定资(zī)产投资(zī)传导较弱，下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限有利于对公(gōng)客(kè)户留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实体经济综(zōng)合融资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体(tǐ)净息差(chà)持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了(le)变化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期存(cún)款之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存(cún)款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通知存(cún)款自律上限下调也(yě)是(shì)要将存款产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债压(yā)力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负(fù)债成本，有利于提升银行放(fàng)贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央(yāng)行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要是(shì)大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整(zhěng)更多是延续(xù)去(qù)年(nián)9月这一轮存款利(lì)率下(xià)调，中(zhōng)小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另(lìng)外，考评(píng)制(zhì)度由原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复(fù)存(cún)在波折(zhé)。目(mù)前(qián)居民(mín)超额储(chǔ)蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另(lìng)一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化(huà)，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利(lì)率机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和(hé)定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有(yǒu)必要一(yī)次性调整(zhěng)通知(zhī)存(cún)款和协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调的有效性。银行(xíng)一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调(diào)可(kě)以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压(yā)力增大，控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之急(jí)。中小银行或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息(xī)潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区(qū)地方债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利(lì)率在一(yī)方面要合适顺应市场环(huán)境(jìng)，一方(fāng)面也(yě)代表(biǎo)着(zhe)政(zhèng)策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号(hào)意义的作(zuò)用。今年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动力不强需(xū)求不足(zú)的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等(děng)多(duō)项举措给予了实体经济所需的(de)一定(dìng)的资金(jīn)投(tóu)放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策产业政策等(děng)配套(tào)政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利率的(de)概率不大(dà)，但仍会维持资(zī)金合(hé)理充(chōng)裕的环(huán)境，故从(cóng)银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行(xíng)负债端(duān)，存款基准利率(lǜ)下(xià)调的概率不(bù)大，而(ér)存款利率(lǜ)上限(xiàn)的(de)调整空(kōng)间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下fe2o3是什么化学元素，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行(xíng)分(fēn)别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟随(suí)调降存款利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净息差(chà)进而保持贷款利(lì)率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边(biān)际弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业银行的(de)定期存款利(lì)率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净息(xī)差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧明显，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行合理利差(chà)范围，增(zēng)加银行信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求(qiú)仍(réng)在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽储压力不大的(de)基础(chǔ)上，银行(xíng)自身也有动力去(qù)下调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协(xié)定(dìng)存款、通知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带(dài)动中小银行(xíng)主动跟随(suí)下(xià)调(diào)存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观预(yù)期被放大(dà)，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻(qīng)银行(xíng)息(xī)差压力(lì)。本(běn)次下调将引导银(yín)行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利(lì)压(yā)力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将合(hé)理(lǐ)修(xiū)复，有利(lì)于增(zēng)强银行内生资本(běn)补充能力(lì)；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后(hòu)续(xù)来看，本(běn)次下调对市场的(de)影响(xiǎng)集中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的(de)协定存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存(cún)款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款定价(jià)过(guò)高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定(dìng)价(jià)较低的银行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上限下调后会(huì)普遍(biàn)降低中小行协(xié)定存款及通知存(cún)款利(lì)率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股份行及国(guó)有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端利率下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，使得对公客户活(huó)期存款收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行(xíng)，存款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整降低了(le)银(yín)行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，目前上(shàng)市银行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别(bié)是降(jiàng)低银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力增强，进一(yī)步(bù)打开了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下(xià)行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一(yī)步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经(jīng)济，政(zhèng)策(cè)导向下贷(dài)款加权(quán)平均利率创有统计(jì)以(yǐ)来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和(hé)存款市场份额考核(hé)压力使得各行下调(diào)存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存(cún)量存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低(dī)全社会无(wú)风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存(cún)款(kuǎn)定期化(huà)，活期(qī)存款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了(le)银行息差压力(lì)，这使得控制(zhì)存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利率(lǜ)下(xià)调带(dài)动流动性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现(xiàn)实中(zhōng)，存(cún)款利(lì)率降低(dī)有助于压低全(quán)社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意(yì)味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四(sì)季(jì)度货币政策执行报(bào)告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货币(bì)政策基调未(wèi)变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩大内需(xū)，为实体经(jīng)济提(tí)供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端(duān)利率仍有下(xià)行(xíng)空间，但(dàn)这(zhè)一(yī)调降是(shfe2o3是什么化学元素ì)针对银行协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利(lì)率就必须进(jìn)行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在(zài)存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他固(gù)收(shōu)类基金(jīn)在具(jù)一定流动性的(de)同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和(hé)相当部分的银(yín)行(xíng)理财产品(pǐn)，具有一(yī)定的(de)超额收益，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的(de)合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以来，债券市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较(jiào)低历(lì)史(shǐ)分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多(duō)头环(huán)境(jìng)仍(réng)未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到央行货(huò)币(bì)政策增(zēng)量政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环(huán)境，而(ér)存量博弈交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来(lái)说，在(zài)这样的环境下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如(rú)货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史(shǐ)回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经(jīng)济高频数据的(de)弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强(qiáng)化，因此股票(piào)市场也进(jìn)入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场震荡休(xiū)整期(qī)，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前环境下(xià)，建(jiàn)议关注(zhù)行业估值(zhí)水平(píng)较(jiào)低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益(yì)率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投资者而言(yán)，如果(guǒ)不具(jù)备相关专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理财(cái)交给(gěi)少数(shù)专业的人来做，让(ràng)优秀的(de)基金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备一(yī)定投(tóu)资能力和风控能力的人(rén)士(shì)可通过理(lǐ)财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持资金保(bǎo)值增值(zhí)，投资(zī)者在评估自身风险承受能力(lì)后可(kě)适当考虑公募货币基金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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