随着一季报披(pī)露完(wán)毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最多(duō)的(de)权益(yì)基(jī)金，相比去(qù)年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优(yōu)选在一季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海富通改革驱动连(lián)续第(dì)五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持(chí)有等基金在一季度(dù)均重点配(pèi)置(zhì)华商(shāng)新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋过往长期(qī)以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成(chéng)立以(yǐ)来收益(yì)率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对(duì)于(yú)基本(běn)面(miàn)坚固(gù)或出(chū)现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一(yī)季(jì)度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博(bó)士，有过(guò)多年化工(gōng)研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看(kàn)，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基金增(zēng)持(chí)前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易(yì)方(fāng)达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前(qián)三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三则(zé)是交(jiāo)银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基(jī)金增(zēng)持(chí)前(qián)三依(yī)次为易(yì)方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高行业(yè)配置比(bǐ)例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大(dà)。受益于数字(zì)经济政策的提振与人(rén)工智(zhì)能主题的(de)不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本(běn)季度基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长型(xíng)基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时适度降低(dī)价(jià)值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的(de)绝(jué)对收益或(huò)相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值(zhí)风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一(yī)季(jì)度持仓上看(kàn)，富(fù)国城(chéng)镇(zhèn)发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对(duì)全年(nián)市场的主线判断不(bù)是(shì)很清晰，因此组合整体上除了(le)向(xiàng)小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡(héng)。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年(nián)全年股票市场的(de)主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价(jià)值风格(gé)基金和股票，以及与数(shù)字经济相关的(de)基(jī)金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了分散和优(yōu)化，在(zài)一季度股票(piào)市(shì)场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业之(zhī)间分化(huà)巨大(dà)的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期(qī)基本面(七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图miàn)、行业(yè)景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期(qī)表现较(jiào)差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不(bù)同板(bǎn)块的(de)基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态再平(píng)衡，保持(chí)组合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价值质量等(děng)偏(piān)价值策略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技(jì)行业(yè)经(jīng)历(lì)过去几年(nián)的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技(jì)成长策略基金的(de)配置比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择那些能够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去(qù)追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不(bù)同地(dì)域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权(quán)益类资(zī)产实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对(duì)年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策(cè)支持方向作为调(diào)整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过(guò)优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的(de)标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者(zhě)信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估值的金融周期(qī)板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及(jí)受益于(yú)产(chǎn)业周期见底及(jí)国产替代的科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中(zhōng)提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大(dà)类(lèi)资产复苏预期进(jìn)入(rù)验证阶(jiē)段。中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济(jì)处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复(fù)。从确定性和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方向角度出(chū)发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和(hé)新技术领(lǐng)域。大复苏(sū)中在(zài)大消费(fèi)板块内(nèi)重点关注航空出行供需(xū)格局(jú)和票(piào)价弹性(xìng)带(dài)来的潜在超预期机(jī)会。投资端(duān)关(guān)注地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带动(dòng)下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标(biāo)五年基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估(gū)值分(fēn)位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投(tóu)资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益(yì)于(yú)稳内需政策加码的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易(yì)情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后(hòu)续会(huì)持(chí)续(xù)关注新技术(shù)对经(jīng)济各(gè)个领域(yù)的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业(yè)来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对(duì)其(qí)关注度有望(wàng)随着节(jié)日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复(fù)苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常回调(diào)。复盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基(jī)本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本(běn)面(miàn)改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期、全年(nián)指引较好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续(xù)关(guān)注以下三个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关(guān)行业(yè)、企业基(jī)本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定(dìng)，比较(jiào)而(ér)言，医(yī)药(yào)板块的估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产(chǎn)替(tì)代的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能在下半年(nián)周期(qī)见底(dǐ)，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破(pò)，有可(kě)能打开(kāi)科(kē)技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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