今年A股(gǔ)市场最为火热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上(shàng)部分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优(yōu)做大(dà)，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力，切实促(cù)进央(yāng)企上(shàng)市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外发布基奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒(jī)金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了(le)解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央(yāng)企投资价值促(cù)进央企估值回(huí)归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会(huì)。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价(jià)值(zhí)发现，推动央企估值回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领(lǐng)导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士(shì)看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会议或为(wèi)产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期(qī)资(zī)本市场的行情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在(zài)不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股东回(huí)报ETF发(fā)行也会相对(duì)理性。”一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本(běn)身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们近期(qī)已将考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保有(yǒu)量(liàng)上(shàng)，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在(zài)此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家(jiā)基金公司上报(bào)的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三(sān)批陆续推(tuī)向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的(de)热门(mén)，基金公司也(yě)积极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来(lái)全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报(bào)了(le)21只央国(guó)企主题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各(gè)大(dà)公(gōng)募(mù)巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申报了(le)主、被奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒动(dòng)两只产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同时(shí)上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个(gè)人和机(jī)构投资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特色指数、分享(xiǎng)改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体系，促(cù)进(jìn)市场资源配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本市场的价值发现以(yǐ)及(jí)资源配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业对这(zhè)一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的(de)投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国特色(sè)的估(gū)值体系，有助(zhù)于提升市场对(duì)国有上(shàng)市(shì)企业(yè)的关(guān)注度(dù)，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一(yī)步的(de)研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境(jìng)下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国(guó)家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作(zuò)用(yòng)；三(sān)是(shì)央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未(wèi)来在(zài)不(bù)断完(wán)善(shàn)中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)现代资本市(shì)场(chǎng)下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示(shì)，当(dāng)前(qián)稳健(jiàn)的经(jīng)营(yíng)业绩(jì)为央国(guó)企的估(gū)值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平(píng)均水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗(qí)下上市央企营业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望(wàng)未(wèi)来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提升或(huò)将成为(wèi)央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈(yíng)利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价值，或更符(fú)合机(jī)构投资者、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置性的需(xū)求。在(zài)中国特色估(gū)值体系的推进过程中，央企股东回报指数(shù)具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取(qǔ)国(guó)务院国资委(wěi)下(xià)属现 金(jīn)分红或(huò)回购总额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机(jī)械设备等，前(qián)十大成(chéng)份股权(quán)重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前(qián)十(shí)大(dà)成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)指数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平(píng)均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的(de)盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)3只产品募集规模(mó)上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托(tuō)管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三(sān)家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发(fā)基金(jīn)指数(shù)投(tóu)资部(bù)副总经(jīng)理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采(cǎi)取(qǔ)了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过(guò)去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央(yāng)企指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家(jiā)战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估(gū)值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮(lún)了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估(gū)值仍(réng)处于较低分(fēn)位水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下(xià)有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估(gū)或是贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从(cóng)券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商明确表示(shì)今(jīn)年的(de)投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资(zī)主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中国特色估值体系推动下(xià)，当前国(guó)企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望(wàng)持续(xù)并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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