个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始，个(gè)人养(yǎng)老金开始(shǐ)进入为(wèi)期一年的试点，在全国(guó)选取了(le)36个试点城市(shì)和地区(qū)进行推进。据人力(lì)资源和社会保(bǎo)障部(bù)数据显示(shì)，截至今年3月末，个人(rén)养(yǎng)老金开(kāi)户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销主渠(qú)道之一，证券公司(sī)凭借(jiè)其与(yǔ)权益产品的(de)紧密联(lián)系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方(fāng)实(shí)践。时值个人(rén)养老金业务试点(diǎn)推行(xíng)半年(nián)之际，中国基金(jīn)报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半(bàn)年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)正在获得(dé)更多证券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人(rén)养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得(dé)代(dài)销资格。截(jié)至今年3月31日，证(zhèng)监会更(gèng)新名录中个人(rén)养老金基金数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证(zhèng)券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华南(nán)新(xīn)增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方之一(yī)，证券(quàn)公司(sī)在个人养老金(jīn)业务试点的铺开和推(tuī)广(guǎng)中持续发力，个人(rén)养老金业务也成为大(dà)型券商(shāng)们财(cái)富管理转(zhuǎn)型的(de)重要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资(zī)的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人(rén)社部(bù)个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司(sī)代销个人养老金产(chǎn)品资(zī)格受到(dào)明(míng)显(xiǎn)限(xiàn)制(zhì)，仅部分具(jù)备保险兼业代(dài)理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商将视(shì)线聚焦于公募(mù)基金上进行(xíng)重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金(jīn)销售资格，完成(chéng)全部(bù)40家基金(jīn)管理公司共(gòng)计126只个(gè)人养老金基(jī)金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě)介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基(jī)金等(děng)发行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续将不(bù)断(duàn)完(wán)善产(chǎn)品池。东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券亦(yì)表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本(běn)实现(xiàn)了养老公募(mù)基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人指出(chū)，从(cóng)客户(hù)服务(wù)办(bàn)理的角度看，大(dà)部分客户更愿意在(zài)产品货架丰(fēng)富的机构办理个(gè)人养老金业务(wù)。因此在服(fú)务体系的基础(chǔ)架构(gòu)上，风格多(duō)样(yàng)、风险收益(yì)多元的产品(pǐn)货架能够带给客户更好(hǎo)的服务办(bàn)理体验，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是个人养老金业务(wù)的基(jī)础。

　　与此同时，从(cóng)客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和(hé)策(cè)略的认(rèn)知(zhī)、对自(zì)身投资(zī)能力、投资意愿、投资目的(de)的认知(zhī)较为模(mó)糊(hú)。帮助客户做(zuò)好“养老(lǎo)规(guī)划”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适的(de)产品”，就成(chéng)为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可投资的产(chǎn)品类型的基(jī)础上，各(gè)家机构需要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类产品(pǐn)的特(tè)性(xìng)；结合存量客(kè)户(hù)的个(gè)性化画像和客(kè)户特(tè)点，为客户提供(gōng)切实(shí)可行(xíng)的产品(pǐn)评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个人(rén)投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的(de)多重福利(lì)动(dòng)员，二是(shì)个人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的(de)是，虽然开(kāi)户(hù)数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自(zì)然(rán)是需要在账户内充分利(lì)用长期(qī)投资(zī)，但(dàn)如何投资也令不少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择(zé)越多，困难越(yuè)多。现有养老产品的(de)选择已(yǐ)令投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到(dào)适(shì)合自己的产品，证券(quàn)公司的投(tóu)顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的(de)投资顾(gù)问，帮助(zhù)客户(hù)甄选适合(hé)自身的养(yǎng)老产品，做好养老规(guī)划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责人(rén)称，中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)采取线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户提(tí)供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务时曾介(jiè)绍(shào)，其结合个(gè)人养老(lǎo)金基金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基(jī)金公司治(zhì)理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)、投研(yán)能力、业(yè)绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一(yī)站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业(yè)员工(gōng)

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与大型商业银行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行(xíng)召开的2022年报(bào)发(fā)布(bù)会(huì)上(shàng)，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累计开立(lì)个人(rén)养老金账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业第三(sān)位(wèi)，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银(yín)行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通(tōng)过(guò)其渠道开通个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的(de)情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人(rén)养老金业务(wù)开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办(bàn)个(gè)人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时(shí)开展了基(jī)金(jīn)交易业务(wù)、保险交易业务(wù)和(hé)理财交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和(hé)渠(qú)道优(yōu)势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司(sī)个人养老金业务的规(guī)模相对有限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券商(shāng)在推广个人养老金(jīn)业务时(shí)，将“一站式”服(fú)务作为宣(xuān)传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老(lǎo)金业务从(cóng)引(yǐn)导客户形成(chéng)科学(xué)养老理财(cái)观念的(de)长远视角(jiǎo)出发，为客户提(tí)供从产品策略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配置的全(quán)周(zhōu)期专业资配服(fú)务和(hé)一(yī)站式的(de)产品(pǐn)选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出个人养老金投资一站式解(jiě)决方案(àn)“信养计(jì)划(huà)”，为客户提供含(hán)账户(hù)管理、资产配(pèi)置、服务陪(péi)伴(bàn)于一(yī)体的(de)个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位(wèi)服(fú)务投(tóu)资者外(wài)，“走出去(qù)”也(yě)是部分券(quàn)商(shāng)开拓个人养老金业务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大基(jī)于(yú)对(duì)个人养老金(jīn)目(mù)标客群的深(shēn)入研(yán)究，将开(kāi)发大中型(xíng)企业作为个人养(yǎng)老金客户(hù)拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推广个(gè)人养老金活动(dòng)，为企(qǐ)业(yè)单位(wèi)员工提供(gōng)个(gè)人养老金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户前往营业厅办理业(yè)务路(lù)上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时(shí)间。展业初(chū)期(qī)组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券(quàn)商代销个人(rén)养老金业务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市(shì)场。如今，个(gè)人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半(bàn)年(nián)，相关产(chǎn)品的(de)收益(yì)率和(hé)回(huí)撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉(sù)求等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值(zhí)同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心(xīn)方向之一。通过不断完善客(kè)户(hù)服(fú)务体系，满(mǎn)足客(kè)户多层次(cì)金融需求，促进(jìn)财富管理(lǐ)业务高质量发(fā)展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多(duō)名券(quàn)商业(yè)内人士表示(shì)，在客户分类服务(wù)方面，会(huì)根据(jù)国家政策(cè)选择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对(duì)税优敏感、对(duì)理(lǐ)财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶(jiē)段的(de)重(zhòng)点(diǎn)服务(wù)，对(duì)其他客户会(huì)随(suí)着(zhe)试(shì)点(diǎn)扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司可重点关注企事业(yè)单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势(shì)，具(jù)备一定投资意识和(hé)财务认知；这类(lèi)人(rén)群对(duì)未来退休有一定的规划(huà)和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一个增量(liàng)市(shì)场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过(guò)投(tóu)研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合(hé)稳健、平衡(héng)、积极等不(bù)同风(fēng)险类型的养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计划。此外(wài)，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可以通过(guò)加强顾问服务，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应对投资(zī)组合(hé)净值的波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户(hù)养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风(fēng)险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性化(huà)养老策略。比如(rú)对每(měi)年享税优的1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供(g俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大ōng)符(fú)合监(jiān)管部门要求的金融机构和(hé)金融产品清单(dān)、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂(táng)等信(xìn)息和交(jiāo)易服(fú)务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包(bāo)括养老计算器(qì)、个性化的补充(chōng)养老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的(de)养老(lǎo)方案(àn)跟踪报告(gào)以(yǐ)及(jí)养(yǎng)老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事(shì)业单位，通过上门服务(wù)的(de)方式触(chù)达企业(yè)和(hé)客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个(gè)人养老金的(de)重要性(xìng)、投资策略和(hé)长期规划(huà)，激发客户(hù)对个人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)兴(xīng)趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功(gōng)能(néng)优(yōu)化(huà)方(fāng)面，建立(lì)内容丰富(fù)的一站式(shì)个(gè)人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的养(yǎng)老(lǎo)资讯和实用养老工(gōng)具（如节税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过(guò)数据分析(xī)和算法模型，根据(jù)客户的风险(xiǎn)承受能力、资(zī)产状况(kuàng)和目标(biāo)退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养老金产品组合，并(bìng)提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现(xiàn)养老(lǎo)投(tóu)资保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相关业务(wù)负责人则表示，可(kě)以通(tōng)过“人(rén)+科(kē)技(jì)”，在大数据(jù)智能(néng)客户分(fēn)析(xī)系统的(de)基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的(de)客户达成(chéng)“千人(rén)千面(miàn)”的个性化(huà)服务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与(yǔ)线下结(jié)合(hé)）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为(wèi)不(bù)同生命周期(qī)和年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对一(yī)的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收益告负

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这些问题都是投资(zī)者的(de)重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前(qián)养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养(yǎng)老目标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较(jiào)好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年(nián)持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回(huí)撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客户(hù)通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资(zī)的(de)4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有(yǒu)的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时又(yòu)规避掉该(gāi)类(lèi)产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波(bō)低(dī)回撤对(duì)于(yú)离退(tuì)休(xiū)时(shí)点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价(jià)比高(gāo)的(de)中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休(xiū)的投资者也是可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期看也能(néng)满足客户养老类资金(jīn)的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效(xiào)且动态适配的产品评(píng)价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰(xī)地区(qū)分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收(shōu)益(yì)比等(děng)）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策(cè)略产品(pǐn)进行综合评判。如(rú)此，才能真正将好(hǎo)的(de)产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目(mù)标风险型和目标日(rì)期型两大(dà)类，投资者(zhě)可以根据自身投资目标(biāo)和风险承受(shòu)能力(lì)选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可(kě)选择目标日期型中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客(kè)户(hù)相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，目前我国(guó)城镇职工养(yǎng)老金替代(dài)率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果(guǒ)退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养老金(jīn)投(tóu)资的增值功能也是(shì)一个(gè)重要考量。由于个(gè)人养老金取用需要达(dá)到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投(tóu)资资(zī)金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年(nián)，能够承受一定的(de)短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收益的客户，可(kě)以配置一定高比例(lì)资金(jīn)在(zài)权益(yì)型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)也认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品具有一定的普惠(huì)金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的(de)稳(wěn)健投资(zī)回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风(fēng)险(xiǎn)分(fēn)散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动(dòng)，从而更好地满足投资者的养老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的(de)同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银(yín)行(xíng)等机构(gòu)相比，券(quàn)商如何突(tū)破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与(yǔ)到为客户(hù)提(tí)供个(gè)人养老基金(jīn)服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补，严格(gé)意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机构或者每(měi)家机构可以(yǐ)根据自己的(de)资源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉(lā)平(píng)，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售(shòu)范(fàn)围，在养(yǎng)老品类上更加(jiā)丰(fēng)富(fù)，除(chú)特殊(shū)产(chǎn)品外，增加可为客户(hù)提供的(de)养老产品（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是明确(què)养老规(guī)划(huà)业(yè)务合(hé)规性，为不(bù)同的客户提供基于客户(hù)需求和画(huà)像的(de)养(yǎng)老规划(huà)方案。”上述负责人(rén)提到(dào)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)提出，当(dāng)前的政策要求下，客户(hù)如(rú)果想在券(quàn)商端(duān)参与个人(rén)养老金投资，需要分别(bié)在(zài)银(yín)行端、个税端(duān)进(jìn)行一系列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策(cè)对代销(xiāo)个(gè)人养老金产品的管(guǎn)理要(yào)求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选(xuǎn)择的(de)产品种类较(jiào)为单(dān)一(yī)，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人(rén)养(yǎng)老金配置方案(àn)。未来期待能够从政策端进一步(bù)简化(huà)投资者的办理流程，提升客(kè)户体(tǐ)验(yàn)；给予券商(shāng)在多样化(huà)个人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大　券(quàn)商发力个人养(yǎng)老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税(shuì)的开始，不少人发现(xiàn)自(zì)己的(de)退税比去年(nián)多了不少，仔细(xì)询(xún)问之下(xià)才发现(xiàn)，是因为去年底(dǐ)开通了个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务，并(bìng)入了金(jīn)。这(zhè)一消息大大刺激(jī)了不(bù)少本来不(bù)想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至(zhì)今年(nián)3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)参(cān)加人数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月(yuè)初的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月的时间里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老金累计(jì)缴费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业(yè)协(xié)会(huì)执(zhí)行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的(de)三千(qiān)多(duō)万人中，仅900多(duō)万人(rén)完成(chéng)了资金储存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结果来(lái)看，个人养老金产品的收益(yì)率远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择(zé)开户的原因(yīn)主要是为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融(róng)机构出台了不(bù)少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需(xū)要了解客户的(de)经济状况、风(fēng)险偏好和养老规(guī)划，也需(xū)要业务人(rén)员及(jí)其所(suǒ)在机(jī)构有比(bǐ)较专业且综合的服务(wù)能力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他(tā)商业(yè)产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休(xiū)前的应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善(shàn)“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云在(zài)近期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目前个(gè)人养老(lǎo)金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人数占建(jiàn)立账户人(rén)数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠(qú)道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总局出(chū)手，率先增(zēng)加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给。近日(rì)，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局(jú)已向业内就(jiù)关(guān)于促进(jìn)专属商业(yè)养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有(yǒu)关事(shì)项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务转为常(cháng)态(tài)化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示(shì)，随着专属商业养老保险转为(wèi)常(cháng)态化业务，参与该(gāi)项业务(wù)的险企数量(liàng)将(jiāng)增加不少。此外，专属商业(yè)养(yǎng)老保险是对接个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳(wěn)健(jiàn)型、进取型两种(zhǒng)风格账户(hù)供客户选择。据各(gè)家保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老(lǎo)保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设(shè)计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证(zhèng)券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突(tū)出的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定(dìng)安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人(rén)群储备失能养护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障/养老生活(huó)无缝(fèng)对(duì)接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品的(de)设计初心，必须切实(shí)从客(kè)户需求出发(fā)；养老金融产品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移上述(shù)“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能力(lì)资产的养(yǎng)老产品取决于发行人(rén)（或管理人）的产品设(shè)计能(néng)力和资产管理能力。“证券公司(sī)作(zuò)为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养(yǎng)老功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能(néng)参与到具体的产(chǎn)品设(shè)计之中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业务(wù)负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰(fēng)富投资者的可(kě)选标的(de)，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区(qū)总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避(bì)免“开(kāi)空账(zhàng)”。也(yě)就是(shì)说(shuō)，参与者可以直接在开户的(de)时候做投资选择。这样在(zài)开户的(de)时(shí)候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参(cān)与个人养(yǎng)老金可(kě)能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总(zǒng)经理王玉改近(jìn)日(rì)表(biǎo)示，保险公司(sī)可以通过“保单质押(yā)贷(dài)款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具(jù)来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个人养老金账户(hù)以外的(de)个人(rén)补充(chōng)养(yǎng)老金融(róng)方(fāng)案(àn)，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特(tè)点，设计(jì)出多(duō)层次、多元化(huà)、个(gè)性化的(de)养老配置方案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的(de)养(yǎng)老规划与满足不(bù)同(tóng)养(yǎng)老需求的资产配置服(fú)务(wù)。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人(rén)养老场(chǎng)景，引(yǐn)入(rù)更丰富的(de)养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养(yǎng)老资产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的(de)企(qǐ)业年金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线了自(zì)研的年金综合评价系统。该系(xì)统(tǒng)可以(yǐ)通过客(kè)户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股(gǔ)比例(lì)等(děng)数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评(píng)价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服(fú)务背后的企业员工和机构(gòu)事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部(bù)分省市提供职业(yè)年金的组合评(píng)价与管理咨(zī)询服务，也(yě)计划结合机构条线业务规(guī)划为央(yāng)企与(yǔ)国企提供企业(yè)年金组合评价(jià)等综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年金综(zōng)合评(píng)价系统及研(yán)究(jiū)咨询服务，具有养老(lǎo)属性(xìng)的综合金融服务(wù)体系均是公(gōng)司积极响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展(zhǎn)战略而(ér)推出的新服务(wù)，体现了在第二、三(sān)支柱上(shàng)的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱(zhù)养老金业务，目前公(gōng)司已(yǐ)初步(bù)建(jiàn)立了(le)个人养老金及个人养(yǎng)老金融(róng)服务体系，充(chōng)分利(lì)用(yòng)金(jīn)融产品代理销售(shòu)牌(pái)照(zhào)和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌(pái)照，为百姓提(tí)供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态度的(de)个人(rén)养老金融服(fú)务(wù)。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开(kāi)户(hù)人(rén)在我们(men)介绍之(zhī)前(qián)都已(yǐ)有(yǒu)所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客(kè)户认(rèn)识程(chéng)度在(zài)不断提升。”某大(dà)型银行的客户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开(kāi)了账户并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了钱没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要(yào)因为不知道如何选择产品或(huò)者有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离(lí)个人养老(lǎo)金制(zhì)度落地已经过去半年，民众接受度和(hé)业务进展情况如何(hé)？从业人(rén)员(yuán)在具体(tǐ)实(shí)操过程(chéng)中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实(shí)地探访上海地区(qū)几家银行网点和(hé)券商营业部，了解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)制度近半年(nián)的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国(guó)家社会(huì)保险公(gōng)共服务(wù)平台(tái)数据可(kě)知，个人养老金制(zhì)度(dù)经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多(duō)客户都对(duì)个人养老金业(yè)务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对(duì)个人(rén)养老金业务的(de)热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了(le)个人咨(zī)询和(hé)开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学(xué)校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边(biān)两位(wèi)不同年龄(líng)段(duàn)、均已购(gòu)买个人养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金融(róng)机(jī)构(gòu)工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从工作(zuò)以来，她每年(nián)都将收入(rù)的(de)一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影(yǐng)响她未(wèi)来的(de)生活质(zhì)量(liàng)，并(bìng)且(qiě)放(fàng)进个人养老金(jīn)账(zhàng)户是在基本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作不(bù)久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意(yì)的(de)就是(shì)买(mǎi)个(gè)人养老金可以享受税(shuì)收优(yōu)惠(huì)，直(zhí)接考(kǎo)虑到退(tuì)休后的生活质量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种不(bù)同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在(zài)日常介绍个(gè)人养老金业务的过(guò)程中确实会考虑到不同年龄群体的(de)不同需求和想(xiǎng)法，进而(ér)更好地“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍(shào)“退休后多一(yī)份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金业务取得进展的(de)同时，还有不少已经(jīng)了(le)解个(gè)人养老金业务的民(mín)众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但(dàn)完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人养老金业务的开(kāi)展中感受到(dào)，一些客户(hù)开了户(hù)但没存储(chǔ)的主要顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太长，担心(xīn)之后如果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一些客户(hù)则(zé)是认为(wèi)在个人养老金产品并非专(zhuān)门设计且收(shōu)益优(yōu)势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金四类产品，即(jí)使不通过个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户也(yě)可以直接买，且收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个(gè)人养老(lǎo)金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户(hù)风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力较(jiào)低，想寻求更低风(fēng)险等(děng)级的产品，纯公募基金难以达到资(zī)产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分年轻人向(xiàng)记者直言(yán)，对于(yú)离退休还较遥(yáo)远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要的。

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