个人(rén)养老金业务试(shì)点落地半年，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开(kāi)始进入为期(qī)一年的试点，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人力(lì)资(zī)源(yuán)和社会保(bǎo)障部(bù)数(shù)据(jù)显示，截(jié)至今年3月末，个人(rén)养(yǎng)老金开户数量达(dá)到3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的(de)代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面已有多(duō)方实(shí)践(jiàn)。时值个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点推行半年之际，中国(guó)基金报记者深(shēn)入多(duō)家券商(shāng)，了解个人(rén)养老(lǎo)金代(dài)销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得(dé)更(gèng)多证(zhèng)券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券商获得代(dài)销(xiāo)资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量(liàng)扩容(róng)至18家，平(píng)安(ān)证券、安信证券及(jí)中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最(zuì)主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力(lì)，个人养老(lǎo)金业务(wù)也(yě)成(chéng)为大型券(quàn)商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布(bù)局产品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布(bù)局(jú)：要全(quán)更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品主要有四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄(xù)存(cún)款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金产品名录显示(shì)，当(dāng)前上线个人养老金产品(pǐn)共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理财(cái)类产品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保(bǎo)险类(lèi)产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券公(gōng)司(sī)代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)资格受到(dào)明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上进(jìn)行(xíng)重(zhòng)点开拓，发(fā)力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得首(shǒu)批个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司(sī)共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负责人(rén)向中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不(bù)断(duàn)完(wán)善产品池。东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老公募(mù)基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人指(zhǐ)出(chū)，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客(kè)户更愿意在产品货架(jià)丰富(fù)的机构办理个人养老金业(yè)务。因此在服务体系的基(jī)础(chǔ)架构(gòu)上，风(fēng)格(gé)多样、风险收(shōu)益多元的产品货(huò)架能够带给客(kè)户(hù)更好的服务办(bàn)理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面”是个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的(de)基础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从(cóng)客户投资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资(zī)能(néng)力、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为模(mó)糊。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就成为服务(wù)机构(gòu)的(de)“核(hé)心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的产品类型的基(jī)础上，各家机构需要(yào)深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地(dì)研(yán)究每(měi)类产(chǎn)品的特性；结(jié)合存量客户的个性化画像和客(kè)户特点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系(xì)和养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户的理由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠道的多(duō)重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休(xiū)后才能取出，这每年(nián)12000元自然是(shì)需要在账(zhàng)户内充分利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如(rú)何投资也令不少投资(zī)者犯难：买什(shén)么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自(zì)己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)拥有近万名(míng)高素质的投(tóu)资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身(shēn)的养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的(de)‘好医(yī)生’。”前(qián)述负(fù)责(zé)人(rén)称(chēng)，中信建投采取线上(shàng)线下(xià)相结(jié)合的方式(shì)，注重交流和体验，为客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养(yǎng)老金(jīn)基金特点，细(xì)化形(xíng)成(chéng)“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩(jì)评价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑(bēi)量化评价，优选值(zhí)得(dé)信(xìn)赖(lài)的养老金基金；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特(tè)色(sè)养(yǎng)老金(jīn)基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化养(yǎng)老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门(mén)服务”企业员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业网点(diǎn)数量在“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累计开立个人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业第三位(wèi)，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布(bù)投资(zī)者通过(guò)其(qí)渠道开通个人(rén)养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金业务(wù)开办(bàn)情(qíng)况。其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个(gè)人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金交易业务、保险交易(yì)业务和(hé)理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规(guī)模相对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼(pīn)，但券商发力个人养老金业(yè)务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券(quàn)商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式(shì)”服(fú)务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰君安(ān)此前表(biǎo)示，其(qí)个人养老金业(yè)务(wù)从引导客户形(xíng)成科学养老理财(cái)观念的长远视角出发，为客户(hù)提(tí)供从产品策略、到产品优选、再(zài)到(dào)组合(hé)配置(zhì)的全周(zhōu)期专业资(zī)配服务(wù)和一站式的产品选择(zé)。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站式(shì)解决方(fāng)案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也(yě)是部分(fēn)券商开拓个人养老金业(yè)务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方证券基于(yú)对个人养老金目(mù)标客(kè)群的深入(rù)研究，将开发大中型企业作为(wèi)个人(rén)养(yǎng)老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国(guó)广度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提(tí)供(gōng)个人养老金(jīn)上门服务(wù)，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务(wù)路上花费的时(shí)间，提高服(fú)务效率，节(jié)约(yuē)客户时间。展业(yè)初期组织了超(chāo)过100场的个人养老(lǎo)金走进企业服务(wù)活(huó)动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获(huò)资质的(de)机构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个(gè)人养老金制度(dù)实(shí)施已有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满足(zú)养老诉求(qiú)等问题，持续成为(wèi)市(shì)场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由(yóu)于资(zī)金(jīn)“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低(dī)波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务(wù)已然成为券商财富管理转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完(wán)善客(kè)户(hù)服(fú)务体(tǐ)系，满足客户多层次(cì)金融需求，促(cù)进(jìn)财富(fù)管(guǎn)理业务(wù)高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服(fú)务方面，会(huì)根据国(guó)家政策(cè)选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初(chū)步(bù)认(rèn)知(zhī)的客(kè)户进行第一(yī)阶段(duàn)的重点(diǎn)服(fú)务，对其(qí)他客户(hù)会随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆(fù)盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证(zhèng)券公(gōng)司可重(zhòng)点关注企事业(yè)单(dān)位员(yuán)工，特别是大中型城市(shì)具(jù)有一(yī)定经(jīng)营规模(mó)的企业员工，他们能(néng)够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优势，具备一(yī)定投(tóu)资意识和财务认知；这类人群对未(wèi)来退休有一(yī)定(dìng)的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人养老(lǎo)金是一个(gè)增量市场，对证券(quàn)公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可(kě)以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪了(le)解客户的风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等不同风险(xiǎn)类型的(de)养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金投(tóu)资计划。此(cǐ)外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有(yǒu)效应对投资组合净值的波动，引导客户(hù)持续(xù)参与(yǔ)养老金投资，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)的获(huò)得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务(wù)负责人表示(shì)，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)、不同年龄结构和不(bù)同资金体量(liàng)制定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提(tí)供符合监管部门要求的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息(xī)和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之外的资(zī)金，提供(gōng)更丰富的“安养计(jì)划(huà)plus”养老(lǎo)金融服务，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个性(xìng)化(huà)的补充养老解(jiě)决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓(xìng)身都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗(fú)务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要(yào)有长远眼光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构建(jiàn)养(yǎng)老金(jīn)第三支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入(rù)，通(tōng)过(guò)教(jiào)育和(hé)陪(péi)伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事(shì)业单(dān)位(wèi)，通(tōng)过上门服(fú)务的方式(shì)触(chù)达(dá)企业和(hé)客户(hù)，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助(zhù)客户了(le)解个人养老金的(de)重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户(hù)对个人养老金(jīn)产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能(néng)，提供丰(fēng)富的养老(lǎo)资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计(jì)算(suàn)器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技应用方面，引入(rù)智(zhì)能科技和人工(gōng)智能技术，通过数据分析(xī)和(hé)算法(fǎ)模型，根据客户(hù)的(de)风险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限(xiàn)，定制化(huà)推(tuī)荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时(shí)投资组合跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人则(zé)表示，可(kě)以(yǐ)通过(guò)“人+科技”，在大(dà)数据(jù)智能客户分(fēn)析系统的(de)基础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老诉(sù)求的客(kè)户(hù)达(dá)成“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结(jié)合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个人(rén)养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大(dà)不(bù)大(dà)？产品能不能满足(zú)真正的(de)养老诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全(quán)市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基金(jīn)产品，近七成收益告(gào)负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的一只个(gè)人养老(lǎo)目标基金自成(chéng)立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是(shì)兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立(lì)以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金收益(yì)在1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者(zhě)更(gèng)希(xī)望能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户(hù)体(tǐ)验良(liáng)好是(shì)个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养老金可投(tóu)资的(de)4类产品风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更(gèng)侧重(zhòng)本(běn)金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同(tóng)时，每个类别(bié)很难(nán)做到(dào)在保证其特点达到的(de)同(tóng)时(shí)又规(guī)避掉该(gāi)类(lèi)产品(pǐn)的风险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况(kuàng)来(lái)看，低波低(dī)回撤对于离退(tuì)休时点较近(jìn)的(de)投(tóu)资(zī)者比较(jiào)合适，性价比高的(de)中波动中(zhōng)回撤、高波(bō)动高回(huí)撤(chè)特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可以选择(zé)的(de)，拉(lā)长周期看也(yě)能满足客(kè)户(hù)养老(lǎo)类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到(dào)上述(shù)两个目(mù)的(de)，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过(guò)该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分(fēn)出产(chǎn)品(pǐn)的(de)“性价(jià)比”（如风险收益(yì)比(bǐ)等）、能公平、公正地对同(tóng)类或(huò)者同策略产(chǎn)品(pǐn)进行综合评判。如此，才(cái)能(néng)真正将好的产(chǎn)品、合适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期(qī)型两(liǎng)大类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏好的(de)客户可选择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过(guò)严格控制股票(piào)资产(chǎn)仓(cāng)位降低产品(pǐn)波动(dòng)，带(dài)给客户(hù)相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替(tì)代率尚有不(bù)足，根据(jù)国际(jì)经验，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金替(tì)代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个(gè)重(zhòng)要考(kǎo)量。由(yóu)于个人(rén)养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性，可以(yǐ)达到几十年，能够承(chéng)受(shòu)一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资收(shōu)益的客户，可以配置一(yī)定高(gāo)比例资金在(zài)权(quán)益型资产上，实(shí)现养(yǎng)老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人也认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长期保值增(zēng)值的(de)养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期(qī)资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺(quē)。通(tōng)过投资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实(shí)现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资(zī)者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高(gāo)质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人表示，银(yín)行、券商(shāng)、基金独立销售机(jī)构都可参与到为客(kè)户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机(jī)构优(yōu)势互补，严(yán)格意义(yì)上说是竞(jìng)合而非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据自己的资(zī)源禀赋(fù)，充分发(fā)挥自身优势，服务(wù)好有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施(shī)建(jiàn)设，能在(zài)服务时(shí)效性上与(yǔ)银行(xíng)拉(lā)平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单(dān)服(fú)务；二是增加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在(zài)养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客户提(tí)供的(de)养老产(chǎn)品（如养老(lǎo)理财）；三(sān)是(shì)明确(què)养老规划(huà)业务合(hé)规性，为不(bù)同(tóng)的客户提供基(jī)于客户需求和都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗画像的养老规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责(zé)人提出，当前的政(zhèng)策要求下(xià)，客户如(rú)果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银(yín)行端、个税(shuì)端进行一系列前序操作步(bù)骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对代销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可供(gōng)投(tóu)资者选择的产品(pǐn)种类较为(wèi)单一(yī)，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富(fù)的个人养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未来期(qī)待能够(gòu)从政策端进一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客(kè)户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养(yǎng)老金品种的引(yǐn)入和研发(fā)上的(de)政策支持，丰(fēng)富客户多元化(huà)的投资(zī)选择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个(gè)人养老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税退税的开(kāi)始(shǐ)，不少人发现自己的(de)退(tuì)税比(bǐ)去(qù)年(nián)多(duō)了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了(le)个人养老金业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺激了不(bù)少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外(wài)，据中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的(de)三千多(duō)万人中，仅900多万人完(wán)成了(le)资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养老(lǎo)金产品的收益率(lǜ)远低于预(yù)期，是大多(duō)人不(bù)愿意入金的主要原因。而(ér)选择开(kāi)户的(de)原因主要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构(gòu)出(chū)台了不少吸引客户开(kāi)户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人认为，这(zhè)是一(yī)个专业活，既需要了解(jiě)客(kè)户(hù)的经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及(jí)其所在(zài)机构(gòu)有比(bǐ)较(jiào)专业且综(zōng)合的服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者(zhě)认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足(zú)个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求(qiú)，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防到(dào)退休(xiū)前的应急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国(guó)保险资管业(yè)协会(huì)执行(xíng)副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融(róng)论坛上表示，目(mù)前个(gè)人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老保(bǎo)险参保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人(rén)数占建立账户人数比例(lì)低；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应(yīng)不均衡(héng)的问题(tí)，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供(gōng)给(gěi)。近日，国家金融(róng)监(jiān)督管理总(zǒng)局已(yǐ)向(xiàng)业(yè)内就关于促进专(zhuān)属商业养老保险发展有关(guān)事项征求意见(jiàn)。根据征求意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常态化业务，参与(yǔ)该项(xiàng)业(yè)务(wù)的险企数(shù)量将增加(jiā)不(bù)少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个人(rén)养老金(jīn)保(bǎo)险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保(bǎo)险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户(hù)供客户选择(zé)。据(jù)各家保险公(gōng)司披露的(de)专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的(de)收益(yì)率。

　　在(zài)增(zēng)加(jiā)产品(pǐn)供(gōng)给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设(shè)计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源(yuán)、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护(hù)和医疗应(yīng)急(jí)资产、为(wèi)退休(xiū)人(rén)群规划遗(yí)产、将养老(lǎo)投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须(xū)切实从客户需(xū)求出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应(yīng)该更多(duō)的让利于(yú)民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业的(de)金融工具、做艰(jiān)难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充(chōng)分利(lì)用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客(kè)户(hù)需求设计出(chū)在养老功能方面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体的产品(pǐn)设(shè)计(jì)之中。其个人(rén)养老业务负责人(rén)建议，参考部分发达(dá)国家(jiā)的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来(lái)可(kě)以考虑增加底(dǐ)层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富(fù)投(tóu)资者(zhě)的可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与者可(kě)以直接(jiē)在开户的时(shí)候做投资选择。这样(yàng)在(zài)开户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临的流动(dòng)性问(wèn)题，长城人(rén)寿保险股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)总经理王玉(yù)改近日(rì)表示，保(bǎo)险公司(sī)可以通过(guò)“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具来解决客户对短期资(zī)金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，多家券商还(hái)发(fā)力个人养老金(jīn)账户以(yǐ)外的个(gè)人(rén)补充养老金融方案(àn)，例如(rú)银河证券的(de)“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已(yǐ)退休人群(qún)养老需求的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民提供(gōng)持续(xù)卓(zhuó)越的(de)养老规划(huà)与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”则基于(yú)个人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富(fù)的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客(kè)户多样化(huà)、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配(pèi)置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还(hái)上线了自研的年(nián)金综合(hé)评价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通过客户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金组合(hé)净(jìng)值与持股(gǔ)比例(lì)等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此外(wài)，也可以利用年(nián)金机制间接服务背(bèi)后的企业员工和机构(gòu)事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券基(jī)金(jīn)研究中心已为(wèi)部分省市提供职业(yè)年(nián)金的组(zǔ)合评(píng)价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业务规划为央企(qǐ)与国(guó)企提供企业年(nián)金组合评价等综(zōng)合(hé)金融服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部署的年金综合(hé)评价系统及研(yán)究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融(róng)服务(wù)体系均是(shì)公司(sī)积极响应国家养(yǎng)老发展战略而推出的(de)新(xīn)服务，体现(xiàn)了在第二、三支(zhī)柱上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金(jīn)业务(wù)，目前公司已初步(bù)建立了个人养(yǎng)老金及个人养老(lǎo)金融服(fú)务(wù)体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更加有温(wēn)度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人(rén)在我们介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉(jué)这项制(zhì)度(dù)的普及度(dù)和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪(yī)（化名）向记(jì)者(zhě)表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只是(shì)开了账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存(cún)了钱没有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会(huì)再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资(zī)料向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个(gè)人养老金制度正式(shì)落(luò)地，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市(shì)（地(dì)区(qū)）启(qǐ)动实(shí)施。距离个人(rén)养老金(jīn)制度落地已经过去半年，民(mín)众接(jiē)受度和(hé)业务进展情况如何(hé)？从业(yè)人员在具体实操(cāo)过程中又遇(yù)到了(le)哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的(de)群体会(huì)怎(zěn)样(yàng)理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报(bào)记者实(shí)地探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商(shāng)营(yíng)业部，了(le)解个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度近半年(nián)的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻(qīng)人(rén)更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和(hé)国家(jiā)社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台数据可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度(dù)经(jīng)过半年时间(jiān)的发展，在(zài)产品(pǐn)种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养老(lǎo)金业(yè)务热情高涨，有直(zhí)接到营(yíng)业(yè)部咨询(xún)的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对(duì)个人养(yǎng)老金业务(wù)的热情和关(guān)注度比(bǐ)“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了(le)个人咨询(xún)和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企(qǐ)业(yè)和单(dān)位(wèi)组(zǔ)织来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身(shēn)边两位不同年(nián)龄段、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融(róng)机(jī)构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来(lái)，她(tā)每年都将收(shōu)入(rù)的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制(zhì)度后，就分一部分在个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存(cún)长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响她未来的(de)生(shēng)活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是(shì)在(zài)基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就是(shì)买个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退(tuì)休后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金(jīn)业(yè)务的过程中确实会(huì)考虑到不同(tóng)年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工作不(bù)久的年(nián)轻人着重介(jiè)绍(shào)“退(tuì)休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金(jīn)业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少(shǎo)已经了解个(gè)人养老金(jīn)业务的民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有数(shù)据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户，但完成资金(jīn)存(cún)储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的(de)开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些客户开了(le)户但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之后(hòu)如果要大(dà)笔用(yòng)钱时(shí)会很(hěn)“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为(wèi)在个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)并非专门设(shè)计且(qiě)收益优(yōu)势不明显，目(mù)前(qián)个人养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即(jí)使(shǐ)不通(tōng)过个人养老金账(zhàng)户也(yě)可(kě)以直接买(mǎi)，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到了推广(guǎng)个(gè)人养老金业务(wù)过程中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只支(zhī)持代销公募(mù)基金，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行(xíng)理财、商(shāng)业(yè)养老保险，有(yǒu)些(xiē)客户风险承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级的(de)产品，纯公募(mù)基金(jīn)难以达到资(zī)产配置的(de)需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人(rén)向记(jì)者(zhě)直(zhí)言(yán)，对于离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况(kuàng)才(cái)是更(gèng)重要的。

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