5月10日，有消息(xī)称部(bù)分银行相关(guān)部门(mén)收到《关于调(diào)整(zhěng)协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银(yín)行协(xié)定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理助理兼现(xiàn)金(jīn)管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大保德信基金、德(dé)邦(bāng)基(jī)金等公募基金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低(dī)银(yín)行负(fù)债成本；同时(shí)本次降(jiàng)息有助于促(cù)进投资(zī)、消费(fèi)，也被(bèi)看(kàn)作是促(cù)进宏观经济(jì)复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预计(jì)下半年(nián)货币(bì)政策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延(yán)续稳健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的(de)债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年9月(yuè)下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)定价自(zì)律(lǜ)机制发(fā)布《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银(yín)行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力(lì)较大且存款持(chí)续高增(zēng)的情(qíng)况下，压降(jiàng)存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限有(yǒu)利于对公客户留(liú)存的活期资金(jīn)投(tóu)向(xiàng)实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经济综(zōng)合融资成本不(bù)断下降，银行(xíng)资产端收(shōu)益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明(míng)显，存款市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变化(huà)，降低了(le)银行高(gāo)吸(xī)揽储的(de)必(bì)要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和通知存(cún)款介(jiè)于(yú)活(huó)期与定(dìng)期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期(qī)存款与定期(qī)存款利率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调也是(shì)要(yào)将(jiāng)存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制协调(diào)调降(jiàng)负债成(chéng)本，有(yǒu)利于(yú)提(tí)升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来(lái)贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存(cún)款利(lì)率定价方式的改变也(yě)拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机制建立(lì)以来，4月和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大行和(hé)股份行参与，今年以来(lái)的调整更多是(shì)延续去(qù)年9月这(zhè)一轮存(cún)款利率下调，中小银行(xíng)补(bǔ)充(chōng)下调(diào)。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由(yóu)原来的激(jī)励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的(de)经济(jì)背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济(jì)修(xiū)复存在波折。目前居民(mín)超额(é)储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需(xū)求有(yǒu)限，银(yín)行(xíng)存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济(jì)增长。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银行经(jīng)营压力增大(dà)，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响对(duì)公客户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款收益，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息(xī)揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基(jī)金：存(cún)款利率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定(dìng)期存款之(zhī)间的存(cún)款的(de)利(lì)率调(diào)整，当下(xià)有必要一次性调(diào)整通知(zhī)存款和(hé)协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率下(xià)调可(kě)以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在(zài)这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。50克有多少参照物图片，50克有多少参照物对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银行或有动力持(chí)续主动下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地(dì)方债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债(zhài)主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由(yóu)实体经济(jì)资(zī)金供需决定的(de)，而央行的政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一方面要合(hé)适(shì)顺(shùn)应市(shì)场环境，一(yī)方面也(yě)代表着政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年，我们(men)仍(réng)面临内生动力不强需(xū)求不足的情况，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准以及结构性货币(bì)政策等多项举措给予了(le)实体经济所需的一定的资金(jīn)投(tóu)放(fàng)支(zhī)持，有效降低了实(shí)体综合融资成本，后续需要财(cái)政政(zhèng)策产业政策等配(pèi)套政(zhèng)策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察(chá)跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资(zī)产端的(de)角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端(duān)，存款基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率上限的调(diào)整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利率市场化(huà)定价(jià)情况作为(wèi)合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行50克有多少参照物图片，50克有多少参照物跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存(cún)款利(lì)率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)维持(chí)低(dī)位或继续下行，最终有(yǒu)利(lì)于(yú)社会融资成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前公布的(de)金(jīn)融数(shù)据(jù)看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋势或仍在(zài)。近期(qī)国债(zhài)利率持(chí)续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外(wài)来看，全球经济(jì)进入(rù)衰退周期(qī)，加息周期基本(běn)结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制(zhì)商业银行的(de)定期存(cún)款利(lì)率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力(lì)加(jiā)剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不(bù)大(dà)的(de)基础上，银行自身也有动(dòng)力去(qù)下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调整有(yǒu)望带动中小银(yín)行主动跟随下调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面，由于(yú)此前经(jīng)济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在(zài)银行存(cún)款端，此次存(cún)款利率下调(diào)也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差压力(lì)。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利于(yú)增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居(jū)民(mín)的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居(jū)民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序(xù)，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价(jià)过(guò)高，会(huì)对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较低(dī)的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行(xíng)影响较(jiào)小。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客(kè)户活期存款收益(yì)向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计(jì)行业(yè)资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端(duān)成本的下降使得银行盈利能(néng)力(lì)增强(qiáng)，进一(yī)步(bù)打开(kāi)了资产端收益(yì)率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的(de)确定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压(yā)力(lì)倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加权平(píng)均利率创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存款(kuǎn)市(shì)场上的(de)竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和存(cún)款市场份额考核压(yā)力使得各行下调(diào)存款(kuǎn)利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基本(běn)持(chí)平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（50克有多少参照物图片，50克有多少参照物2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于(yú)存款定(dìng)期化，活期存款占比明(míng)显下(xià)降(jiàng)，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧了银行息差压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存(cún)款提(tí)升(shēng)、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动(dòng)力(lì)去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别(bié)是中短期信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入(rù)股市，利好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流(liú)动(dòng)性(xìng)敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着货(huò)币(bì)政策进一(yī)步宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年(nián)四(sì)季度货币政策(cè)执行报告以及(jí)2023年(nián)一季(jì)度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一(yī)要(yào)求，而在(zài)此基(jī)础上(shàng)强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针(zhēn)对(duì)银行协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利(lì)率下(xià)调并不等于政策利率就必须进行对等下调(diào)，市场不应视(shì)为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及其他(tā)固收(shōu)类基(jī)金在具(jù)一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行(xíng)理(lǐ)财(cái)产品，具有一(yī)定的超额(é)收(shōu)益(yì)，是风险偏(piān)好较低和(hé)风险偏好适中投资者的(de)合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利差，都(dōu)回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但(dàn)一致预期导致(zhì)行情(qíng)走的比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步(bù)盈(yíng)利空(kōng)间被压(yā)缩(suō)，若看不到(dào)央(yāng)行货币政(zhèng)策(cè)增量(liàng)政策，后续(xù)或(huò)进(jìn)入震荡环境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易(yì)下也(yě)可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来说，在这样(yàng)的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市(shì)场波动(dòng)，例(lì)如货币基金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流动性好、历(lì)史回(huí)撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会(huì)议(yì)从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转向中长期(qī)调结构，政策发力(lì)预期下降，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议(yì)关注行业估值(zhí)水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通(tōng)投资者而言，如(rú)果(guǒ)不(bù)具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基(jī)金经(jīng)理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具备一(yī)定投(tóu)资能力和(hé)风控能(néng)力的人(rén)士可(kě)通过(guò)理财和投资(zī)试(shì)图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做(zuò)好风(fēng)控，选择适(shì)合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力后可(kě)适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活的产(chǎn)品。

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