中国金融行业(yè)加速对外开放，外资券商们的2022年过(guò)得如何(hé)？

　　近日，外(wài)资控股(gǔ)券商2022年的“成绩(jì)单”陆续公布(bù)：9家外资控(kòng)股券(quàn)商(shāng)中，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈(yíng)利，另外5家均出现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批成(chéng)立的摩根(gēn)大通证券2022年业(yè)绩突飞(fēi)猛(měng)进，当年净利润达到(dào)2.63亿(yì)元，领先(xiān)各(gè)家(jiā)“洋券(quàn)商”。相比(bǐ)之下，与摩(mó)根大通证券同(tóng)期获批的野(yě)村东方国际证券(quàn)2022年亏损达到2.25亿元，业(yè)绩(jì)分(fēn)化加剧(jù)。

　　另外(wài)，今年3月瑞(ruì)信、瑞(ruì)银(yín)“官宣(xuān)”合(hé)并，两(liǎng)家国(guó)际金融(róng)巨头均在国内拥有外资控股(gǔ)券(quàn)商牌照。其中(zhōng)，瑞(ruì)信证券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿元。后续(xù)两家外资控股券(quàn)商(shāng)面(miàn)临的“一参一控(kòng)”问题如何解决，仍是业内关注(zhù)重(zhòng)点。

　　过去几年(nián)里，“财(cái)富管理(lǐ)转型”成为行业热(rè)词。而透(tòu)视各家外资券商在2022年的“打法”来(lái)看(kàn)，依(yī)托(tuō)于各自股东资源禀赋、深入财富管理成为(wèi)其(qí)在中国展业的首要方(fāng)向(xiàng)。

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　　9家外(wài)资控(kòng)股券商半(bàn)数亏损

　　对(duì)于(yú)国内各家(jiā)证券公司来说，除了(le)面临行业“二八分化(huà)”的(de)激烈态势，来自“洋券商”们的市(shì)场(chǎng)竞争也同(tóng)样带(dài)来压(yā)力。

　　日前，中证协公(gōng)布各家券商2022年年(nián)报(bào)/财务数据，9家外资控股券(quàn)商(shāng)纷纷晒出2022年成(chéng)绩(jì)单。

　　在2022年(nián)的“券商小年”，受(shòu)制(zhì)于市场(chǎng)行(xíng)情、成立(lì)时间、牌(pái)照资质等(děng)问题，9家共(gòng)有5家出(chū)现亏(kuī)损，分别为瑞(ruì)信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村(cūn)东(dōng)方国际证(zhèng)券（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万元）、星(xīng)展证(zhèng)券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰前(qián)海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证(zhèng)券2022年(nián)实现(xiàn)营业收入2.89亿元(yuán)，同比下降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿(yì)元，由盈转亏。野村东方国(guó)际(jì)证(zhèng)券则延续自成立以(yǐ)来的亏损(sǔn)状态(tài)：2022年(nián)实现营业收(shōu)入(rù)1.1亿元，同比下降38.14％；净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)2.25亿元，较上年同期的8491万(wàn)元(yuán)亏损(sǔn)幅(fú)度继(jì)续扩大。

　　在(zài)2022年因获得(dé)外资(zī)股东增(zēng)持(chí)而成为外资控股券商的汇丰前(qián)海(hǎi)证券，业绩较上(shàng)年出现明显(xiǎn)进步，但仍然录得亏(kuī)损：2022年实现营业收入5.04亿(yì)元，同(tóng)比增长54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元，上年同期为亏损1.59亿(yì)元(yuán)。

　　另外，大和证券和星展证券(quàn)均于(yú)2020年获得证监(jiān)会批文(wén)，分别(bié)于2020年底、2021年初完成工商登记，正式展业时间(jiān)不长。星(xīng)展(zhǎn)证券2022年实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入8633.25万元，同(tóng)比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同(tóng)期有所(suǒ)收窄。大和证(zhèng)券2022年(nián)实现营(yíng)业(yè)收入4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步(bù)扩大。

　　就亏损原因而言，2022年(nián)受(shòu)市场影响(xiǎng)，证(zhèng)券(quàn)行业营业(yè)收入普遍(biàn)下降，外资控股券(quàn)商也难以(yǐ)幸免。且新公司建(jiàn)设成本、业(yè)务费用、员工(gōng)薪酬等支出过高，在展业初(chū)期容易导致亏损的产生。

　　与国内大型(xíng)券商相比，外资控股券商仍呈现“本(běn)小利薄(báo)”的(de)情(qíng)况，自营业务影响有限，因此(cǐ)影响2021年业绩的主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年(nián)报中表示，其当年投行业务手续费及佣金(jīn)净(jìng)收入(rù)为6561.57万元，同(tóng)比下滑72.7％；经(jīng)纪业(yè)务为1.06亿元，同(tóng)比下降46.44％。而营业(yè)支出则有增无(wú)减，业务及管理费从(cóng)上年(nián)的4.27亿(yì)元增(zēng)长到5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导(dǎo)致(zhì)业(yè)绩出现大额亏损。

　　摩根(gēn)大通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当(dāng)然(rán)，也(yě)有“外来的和(hé)尚(shàng)”念好了中国市场(chǎng)这本经。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家外资控股券商实(shí)现盈利，分别为摩(mó)根大通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高(gāo)华(huá)（8163.28万元）和摩根士丹(dān)利(lì)证券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大通证券(quàn)和瑞银证券均实现(xiàn)了(le)营收、净(jìng)利润的双增长。

　　摩根大通(tōng)证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长(zhǎng)39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元(yuán)，同(tóng)比增长264.94％，这一业绩水平(píng)在2022年(nián)的“券业(yè)小年”可算是相当(dāng)亮(liàng)眼。

　　从员工规(guī)模来看(kàn)，截至2022年底(dǐ)，摩根大通证券共有员工210人，数量在行(xíng)业内排名下(xià)游，但(dàn)其业绩已跻(jī)身行业(yè)中游水平(píng)，而这只是摩根大(dà)通证券展业的(de)第三(sān)个(gè)完整会计年(nián)度。

　　公开(kāi)信息显示，摩根大通证券于(yú)2019年3月(yuè)获得证监会批(pī)复，成立合资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈(mài)兰(lán)德(dé)等5家内资股东持(chí)有另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让(ràng)其(qí)他5家内资股东(dōng)所持股权，成(chéng)为摩根大通(tōng)证(zhèng)券唯一股(gǔ)东。

　　财(cái)务(wù)报表显示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆(bào)发，实(shí)现(xiàn)手续费净收入5.56亿(yì)元，同比增长超300％。

　　摩根大(dà)通证券表(biǎo)示，其证券经纪业务团队成立已(yǐ)逾三年(nián)，2022年业务开展和运作取(qǔ)得进一步进展，新客户开发稳步推进。摩根大通证券(quàn)充(chōng)分利(lì)用全球化的平台(tái)优势(shì)，整(zhěng)合(hé)集(jí)团(tuán)资源，持续关注并(bìng)开拓传统(tǒng)QFII投资者以及新取(qǔ)得QFII牌(pái)照的合格境外(wài)机构投资者，目(mù)标客群机构投资者(zhě)队(duì)伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合并

　　“一参一控”下或(huò)将取舍

　　除摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)外(wài)，瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)在2022年也(yě)取(qǔ)得了较(jiào)好的业绩表现：当(dāng)期实现营(yíng)业(yè)收(shōu)入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同比增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入(rù)中国时间最早的(de)一批(pī)合资券(quàn)商之一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让(ràng)两(liǎng)家内资股(gǔ)东(dōng)分别持(chí)有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提升至67％。截(jié)至2022年年(nián)底，瑞(ruì)银证券共有正式员工383人。

　　财务报表显示(shì)，瑞银证(zhèng)券(quàn)2022年投行业(yè)务(wù)进步明显，当期(qī)实现(xiàn)手续费净收入1.95亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长418％。瑞(ruì)银证(zhèng)券表(biǎo)示(shì)，其(qí)在2022年完成了创(chuàng)业板注(zhù)册(cè)制改革后(hòu)的IPO保荐项目，积极筹备并参(cān)与了沪深交易所互联互通全球存托凭证业务等。

　　值得关注的(de)是，今年3月，百年大(dà)行瑞士信(xìn)贷被(bèi)竞争对手(shǒu)瑞银收(shōu)购。瑞信集(jí)团和瑞银集团股(gǔ)份(fèn)公司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正(zhèng)式宣(xuān)布达成合(hé)并(bìng)协议，瑞士联邦(bāng)财政部(bù)、瑞士国家银行（SNB）和瑞(ruì)士金融市场监督管理(lǐ)局(jú)（FINMA）介入(rù)了此项(xiàng)交易(yì)。

　　上月(yuè)瑞银发布(bù)一季报时表示，对瑞信的收购交易预计在6月底前完成。不言而喻的是，集团层面(miàn)的合(hé)并对两家外资控股券(quàn)商在中国展业情(qíng)况，也将造成一(yī)定影响(xiǎng)。

　　基于(yú)此，审(shěn)计所普华永道对瑞(ruì)信证券出(chū)具了带强调(diào)事项(xiàng)段的无保留意见审计报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞(ruì)银集(jí)团(tuán)股份公司之间达(dá)成(chéng)协议和(hé)合并(bìng)计划，截止报(bào)告(gào)日(rì)，上述协议和合并计划的完成日尚(shàng)不明确。瑞信证券作为瑞信集团(tuán)股份有限公(gōng)司下(xià)属(shǔ)控股(gǔ)子公(gōng)司，未来(lái)的运营和财(cái)务业绩受到上述合(hé)并可能产生的(de)影响亦(yì)不明确，该(gāi)事(shì)项表明存在可能导致对公司持续经营能力产生(shēng)重大疑虑的重大不(bù)确(què)定性。

　　瑞信证券前身(shēn)为成立于(yú)2008年(nián)的瑞信方正证券，系(xì)证监会修订《外商(shāng)参股证券公司设立规则》后(hòu)首家(jiā)获批的合资证(zhèng)券公司(sī)。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证券(quàn)增资(zī)2.89亿元获得控(kòng)股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正更名(míng)为(wèi)瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称(chēng)，拟以11.4亿元(yuán)的对价转(zhuǎn)让瑞信证券(quàn)49％股(gǔ)权。在该笔交易完成后，瑞(ruì)信将全(quán)资持(chí)有瑞(ruì)信证券。但突如(rú)其来(lái)的瑞信、瑞银合并，使得(dé)瑞(ruì)银证券和瑞信证(zhèng)券(quàn)将受(shòu)同一股(gǔ)东控制。

　　根据(jù)《证券公(gōng)司(sī)股权(quán)管理(lǐ)规定》，证券公(gōng)司股东以及股东(dōng)的控(kòng)股(gǔ)股东、实际控制(zhì)人参股(gǔ)证(zhèng)券公司的数量不得超过2家(jiā)，其(qí)中控(kòng)制证券公司的数量不得超(chāo)过1家。在面(miàn)临“一参一(yī)控”的(de)限制下，瑞银证券和(hé)瑞(ruì)信证券的(de)牌照或(huò)将面临“一(yī)去(qù)一(yī)留”的局(jú)面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型(xíng)”成为行业(yè)热词。而(ér)透视各家外资券商在2022年的“打法”不难发现，依托于(yú)各自资源禀赋深入财富管理成为(wèi)其在中国展业的首要(yào)方向(xiàng)。

　　例(lì)如，野村(cūn)东方国际证(zhèng)券表示，2022年其财(cái)富(fù)管理业务在原有“大宗(zōng)交易(yì)”、“市值(zhí)托(tuō)管”、“SMA（单一资(zī)产管理账户）”等业务(wù)持续(xù)推进的基础上，新增了特色投资咨询服务（如ESG行业咨询(xún)）、上市公司大宗减持服(fú)务、集团间(jiān)跨境业务联动等多(duō)种业(yè)务模式(shì)，通过服务手段的增加及优(yōu)化，为客(kè)户提供(gōng)多维度、一站(zhàn)式的综合性(xìng)金融解决方案。

　　后续，野村东方国际证券财富管理业务将定位于“中(zhōng)国高端(duān)财(cái)富人群”，从产品配置(zhì)、人(rén)员建设、中后(hòu)台支(zhī)持以及集团跨境合作四个方面入手，打造以产品为中心的(de)业务核心竞争力，持续(xù)为中国(guó)投资(zī)者提(tí)供具有野(yě)村集团特(tè)色的(de)高质量财富管理服务。

　　在(zài)完(wán)成高盛集团(tuán)全资持股(gǔ)备案(àn)后，高盛(shèng)高华(huá)在2021年(nián)底与北京高华签(qiān)订《业务(wù)转让协议》，受让(ràng)北(běi)京高华(huá)的所(suǒ)有业务。2022年5月，高盛高(gāo)华获(huò)证监会核发新增证(zhèng)券经纪、证券投资咨询(xún)、证券自营(yíng)及代销(xiāo)金融产品业(yè)务的业务许(xǔ)可。2023年2月，高盛(shèng)高华与(yǔ)北京高(gāo)华完(wán)成业务(wù)迁移工作。

　　高(gāo)盛高华表示，其将(jiāng)持续以资产(chǎn)配置为核(hé)心进(jìn)行新产品和服务的研发工作，进一步赋能部门为在岸客户提供财(cái)富管理综合解决方案，丰(fēng)富(fù)客户(hù)产品种(zhǒng)类选择，开(kāi)展境内私人财富管理平台(tái)未来战略规划，并(bìng)进一(yī)步拓展境(jìng)内产(chǎn)品平台。

　　与此同(tóng)时，高盛高(gāo)华将持续推进私募股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代(dài)销第三方金融产品(pǐn)并推进跨境投资新产品的研发，为客户提供直接(jiē)对接境外资本市场(chǎng)的机(jī)会。

　　另外，依托于(yú)外资抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来(zī)股东打(dǎ)造(zào)私人财富管理业务，这在具备外(wài)资银行股东(dōng)背景的券商中较为多见(jiàn)。例如(rú)，汇丰前海证券表示，其(qí)于2022年4月正式成立私人财(cái)富管(guǎn)理部，负责公司高净值个(gè)人(rén)客户综合财富(fù)管理业务的运作。私人财富管理部以汇丰前海证(zhèng)券为平台，依托汇丰环球私人银(yín)行，致力为高净值和超高净值客(kè)户及其(qí)家族提供专业、多元及(jí)定制化的资产(chǎn)配置服务，为客户(hù)实现(xiàn)抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来其投(tóu)资目标。

　　瑞银证(zhèng)券则另(lìng)辟(pì)蹊径，推出家(jiā)族信托(tuō)资讯业务(wù)，与(yǔ)4家国内(nèi)头部信托公(gōng)司(sī)达成(chéng)战略合作。同时，瑞银证(zhèng)券在2022年(nián)重启深圳分公(gōng)司财富管(guǎn)理(lǐ)业务，依托国家对粤(yuè)港澳大(dà)湾区的新政举(jǔ)措(cuò)，致力于发展财富管理(lǐ)大湾区业务。

　　瑞(ruì)银证券表示，其财富管理部秉持着为(wèi)客户(hù)进行全方位资产配置和(hé)满足客(kè)户全生(shēng)命周(zhōu)抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来期财富管理的理念，进(jìn)一(yī)步完善投资解决方案和财富规划方面的业(yè)务，一方面积极扩充现有(yǒu)架上策(cè)略(lüè)，精选上架(jià)多支产品为客户在同一策略下(xià)提供(gōng)差(chà)异化选择及(jí)多(duō)元(yuán)化的投资方案。

　　外资券商队伍(wǔ)不(bù)断扩(kuò)大

　　随着中国资本市场对外开放的力度不断加大，各外资金融机构加速了在境(jìng)内(nèi)设立控股券商的进(jìn)程。

　　今年1月(yuè)，渣打证券获批准(zhǔn)设立，公司注册地为北京市，注册资(zī)本为人民币(bì)10.5亿元，业务(wù)范围包括证券经纪、证(zhèng)券自营、证券承销、证券资产管理（限于从事资产证券(quàn)化业(yè)务）。

　　值得关注(zhù)的(de)是，渣打(dǎ)证(zhèng)券(quàn)是(shì)首(shǒu)家(jiā)新(xīn)设的外商独资证券公司(sī)。就监管批复信息来看，渣打(dǎ)证(zhèng)券由渣打银行(xíng)（香港）有(yǒu)限公司(sī)全资设立，出资(zī)额10.5亿元人民币。

　　算上(shàng)渣打证券在内，目前(qián)国(guó)内的外资控(kòng)股券(quàn)商数(shù)量已达(dá)到(dào)10家。其中，摩(mó)根大通证券（中国）、高盛高华(huá)证(zhèng)券、渣打(dǎ)证券均为外商独资券商。从数量上来看(kàn)，外资控股(gǔ)券商已成(chéng)为(wèi)市场(chǎng)上不容忽视的(de)“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设立申请静待审(shěn)批。截(jié)至5月5日，花旗证券、法巴证券(quàn)、日兴证(zhèng)券、青岛(dǎo)意才证券等多(duō)家外资券商的设立申请仍处于证监会审批阶段。其中，法巴证券和青岛意(yì)才证(zhèng)券已获第一次意(yì)见反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证(zhèng)监会主席易(yì)会满等先(xiān)后在(zài)京会见美(měi)国桥(qiáo)水(shuǐ)基金、法(fǎ)国东(dōng)方(fāng)汇理、日(rì)本大和证(zhèng)券、英国汇丰(fēng)、加拿大宏(hóng)利金融、新加坡淡马锡、德国安联保险、意(yì)大利联(lián)合圣保罗银行(xíng)、美国景顺和(hé)高盛等国际金融机构负责人。

　　来(lái)访的国际金(jīn)融机构负责人普遍(biàn)表示，此次(cì)来(lái)华亲(qīn)身感(gǎn)受到(dào)中国经济的强大韧性、潜(qián)力和活力，坚定(dìng)看好中(zhōng)国经济和(hé)中国资本市场发(fā)展前景。近年(nián)来中(zhōng)国(guó)资本市场对外开放稳步推进，为国际金融机构和全球投资者带来了(le)实实在在的机遇。各金融机(jī)构高度重(zhòng)视中国市(shì)场(chǎng)，将继(jì)续与中国深(shēn)化合(hé)作，积(jī)极拓(tuò)展在(zài)华业务和投资，期待实现互(hù)利共赢。

　　面(miàn)对(duì)来自外资券商(shāng)的市场竞争，国(guó)内券商也纷纷感受到了挑战和机遇。例如，华西证券即(jí)在2022年年报中表示(shì)，外资(zī)机构(gòu)来华(huá)展(zhǎn)业便利(lì)度不(bù)断提升，经营范围(wéi)和监管要求(qiú)实现(xiàn)国民待遇(yù)，外资券商、资(zī)产管理机构等加速布局(jú)，全力(lì)抢滩中国证券市场，对本土(tǔ)证券公司既带来了国际金融机构全面参与中国(guó)资本市场竞争所(suǒ)形成(chéng)的冲击，也(yě)带来了通过与国际金(jīn)融机构直接合作促进(jìn)业务发展、提升管理水平的(de)机遇。

　　西部证券也表示(shì)，当(dāng)前证券(quàn)行业集中(zhōng)度稳中有升，头部券商竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)更(gèng)趋明显(xiǎn)，业务多(duō)元(yuán)化(huà)发展趋势初(chū)步形成，金融科技对行业(yè)发(fā)展理念(niàn)的变革和(hé)重塑不断深化(huà)，外资券商市场冲击(jī)将逐渐显现(xiàn)，证券行业(yè)竞争新格(gé)局正(zhèng)加速演变。

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