昨(zuó)夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美(měi)国国债价格(gé)飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目前反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易(yì)员(yuán)认为美联储在(zài)5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可(kě)能进一步(bù)加息。除(chú)了大(dà)幅降(jiàng)低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息(xī)的(de)押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合(hé)约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人(rén)必须在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况(kuàng)下(xià)打消违约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提(tí)高政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市(shì)场(chǎng)的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年(nián)人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了(le)民主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜(bài)登(dēng)还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的(de)人认为年(nián)龄(líng)是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能(néng)源方(fāng)面，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边市的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石油(yóu)气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期二次育(yù)肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪(xù)较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域(yù)二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依(yī)旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预(yù)期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠(tú)宰企(qǐ)业(yè)库(kù)存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概(gài)率(lǜ)延(yán)长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业(yè)部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发(fā)展，而且规模化占比得(dé)到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库(kù)存水平(píng)将抑(yì)制猪(zhū)价(jià)上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势(shì)，政策(cè)引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概率将回(huí)归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主要在(zài)于(yú)冻品入(rù)库以及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并(bìng)未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次(cì)回(huí)归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏计(jì)划或继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大(dà)于(yú)求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪(zhū)价(jià)将(jiāng)重回供(gōng)需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了(le)市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度(dù)。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏(lán)量处(chù)于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量大(dà)概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降低(dī)国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波(bō)及(jí)范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货(huò)油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的(de)back结(jié)构也显示出市(shì)场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入(rù)淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节(jié)性减(jiǎn)量(liàng)。目前(qián)产地(dì)已步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要(yào)进口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油(yóu)脂的(de)影响或(huò)将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其(qí)国内食用油(yóu)峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其(qí)食用油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期(qī)高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存(cún)利多(duō)因(yīn)素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于(yú)未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低(dī)负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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