大(dà)家好，转眼假期就(jiù)结束了(le)，泰勒(lēi)小区都没出一直(zhí)在(zài)加班(bān)，这(zhè)个(gè)长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下(xià)重大消息(xī)，以及券商老师(shī)们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议(yì)，分析研究(jiū)当前(qián)经济形势和(hé)经济工作。中共中央(yāng)总书(shū)记(jì)习近平主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在(zài)以习近平(píng)同(tóng)志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门(mén)更好(hǎo)统筹(chóu)国内国(guó)际两个(gè)大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱(ruò)三重压(yā)力得到缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势(shì)，经(jīng)济(jì)运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我(wǒ)国经济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推动(dòng)高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克(kè)服不(bù)少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房需(xū)求(qiú)的(de)支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促(cù)进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银行(xíng)被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和(hé)银(yín)行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收购(gòu)的命运。美国加(jiā)州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机(jī)构已接管(guǎn)了第一共和(hé)银行(xíng)，这(zhè)是(shì)本轮美国银(yín)行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国(guó)历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图(tú)用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动(dòng)，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受(shòu)伤，其(qí)工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人(rén)机试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻(wén)处表示(shì)，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采取回应措(cuò)施的(de)权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止未经授(shòu)权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事(shì)，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)位于(yú)基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到(dào)社日节是什么节日 社日节是农历几月初几平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月(yuè)继续不(bù)断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层(céng)面(miàn)实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然(rán)处(chù)于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路(lù)上(shàng)建议(yì)坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上(shàng)半(bàn)年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会(huì)议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理(lǐ)性，经济(jì)内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据(jù)验(yàn)证；外部流(liú)动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季(jì)改善的(de)趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市(shì)场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济和(hé)“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)，且在二(èr)季(jì)度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切关(guān)注，如(rú)若应对(duì)得(dé)当，对A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机(jī)会仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等(děng)指标仍(réng)在探底，五一出(chū)行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高(gāo)利率环境(jìng)下(xià)美国银行风险事件(jiàn)频发(fā)，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构(gòu)上关(guān)注在低位社日节是什么节日 社日节是农历几月初几资产中寻找景气(qì)稳定或好于(yú)预(yù)期方向，中(zhōng)期线索在于科技(jì)周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛(niú)市初期，对比(bǐ)历(lì)史(shǐ)，这次牛市(shì)第(dì)一波上涨的结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续(xù)或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关(guān)注复(fù)苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生(shēng)策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的(de)科技(jì)和大宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的宏观波(bō)动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的回(huí)归(guī)。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通(tōng)运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为(wèi)未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为代(dài)表的赛道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一前后市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较(jiào)节前(qián)明显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后(hòu)释放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大(dà)类资(zī)产表现来看，全球主要权益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升(shēng)温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增速(sù)不及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱动(dòng)的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回(huí)撤，可(kě)以类(lèi)比历史上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的拐社日节是什么节日 社日节是农历几月初几点，均与高(gāo)频(pín)经济(jì)指(zhǐ)标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间(jiān)是3个半月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段完(wán)成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明资本市(shì)场(chǎng)对经济(jì)的(de)判(pàn)新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的(de)经济回(huí)升可能不会持续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认(rèn)为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第(dì)一个季(jì)度(dù)经济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外经济担(dān)心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导致(zhì)这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾(wù)在增(zēng)加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激(jī)烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联储年内结束加(jiā)息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高股息(xī)央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能(néng)够在5月完成最后(hòu)一(yī)次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，科创(chuàng)再起

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