个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)落(luò)地半年(nián)，你参(cān)与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始，个(gè)人养老(lǎo)金开始进入为(wèi)期一年的试(shì)点，在全国(guó)选取了36个试点城市和(hé)地区进(jìn)行推进。据人力资源和社会(huì)保障部(bù)数据(jù)显示，截至(zhì)今年3月末，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金开户数(shù)量达(dá)到3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个人养老金业(yè)务(wù)的代销主(zhǔ)渠(qú)道之一，证券公司凭借其(qí)与权(quán)益(yì)产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的(de)深度(dù)了解，在(zài)养(yǎng)老基金(jīn)销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金(jīn)业务(wù)试点推行(xíng)半年之际，中国基金报记(jì)者(zhě)深入多家(jiā)券商，了解个(gè)人养老金(jīn)代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正(zhèng)在获(huò)得更多证券公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家(jiā)券(quàn)商获(huò)得代销资格。截(jié)至(zhì)今年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩容至18家(jiā)，平安(ān)证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华南(nán)新(xīn)增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人(rén)养老金业务试点的铺(pù)开(kāi)和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业(yè)务也(yě)成为(wèi)大(dà)型(xíng)券商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金投(tóu)顾(gù)服务结合，试(shì)点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人(rén)养老金可投资(zī)的产品主要有四类：银(yín)行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人(rén)养老金(jīn)产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公司代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司(sī)可销(xiāo)售养(yǎng)老保险，大(dà)多数试(shì)点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发(fā)力(lì)“全(quán)布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养老金基金(jīn)销售资(zī)格，完(wán)成全部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老金基(jī)金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务(wù)负(fù)责(zé)人向中(zhōng)国基金(jīn)报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发行养老基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品(pǐn)池(chí)。东(dōng)方证券亦(yì)表示(shì)，目前已基本实(shí)现(xiàn)了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户(hù)服务办理的角度看(kàn)，大部分客户(hù)更愿(yuàn)意在产品货架丰(fēng)富的(de)机(jī)构办理(lǐ)个人(rén)养老(lǎo)金业务。因(yīn)此(cǐ)在服务体(tǐ)系(xì)的(de)基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益多元的(de)产品货架能够带(dài)给客户更(gèng)好(hǎo)的服务(wù)办理体(tǐ)验(yàn)，产品(pǐn)布(bù)局(jú)的“全面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产品(pǐn)的特征和策(cè)略(lüè)的(de)认知、对自(zì)身投资能(néng)力、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的(de)产品”，就成为服(fú)务机构的“核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金可投资的(de)产品(pǐn)类型的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化(huà)画(huà)像和(hé)客户特点，为客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对(duì)于(yú)个人(rén)投资者(zhě)来说，当前阶段(duàn)认可并开(kāi)通个人养老金账户的(de)理由(yóu)，一是来自(zì)开(kāi)户渠道的多重福利动(dòng)员，二是(shì)个人养老(lǎo)金带来的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是(shì)，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于个人(rén)养老金(jīn)退休(xiū)后才能(néng)取出(chū)，这每年12000元自然(rán)是需(xū)要在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如何投资(zī)也令不少投(tóu)资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老产品的选择(zé)已令投(tóu)资者(zhě)目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者(zhě)选择到(dào)适合自(zì)己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规划和资(zī)产配置，做到(dào)客(kè)户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中(zhōng)信建投采取(qǔ)线上线下相结合的(de)方(fāng)式(shì)，注重交流和体验(yàn)，为客户提供有温(wēn)度(dù)的(de)专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)时曾介(jiè)绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金评价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投(tóu)研能力、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价(jià)，优(yōu)选值(zhí)得(dé)信(xìn)赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)产品清单，满足养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司(sī)营(yíng)业(yè)网点(diǎn)数量在(zài)“金融(róng)圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年(nián)报发布(bù)会上，该行(xíng)高管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计(jì)开立(lì)个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通过(guò)其渠道(dào)开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社(shè)会(huì)保险公共服务(wù)平台上仅可查询商业银行个人养老(lǎo)金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的(de)银行(xíng)中，有22家(jiā)开(kāi)设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券公司个人养老金业务的(de)规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点数量难(nán)以比拼，但(dàn)券商(shāng)发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前表示，其个(gè)人养老金(jīn)业务从引导客户形(xíng)成科学养老(lǎo)理财观念的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客户提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置(zhì)的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金投资(zī)一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并(bìng)全(quán)方位服务(wù)投资(zī)者外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个(gè)人(rén)养老金业务的(de)解决(jué)方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证(zhèng)券基(jī)于对个(gè)人养老金目标客群的深入研(yán)究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同(tóng)系统内成员(yuán)公(gōng)司(sī)开(kāi)展(zhǎn)走进企业推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提(tí)供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业务(wù)路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初期(qī)组织了超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务活动(dòng)，覆盖(gài)企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个人(rén)养老金制度实施已有半年，相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益率和回撤(chè)情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服(fú)务上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成为券(quàn)商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完善(shàn)客户服务体系(xì)，满足客户(hù)多层次金融需求，促(cù)进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在(zài)业务内(nèi)涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人(rén)士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会(huì)根(gēn)据国家政策选择社保关(guān)系在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的(de)重点(diǎn)服务，对(duì)其他客户会随着试(shì)点扩大和(hé)客户(hù)画像的覆盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可(kě)重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市(shì)具有一定经营(yíng)规模的企业(yè)员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这类(lèi)人群对未来(lái)退休有(yǒu)一(yī)定的规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一(yī)个增量(liàng)市场，对证券(quàn)公司而(ér)言(yán)，针对潜在客群可(kě)以全市场覆(fù)盖。证券公司可以通(tōng)过投(tóu)研(yán)优(yōu)势和专业投顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多(duō)养老(lǎo)投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外(wài)，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值(zhí)的(de)波(bō)动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，提升客户养老投资的(de)获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人表示，会针对不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不同(tóng)年龄结构(gòu)和不同资金体量制定个性化(huà)养(yǎng)老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万(wàn)个(gè)人(rén)养老金，为居民（无需开户）提(tí)供(gōng)符合监管(guǎn)部门要求的金融(róng)机构和(hé)金融产品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信(xìn)息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期(qī)的养老方案(àn)跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户(hù)对个人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务的(de)方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教(jiào)育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)的(de)重要(yào)性、投(tóu)资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站式个人(rén)养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查(chá)询等基础功能，提(tí)供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯和(hé)实用(yòng)养老工(gōng)具（如节税计算(suàn)器(qì)），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智(zhì)能(néng)科技(jì)和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据(jù)客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品组(zǔ)合，并提(tí)供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业(yè)务负(fù)责人则表示(shì)，可(kě)以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析(xī)系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客(kè)户达成(chéng)“千(qiān)人千(qiān)面(miàn)”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者(zhě)有机结合(hé)，为(wèi)不(bù)同(tóng)生(shēng)命周期和年龄阶(jiē)段的客(kè)户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)实施已有半(bàn)年，产品收益和回(huí)撤率(lǜ)大(dà)不大？产品(pǐn)能不能(néng)满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基金的(de)整体(tǐ)收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近(jìn)七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的(de)一(yī)只个人(rén)养老目(mù)标基金自成(chéng)立以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的(de)有平安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华(huá)夏等旗(qí)下超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个(gè)人(rén)养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户(hù)保值增(zēng)值，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相关业(yè)务(wù)负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本(běn)金安全(quán)、有的类别更侧重资(zī)产增(zēng)值；但同时，每个类(lèi)别(bié)很难做到在保证其特(tè)点达到的同时又规避(bì)掉(diào)该类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近的投(tóu)资者比较合(hé)适，性价比高的(de)中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资者也是可以选(xuǎn)择的(de)，拉长周(zhōu)期看(kàn)也能满(mǎn)足客户养老类资金的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个目的(de)，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品评价体系(xì)，通过(guò)该体系的评(píng)价，能较(jiào)为清(qīng)晰地区(qū)分出产品的(de)“性(xìng)价比(bǐ)”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者(zhě)同策(cè)略产(chǎn)品进行(xíng)综合评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适的(de)客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两(liǎng)大类，投(tóu)资者可以根据自(zì)身投资目标(biāo)和(hé)风险承受能(néng)力选择具体的产品。比如低风险偏好的(de)客户可选择目(mù)标日(rì)期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制(zhì)股(gǔ)票资产(chǎn)仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动(dòng)，带(dài)给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不(bù)足，根据(jù)国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持(chí)退(tuì)休前的生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达(dá)到(dào)年龄等条(tiáo)件，投资资金(jīn)具(jù)有长期性(xìng)，可以达到几十年，能(néng)够承(chéng)受一(yī)定(dìng)的短期波动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收(shōu)益(yì)的(de)客户，可以配置一定高(gāo)比例资金在(zài)权益(yì)型(xíng)资产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具(jù)有一定的普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需要(yào)关注老百姓(xìng)长期保值(zhí)增值的养老需求。站在资产角度，想要(yào)实(shí)现长期资金的稳健投资(zī)回(huí)报，资(zī)产配(pèi)置不可或(huò)缺。通过(guò)投资不同(tóng)品种、不同(tóng)收(shōu)益特(tè)征、低(dī)相(xiāng)关(guān)性的金融资产(chǎn)，有助(zhù)于实现风(fēng)险分散、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而更好地(dì)满足投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业(yè)务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等(děng)机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如何突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化的发(fā)展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立(lì)销售(shòu)机构(gòu)都可参(cān)与(yǔ)到为客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家(jiā)机(jī)构可以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥(huī)自(zì)身优势(shì)，服务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方(fāng)面诉求：一是增强(qiáng)基础(chǔ)设施建设(shè)，能(néng)在服务时效性上(shàng)与(yǔ)银行(xíng)拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客(kè)户提(tí)供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划(huà)业务合规性，为不同(tóng)的客(kè)户提供基于客户(hù)需求(qiú)和画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如果想在券商端参与个人养老金投资(zī)，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一(yī)系(xì)列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉业务(wù)流程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验(yàn)不(bù)太(tài)友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投(tóu)资(zī)者选择的产品种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从政策端(duān)进一(yī)步简化(huà)投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税(shuì)退税(shuì)的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是(shì)因为去年(nián)底开通了个(gè)人(rén)养老金业务，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激(jī)了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数(shù)据(jù)，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短(duǎn)短的一(yī)个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养(yǎng)老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资(zī)管业(yè)协会执行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德(dé)云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的(de)三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)收(shōu)益率远低于预期，是大(dà)多(duō)人(rén)不愿意(yì)入金的(de)主要原因。而(ér)选择开户(hù)的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出(chū)台了不(bù)少吸引客户开(kāi)户的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题？银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客户(hù)的经济(jì)状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在机构(gòu)有比较专业且综合(hé)的(de)服(fú)务能力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资(zī)者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金(jīn)产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人(rén)或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要(yào)结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流动性差，难以预(yù)防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开(kāi)户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在(zài)近期(qī)举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前个人(rén)养老金试点效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本(běn)养老保险参(cān)保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不强(qiáng)。姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她p>

　　针对产品供应不均(jūn)衡(héng)的问(wèn)题(tí)，国(guó)家金融监督管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产(chǎn)品的供给。近日(rì)，国家金融监督管理总局已向(xiàng)业内(nèi)就关于促进专属(shǔ)商业(yè)养老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险拟由试点(diǎn)业务转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养老保险转(zhuǎn)姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她为常态化业务，参与(yǔ)该项业务(wù)的险企数量将(jiāng)增加不少。此(cǐ)外，专属商业(yè)养老保险是对(duì)接个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度的(de)主要保(bǎo)险产品，这意味着(zhe)个人养老金保(bǎo)险产品名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种风(fēng)格账户供客户选择。据(jù)各(gè)家保险公(gōng)司披露的(de)专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利率，稳(wěn)健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养(yǎng)老保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供给的同时(shí)，多家金(jīn)融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相比，有其更加突(tū)出的特点，包括为退休人群提(tí)供(gōng)稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备(bèi)失能养护和医疗应急(jí)资产、为退(tuì)休人群规划遗(yí)产、将(jiāng)养老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生(shēng)活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计(jì)初心，必须切实(shí)从客(kè)户(hù)需求出(chū)发(fā)；养老金融产品(pǐn)的设计理念(niàn)，必(bì)须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少或转移上述“老龄(líng)风(fēng)险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品的设计成(chéng)果，应该更(gèng)多的让利于(yú)民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产(chǎn)的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)取(qǔ)决(jué)于发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的(de)产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计能力和资产管(guǎn)理能(néng)力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提供商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行人(rén)（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功能(néng)方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计(jì)之中。其个人养老(lǎo)业务负(fù)责人建议，参考部分(fēn)发(fā)达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或(huò)在(zài)未来可以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好(hǎo)地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开户的时候做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开户的时候就(jiù)可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临的流(liú)动性问题，长城(chéng)人寿(shòu)保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短期(qī)资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，多家券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的个(gè)人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案(àn)，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳(wěn)健性(xìng)等特(tè)点，设计出(chū)多层(céng)次、多元化、个性化的养老配置方案，积(jī)极履行养(yǎng)老保(bǎo)障社(shè)会(huì)责任(rèn)，力争为居(jū)民提供持续卓越(yuè)的养(yǎng)老规划与满足不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产(chǎn)和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足客户多(duō)样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业(yè)务(wù)，银(yín)河证(zhèng)券还(hái)上线了自研的年金综合评(píng)价系统(tǒng)。该(gāi)系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可以利用(yòng)年金(jīn)机制间(jiān)接服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职业(yè)年金的组合(hé)评(píng)价与(yǔ)管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计划结合(hé)机构(gòu)条线业务规划为央(yāng)企与国(guó)企(qǐ)提供(gōng)企业年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发建设部署的(de)年金综合(hé)评价系统及研究(jiū)咨(zī)询服(fú)务，具(jù)有养老属性的综合(hé)金融服务体系(xì)均是公司积(jī)极响(xiǎng)应国(guó)家(jiā)养老(lǎo)发展战略而推出的新服(fú)务，体现了(le)在(zài)第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重(zhòng)视三(sān)大(dà)支柱(zhù)养老金业务，目前公司(sī)已初(chū)步建立了个人养(yǎng)老金及个人养老金融服(fú)务体系，充分利(lì)用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更加有温度、有(yǒu)态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户认识程度在不(bù)断提升(shēng)。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要(yào)因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其(qí)他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金(jīn)制度正式(shì)落地，在(zài)北京、上海、青岛等(děng)36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落(luò)地(dì)已经过去半(bàn)年，民众(zhòng)接受(shòu)度和(hé)业(yè)务进展情况如何(hé)？从业人员在具体(tǐ)实操过(guò)程(chéng)中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记者实地(dì)探访上(shàng)海地区几家银行网点(diǎn)和券商营业(yè)部，了解个人(rén)养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退(tuì)休后(hòu)多一(yī)份保障

　　根据人(rén)社(shè)部(bù)和国家社(shè)会保险公(gōng)共服(fú)务平台数据(jù)可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度经过半(bàn)年时间的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量(liàng)和参(cān)与人数方面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接(jiē)到营业部(bù)咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)热情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户(hù)外，还(hái)有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参(cān)与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购买个(gè)人养(yǎng)老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融(róng)机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的钱(qián)即(jí)使(shǐ)存(cún)长(zhǎng)期也(yě)不会影响(xiǎng)她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养老(lǎo)金账户(hù)是在基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后的生活(huó)质量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老金(jīn)业务的过(guò)程(chéng)中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到不(bù)同年龄群体的不同需(xū)求(qiú)和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休(xiū)后多一份保障(zhàng)”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取(qǔ)得(dé)进展的同时，还有不少已经了(le)解个人养老金业(yè)务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万人开通了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户，但(dàn)完成资金存储(chǔ)的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金(jīn)业(yè)务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担(dān)心之后如果要大(dà)笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外(wài)一(yī)些(xiē)客户则是认为在个人养老金产品并非专门(mén)设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人(rén)养老金可(kě)以(yǐ)购(gòu)买的(de)养老(lǎo)储蓄、银(yín)行养老理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目标基金(jīn)四类产品，即(jí)使不通过个人养(yǎng)老金账户也(yě)可(kě)以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从(cóng)业(yè)人员的角(jiǎo)度谈到了(le)推广个人养老金业务(wù)过程中的(de)“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人(rén)养老(lǎo)金只支持代销公(gōng)募基金，无法代销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客户风险承受能(néng)力较低(dī)，想寻求更低风(fēng)险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记(jì)者直言，对于离(lí)退休还(hái)较(jiào)遥远的群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和(hé)经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的。

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