在股市高点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放(fàng)的(de)产品超3成(chéng)跌破(pò)面值，破净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示(shì)，主动权益定开(kāi)基金(jīn)的(de)整体破净率与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统计(jì)样本(běn)数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的(de)重要(yào)原因(yīn)。同时，他们(men)也建议(yì)基金公司(sī)要更加(jiā)前瞻性布局产品，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益和导向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布(bù)公告(gào)称，根据基(jī)金法(fǎ)、基金运作管理(lǐ)办法(fǎ)、基金(jīn)合(hé)同的有关(guān)规定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权益一(yī)年定(dìng)期开(kāi)放基金最(zuì)近(jìn)一(yī)个开放期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放(fàng)期(qī)最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现(xiàn)触发基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同(tóng)》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　根据公(gōng)告，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成每个开放期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基(jī)金(jīn)的基(jī)金份额持(chí)有人数量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五(wǔ)千万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披(pī)露程序后终止基金合同(tóng)，无(wú)需(xū)召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益(yì)类定期开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开(kāi)放日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权(quán)净(jìng)值）为(wèi)20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基(jī)金5-7月份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂(guì)平对(duì)此表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临(lín)近，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位(wèi)可(kě)能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远，日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也(yě)与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本(běn)数量等(děng)众多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大(dà)多成(chéng)立(lì)于2020年(nián)下半年，高点成(chéng)立是(shì)基金破(pò)净的(de)重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份(fèn)到期(qī)的(de)定(dìng)开(kāi)基金数量(liàng)明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也(yě)与基(jī)金的发(fā)行节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三(sān)月(yuè)即将迎(yíng)来开放的定期(qī)开放式基(jī)金来(lái)看，多(duō)数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是(shì)部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发行角度而(ér)言，权益市场高点时基金发行相对容易(yì)，而且规模也(yě)容(róng)易(yì)做大，基金公司有(yǒu)动力去做(zuò)；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容易出现一段时间(jiān)内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金(jīn)公司而言，在市(shì)场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热(rè)点，克服短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品(pǐn)布局和(hé)发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可(kě)以树立基金公(gōng)司(sī)良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人(rén)也(yě)表示，在市场高(gāo)位(wèi)、情绪火热时(shí)发(fā)行基金往(wǎng)往伴(bàn)随(suí)着较高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两(liǎng)年(nián)不同(tóng)的投资策略、不(bù)同(tóng)投(tó日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗u)资(zī)范(fàn)围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容(róng)易出(chū)现爆(bào)款基金，较大规模给基金(jīn)经理带来(lái)的灵活性(xìng)限(xiàn)制很可能会影响产品未来(lái)的超额收(shōu)益(yì)。同时，优质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快(kuài)速(sù)上涨很(hěn)可能(néng)估值虚高。过高的管理规模要求基金(jīn)经理不得不(bù)跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更多投资(zī)机会，调(diào)整投资分布，也(yě)可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售部(bù)门机构负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局(jú)产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力范围内(nèi)，高点成立的产品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡和(hé)多元(yuán)化的布局(jú)，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长(zhǎng)期(qī)斩获一定的超额收益(yì)。