今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获(huò)我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基(jī)金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首(shǒu)发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形容。在他(tā)们(men)看来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本(běn)市(shì)场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基(jī)金的发(fā)行(xíng)导(dǎo)向转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)主题系列指数(shù)有助(zhù)于(yú)资本市场(chǎng)从科(kē)技领域、能(néng)源(yuán)产业等多(duō)维度服务央企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本(běn)市场做强做优(yōu)做大，提升(shēng)市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发(fā)布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍有差(chà)异(yì)，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央(yāng)企估值回归(guī)”业(yè)务(wù)交流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一步探索建立(lì)中国特色(sè)估值体系(xì)，引导央企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数(shù)公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司等(děng)相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF未(wèi)来(lái)都将在(zài)上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包(bāo)括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商(shāng)会(huì)参与其(qí)中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时(shí)降低基金(jīn)首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司(sī)上报的中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时(shí)获(huò)批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场上非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资(zī)者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今(jīn)年以来资本市(shì)场的热门，基(jī)金公司(sī)也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆续(xù)申报了(le)21只央国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门、汇添富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华(huá)安(ān)、银(yín)华基金等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华(huá)还同时(shí)上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了中证国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的(de)发行，意(yì)味着，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色(sè)指数、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探索(suǒ)建立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系(xì)，促进市场资(zī)源(yuán)配置功能(néng)更好(hǎo)发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发(fā)展和改(gǎi)革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体系(xì)对于资本(běn)市(shì)场的(de)价值发现以及资源配置功能的发挥(huī)有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题(tí)基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价(jià)值(zhí)。”据(jù)一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企业(yè)的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步的研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化(huà)相关领域(yù)在新环(huán)境下(xià)的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国(guó)庆表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企(qǐ)板块(kuài)的(de)投资逻(luó)辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策(cè)的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本(běn)市场(chǎng)“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼(wā)地。未来(lái)在不断完(wán)善中国特色现代(dài)资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳健的(de)经营业(yè)绩(jì)为央国(guó)企的估值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认(rèn)可(kě)的(de)基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营业(yè)总收(shōu)入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升(shēng)或(huò)将成为央国(guó)企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经(jīng)营(yíng)的角度看(kàn)，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较高(gāo)的(de)长期投资价值(zhí)，或更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的(de)需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备较(jiào)好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额(é)占总市(shì)值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上市(shì)公(gōng)司证券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司证(zhèng)券的整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合(hé)计(jì)约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报(bào)指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的(de)估(gū)值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈(yíng)利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认(rèn)购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿(yì)元，如(rú)果募集规模超过(guò)20亿(yì)元(yuán)，将采取比例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市(shì)商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发(fā)基金指数投资(zī)部副(fù)总经(jīng)理，而汇(huì)添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备(bèi)较(jiào)高的(de)长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责(zé)任，是(shì)国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中国(guó)特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横向对(duì)比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平与其经(jīng)济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待改善(shàn)，在(zài)政策支持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对外观(guān)点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推动下(xià)，当(dāng)前国企价值重估(gū)行情(qíng)有(yǒu)望持(chí)续并形成主线行情。

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