钠(nà)电池产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟(nǐ)撬动(dòng)54亿(yì)乃(nǎi)至(zhì)94亿投资，传艺科(kē)技(jì)是真跨界(jiè)还是奢望(wàng)，飙涨(zhǎng)后(hòu)又腰(yāo)斩的股价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键盘生产(chǎn)商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人遐(xiá)想的题材搭配(pèi)公(gōng)司释放钠(nà)电池(chí)项目进展的“积极(jí)主动”，身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的在2022年刺激着(zhe)传艺科技股(gǔ)价(jià)迅速飙涨4倍(bèi)，甚至(zhì)期(qī)间还祭出(chū)“七(qī)连(lián)板(bǎn)”和“五(wǔ)连板”妖股走势(shì)。然(rán)去年末(mò)以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的套路(lù)完(wán)全失灵(líng)，股价又在(zài)4个多月(yuè)时(shí)间极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传(chuán)艺科技(jì)也只收获了短暂的上涨，而(ér)后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折(zhé)射的是市场对传艺科(kē)技高调跨(kuà)界钠电赛道(dào)故事的(de)怀(huái)疑：从宣布跨界到现在，时间不过(guò)10多月(yuè)，规(guī)划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科(kē)技如(rú)何(hé)撬(qiào)动(dòng)54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元的(de)投(tóu)资成本？巨(jù)头环伺、落地(dì)产(chǎn)能(néng)骤增、锂价持(chí)续下(xià)行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下(xià)海(hǎi)口的产能(néng)又(yòu)该如(rú)何消化？过往(wǎng)投资计划频频“跳票”、实际(jì)效益(yì)与预期天差地别(bié)等“黑(hēi)历史(shǐ)”在前，“大跃(yuè)进”的新项目(mù)如何让人信服(fú)？

　　跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与锂离子电池同(tóng)时期(qī)萌芽，但由(yóu)于钠电负极(jí)嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能(néng)量密(mì)度(dù)较低(dī)，导致其研发进(jìn)度大大落(luò)后于了锂电池。直(zhí)到2020年(nián)后，随着(zhe)钠电关键技术完成突破以(yǐ)及锂(lǐ)价(jià)不断飙升，钠电才作为锂电“备胎(tāi)”之一重回人们重视(shì)。尤(yóu)其(qí)2021年7月，宁(níng)德(dé)时代推出第一代钠(nà)离子电池，掀(xiān)起(qǐ)钠电风潮，并将(jiāng)风(fēng)口带到了A股市(shì)场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠电(diàn)炒作如日中天(tiān)之际，传艺科技(jì)于去年6月22日(rì)晚间高调宣布入(rù)局。彼(bǐ)时(shí)的公告显示，公司拟投(tóu)资3000万元通过全资子(zi)公司江苏智纬(wěi)电(diàn)子科技有限公(gōng)司（以下简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然(rán)人杨磊(lěi)和杨(yáng)崇义合作设(shè)立控股(gǔ)孙公司江苏(sū)传(chuán)艺钠(nà)电科技(jì)有限公司(sī)（公司持股75％，以(yǐ)下简称(chēng)“传艺(yì)钠电(diàn)”）。

　　公告出，传(chuán)艺(yì)科技(jì)旋(xuán)即涨(zhǎng)停，当日(rì)盘后公司(sī)迫不(bù)及待召开电话会议，向合(hé)计(jì)64名分析(xī)师(shī)和个人投(tóu)资者披露跨界钠电(diàn)的(de)各种(zhǒng)细节(jié)。根据规(guī)划，传艺(yì)科技钠电池项目中(zhōng)试线(xiàn)2022年投产(chǎn)，一期(qī)2GWh的(de)产能2023年投产，二期计划新(xīn)建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价(jià)更加疯涨。加上6月(yuè)23日的(de)涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界后一口气(qì)收(shōu)出7个(gè)涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电消(xiāo)息催(cuī)涨股价的前车(chē)在前，传艺科技开始有意无意地“主(zhǔ)动(dòng)”披露(lù)钠(nà)电项(xiàng)目进展(zhǎn)，而(ér)公(gōng)司股(gǔ)价(jià)也往往在公(gōng)告披(pī)露后录得大幅上(shàng)涨。去(qù)年12月5日(rì)盘中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半(bàn)年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下(xià)，无论其如何发布“利(lì)好”消息，股(gǔ)价也再难掀大风浪，反而随着时(shí)间(jiān)的推(tuī)移，迅速(sù)回落。截(jié)至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多(duō)月时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，由于在(zài)2022年(nián)6月23日(rì)盘后，公(gōng)司(sī)迫(pò)切召开电话(huà)会并(bìng)在《投资(zī)者关系(xì)活动记录表》中对外发(fā)布(bù)钠(nà)电池(chí)业务未来规(guī)划、技术水平等涉(shè)及(jí)公司(sī)经营(yíng)的重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日才正式(shì)通过《关(guān)于(yú)对深圳证券交易所关注(zhù)函回复的公告》补(bǔ)充披露相关事(shì)项，传艺科技及公(gōng)司董事长兼(jiān)总经理(lǐ)邹(zōu)伟民、时任(rèn)董秘许小丽还(hái)遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进(jìn)”，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　回(huí)看传艺科技股价“过山车”式上(shàng)下，背后纵有游资推(tuī)波助澜，但(dàn)归根结底还是其资(zī)金有限与钠(nà)电产(chǎn)能规划(huà)“大(dà)跃进”不匹(pǐ)配无法让市场信服(fú)造(zào)成的。

　　根据(jù)公(gōng)司定增预案，钠电(diàn)池二(èr)期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司(sī)此前(qián)对交易所回复函和2023年度定增预案，公(gōng)司规划(huà)的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿(yì)元。其中，土(tǔ)地购(gòu)置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能(néng)需(xū)投入(rù)的装修及设备成本约50亿(yì)元(yuán)。

　　实际(jì)上，传艺科技(jì)规划的钠电产(chǎn)能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公(gōng)司董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定(dìng)，发挥资金(jīn)优(yōu)势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地(dì)，用30个月的(de)时间(jiān)，新上钠离子电池全供应链项(xiàng)目(mù)，逐步(bù)形成年产3万吨正极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液的(de)生(shēng)产能力；2022年(nián)10底(dǐ)，中试线已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开(kāi)始试产试销，6月底有(yǒu)望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的(de)钠电产能规划，来源(yuán)：传艺(yì)钠电官微

　　若按(àn)邹(zōu)伟民的(de)说法，传艺科技在(zài)上述(shù)的54亿(yì)元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营式微，年(nián)赚1亿元的盈利水(shuǐ)平(píng)显(xiǎn)然难(nán)以撬动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类(lèi)设(shè)备(bèi)和(hé)印(yìn)制电路(lù)板（PCB）两大类(lèi)消费(fèi)电(diàn)子零组件(jiàn)，具(jù)体包(bāo)括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标(biāo)等输入类(lèi)设备及通讯用板、消费电子、计(jì)算机用(yòng)板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规模不断扩大，营收从(cóng)2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻(fān)了近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上市(shì)当年(nián)公司归(guī)母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业(yè)式微，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到(dào)2022年(nián)也仅1.15亿(yì)元，相较(jiào)于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在2016年(nián)，公(gōng)司盈利就已(yǐ)经(jīng)达(dá)到了9000万元，净利润增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩(jì)变(biàn)动情(qíng)况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活(huó)动产生的现金(jīn)流量净额(é)4.46亿元；截至去(qù)年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿(yì)元，短(duǎn)期(qī)借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元(yuán)。

　　那两年半(bàn)内要拿出(chū)54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元以上的资(zī)金投(tóu)资钠(nà)电(diàn)，钱(qián)从哪(nǎ)里(lǐ)来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回(huí)函中(zhōng)，传艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可用于(yú)钠离(lí)子电池项目的自(zì)有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授(shòu)信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所的(de)回函

　　很明显，一开始(shǐ)规(guī)划(huà)的(de)一期(qī)2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备靠银(yín)行贷款(kuǎn)解决(jué)。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银(yín)行贷款。今(jīn)年3月30日(rì)公司公告称，传艺科技及子公司(sī)拟向工商银(yín)行、农业银行等组(zǔ)成的联合银团申(shēn)请不超过20亿元(yuán)的项目贷款，用于公司(sī)钠电(diàn)池项目。根据最(zuì)新的调研记录，“截至目(mù)前，牵头银行(xíng)已(yǐ)审批通过(guò)，参(cān)团银行处于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一(yī)期靠贷(dài)款(kuǎn)，二期谋定增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年(nián)度向特定对(duì)象发行股票预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入钠电池制造二(èr)期项目，剩余(yú)6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿(yì)元(yuán)的缺口。而为补这部(bù)分(fēn)缺(quē)口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定增(zēng)募(mù)投资(zī)金中(zhōng)的(de)1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于该(gāi)项目(mù)。

　　简单加(jiā)总便(biàn)知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述(shù)邹(zōu)伟民公开演讲时(shí)提到的另(lìng)外(wài)8GWh的(de)项目(mù)资金来源，钛媒(méi)体APP向(xiàng)公司求证(zhèng)，但截(jié)至发稿，仍(réng)未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠(nà)电(diàn)还有优势(shì)吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿(yì)元(yuán)，整个钠电池全供(gōng)应链项目计划到(dào)2024年(nián)末全部竣工投(tóu)产，达产达效(xiào)后，可(kě)实现年销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电项目真如邹伟民在近日的演讲(jiǎng)中所(suǒ)言照进现实，几年后公(gōng)司营收将在当前基础上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩的股价(jià)显示，市场对这个故事并不(bù)再买账，除了资金实(shí)力有限公司外，核心(xīn)还(hái)在(zài)其大(dà)干快上后产(chǎn)能如何(hé)消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时代(dài)、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量(liàng)产(chǎn)并(bìng)大建(jiàn)产能(néng)，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露(lù)的参数和性能(néng)来看(kàn)，传艺(yì)钠电的(de)钠电池与巨头们不相上下(xià)，但宁(níng)德时代落地奇瑞车型(xíng)、华语新(xīn)能(néng)源配套(tào)雅(yǎ)迪极钠S9等(děng)表明，大佬们已(yǐ)经走在前面，率先(xiān)在(zài)两轮电动(dòng)车(chē)和低速电动车领域实现装(zhuāng)车应用。而(ér)传艺科技除了在岁末年初公告(gào)与中祥航业(yè)、江苏新能源、德(dé)博新(xīn)能(néng)源签订(dìng)项目合作或战略合作协议(yì)外，并未(wèi)官宣重点(diǎn)客户(hù)。

　　每每有投资者问及客户(hù)情况时(shí)，公司(sī)都以“目(mù)前订单下(xià)游(yóu)运用覆盖储(chǔ)能、低速电动车及电动工(gōng)具等(děng)多个(gè)领域(yù)”“公司钠(nà)离子电池送(sòng)样后客户的反(fǎn)馈普遍较为良好，并已与(yǔ)多名(míng)客户签订了销(xiāo)售订单”“公司(sī)已与多家知(zhī)名两轮电动车品(pǐn)牌开展送样和合作意向(xiàng)洽谈等工作”等进行(xíng)回复。至(zhì)于具体的(de)客户名(míng)称和订单(dān)金(jīn)额，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正(zhèng)数(shù)倍(bèi)级增长。上海钢联(lián)新(xīn)能源事业部钠电池分析师汪奇告(gào)诉钛(tài)媒体APP，202身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的2年钠电池项目落地(dì)产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发(fā)布数据(jù)则称，到2023年底，预计(jì)钠电池(chí)产能(néng)将(jiāng)增加至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪种预测，今年钠(nà)电(diàn)池落地产能大幅(fú)增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池行业(yè)产能利用(yòng)率，钠电(diàn)池落地的产能中可以实(shí)现(xiàn)装机(jī)的在(zài)4-5GWh左右，而(ér)铅酸(suān)电池的市场规(guī)模接近(jìn)40GWh。前(qián)期(qī)用(yòng)于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后面(miàn)成本(běn)降下来(lái)才会有较大比例的替代。”汪(wāng)奇(qí)认为，今年钠电池只会(huì)小批量(liàng)应用到多元化场景。

　　然传艺科(kē)技(jì)却十分自信，其在调(diào)研记(jì)录中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去(qù)了2023年钠电池市场的绝大部(bù)分份额(é)。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需要注意的(de)是(shì)，沉(chén)寂多年的钠电池是在此前(qián)锂(lǐ)价(jià)飙涨(zhǎng)的(de)背景下(xià)作(zuò)为“替代(dài)”而(ér)被推到台前(qián)的，去年底以来(lái)，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下行，4月20日电碳价格均(jūn)价已(yǐ)经跌(diē)至18万元/吨。一时(shí)间，锂价(jià)持续(xù)下跌会否影响钠电池(chí)商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科(kē)院院士欧(ōu)阳(yáng)明高近(jìn)日(rì)就表(biǎo)示：“钠电池(chí)能够起(qǐ)到(dào)对锂电(diàn)池的平衡(héng)作用，平衡(héng)锂价，保证锂资源(yuán)的供(gōng)应安全，不太可能成为主(zhǔ)流(liú)。锂价(jià)一便宜，就(jiù)会让钠离子的发展陷入(rù)被动。”但他也(yě)强调，“钠离子技术一定要发(fā)展，因为它是锂离子(zi)电池(chí)的一个有(yǒu)益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建(jiàn)设成(chéng)本接近，目(mù)前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电(diàn)池性能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能量密度(dù)的(de)也(yě)接近(jìn)三元523电池。目前电碳(tàn)价(jià)格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本(běn)大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已经(jīng)和钠电池成本基本相当；而由(yóu)于锂原料价格大幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂等电(diàn)池成本(běn)已经优于钠电池(chí)。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对(duì)钠电池(chí)有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本(běn)的(de)空间。兴储世纪总裁(cái)助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规模(mó)量产后钠(nà)离子电池正(zhèng)、负极材料价格可(kě)降(jiàng)至(zhì)5万(wàn)元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电池(chí)的理论(lùn)BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看碳酸锂(lǐ)存(cún)在降(jiàng)价可能，但只要碳酸锂价(jià)格(gé)高于15万元/吨，钠(nà)离子电池的成本(běn)优(yōu)势(shì)就依然存在(zài)，并且随着技术不(bù)断(duàn)发展、产业(yè)不断成熟，钠(nà)离子电(diàn)池的降本空间有望进(jìn)一步打开，该成本临界点仍(réng)有(yǒu)进(jìn)一步下探(tàn)的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规模化完成(chéng)后，能和锂离子电池的成本拉开(kāi)差距，接近铅酸(suān)电池的(de)成本。但能量密度的限制，使得碳酸(suān)锂价格(gé)在(zài)15万以上时，成熟后的钠离子电池有一定优势(shì)；碳酸锂价(jià)格在10万(wàn)左(zuǒ)右及以下时，钠离子电池在(zài)动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺(yì)科技在内，诸多(duō)入局钠电池的企(qǐ)业都言(yán)锂价下(xià)跌无碍(ài)钠电(diàn)池商业化进程(chéng)。但(dàn)随着锂(lǐ)价(jià)持续下降，钠电池利润率(lǜ)下(xià)降或也是必然的(de)。

　　以(yǐ)传艺科技(jì)为(wèi)例(lì)，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾(céng)表示，公(gōng)司(sī)钠电池定价主(zhǔ)要根据碳(tàn)酸锂(lǐ)的价格，一(yī)般给到客户的价格(gé)比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价(jià)会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投(tóu)资定力 过往项目(mù)频频“跳(tiào)票”

　　资金和产能消(xiāo)化之外，市场还(hái)担忧(yōu)传(chuán)艺科技项目投资的定力(lì)。

　　尽管公(gōng)司(sī)对进军(jūn)钠电领域雄心勃勃，然(rán)而(ér)钛媒(méi)体(tǐ)APP梳理(lǐ)其过往投资履历发现，传(chuán)艺科技在(zài)投资(zī)上缺(quē)乏长远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终(zhōng)止募投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元(yuán)，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路(lù)板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更募(mù)资(zī)用途(tú)，将(jiāng)FPC生产项(xiàng)目未用(yòng)的资金(jīn)1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄(báo)型键盘(pán)生(shēng)产项目，已经使用(yòng)了(le)7737.67万(wàn)元(yuán)募(mù)资的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将薄膜线路(lù)板生产线技改并(bìng)扩产项目的实施地点从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的(de)实(shí)施(shī)地点变更(gèng)为重庆市合川区(qū)工业园区核(hé)心区高阳路(lù)30号，实施(shī)主体则从传艺(yì)科技变为(wèi)全资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目(mù)则(zé)再生变。公司终(zhōng)止实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已(yǐ)投入募资(zī)7445.13万(wàn)元(yuán)），并将该项目剩余(yú)资金全部投入轻(qīng)薄型键盘生产(chǎn)项目的建设(shè)，并将后者的产能(néng)从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再(zài)融资(zī)，定增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用(yòng)于年产18万(wàn)平方米(mǐ)中高端(duān)印制电(diàn)路(lù)板建(jiàn)设项目(mù)。但次年6月，公司将该项目中(zhōng)的SMT工序实施地(dì)点由江(jiāng)苏(sū)省高邮市(shì)经开区凌波路33号改建至江苏省高(gāo)邮市(shì)经(jīng)开区凌波(bō)路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投入(rù)“钠离子(zi)电池制造(zào)二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计(jì)划的地点、资(zī)金乃至项目，直接的后(hòu)果(guǒ)就是原有的投入打水飘、投资效率低下以(yǐ)及(jí)建(jiàn)成项目实际效益(yì)与预计(jì)天差地(dì)别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路板生产线技改并扩产项目建设期仅(jǐn)12个月(yuè)，达产年可(kě)实(shí)现销售收入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年6月30日(rì)，该项(xiàng)目就已经建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年，该(gāi)项目(mù)的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增(zēng)方案(àn)，年产18万(wàn)平方米中(zhōng)高端印制电路(lù)板建设(shè)项目建设(shè)期也仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿(yì)元，项目净(jìng)利润1.31亿(yì)元。然(rán)两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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