财(cái)联社4月(yuè)28日(rì)讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募(mù)基金2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露完成，多位知名基(jī)金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投(tóu)资方向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些(xiē)专注长期成(chéng)长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调(diào)仓换股(gǔ)，可见越来越(yuè)多的基金经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一(yī)把再(zài)死，也许(xǔ)富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计(jì)算机(jī)和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另一(yī)只中欧研(yán)究精选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起点混合一(yī)季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力以及终端的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海外大模型以及相关人(rén)工智(zhì)能的产业趋(qū)势受到市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的(de)情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各(gè)方(fān海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命g)资金的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子板块带(dài)动的(de)人(rén)工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前(qián)招商证(zhèng)券研报称，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是(shì)主动(dòng)偏(piān)股公募(mù)基金大类行业配置比例一个很重要(yào)的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进(jìn)入过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募(mù)基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新(xīn)能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披(pī)露的(de)一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓股的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于(yú)新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季报(bào)表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本(běn)产品重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为(wèi)中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对(duì)比去(qù)年年底该基金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡(yí)混合(hé)也加仓(cāng)了新能源，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命新能源板(bǎn)块的(de)一(yī)些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度我们对(duì)于(yú)电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的(de)一些(xiē)标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章恒(héng)在接受财联社(shè)记者采访(fǎng)时提到(dào)，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不(bù)确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理个人还是投资者，其(qí)实都是无法承受的(de)。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业(yè)，即(jí)使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的(de)王崇一(yī)季(jì)报(bào)表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期(qī)内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值体系还在(zài)合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一(yī)季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势将如(rú)何(hé)？

　　一部(bù)分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上(shàng)尚有(yǒu)空(kōng)间，估(gū)值修(xiū)复尚未(wèi)结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上一(yī)轮(lún)行(xíng)情催(cuī)化主要集中(zhōng)于大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们观(guān)察到各(gè)个领域(yù)的(de)应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速(sù)AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较(jiào)快，我们(men)预计5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模型三层中建(jiàn)议投(tóu)资者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是(shì)消费的时代(dài)，但未来(lái)10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年其(qí)实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间没(méi)有(yǒu)太多(duō)表(biǎo)现。今年要推动数字经(jīng)济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但(dàn)二季度(dù)可能会有一些波(bō)动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不(bù)太(tài)适合(hé)大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本(běn)轮(lún)AI板块(kuài)已(yǐ)进入第(dì)一(yī)轮调(diào)整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预(yù)计本轮后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于(yú)下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环(huán)节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的(de)业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的(de)领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。

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