昨天(tiān)深(shēn)夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是(shì)否(fǒu)会(huì)在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔传出了(le)有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联(lián)储的利率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业(yè)危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美(měi)联(lián)储6月份加(jiā)息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下(xià)月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎(hū)更(gèng)受债(zhài)务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位，一度(dù)较高位(wèi)回(huí)落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一(yī)周(zhōu)前水(shuǐ)平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议(yì)院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美(měi)国(guó)财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余(晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北(běi)京时间(jiān)今天(tiān)凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾(qīng)向于(yú)支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造成的负(fù)面影响，可能(néng)无需(xū)（继续）加息至那么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在(zài)收(shōu)紧货币(bì)政(zhèng)策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立(lì)场(chǎng)现在(zài)是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的(de)。做(zuò)太多与做太少的风险正变得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确(què)度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的(de)程度也(yě)都存(cún)在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历(lì)史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币(bì)政策应进一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)点明银行(xíng)业压力(lì)将影响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负(fù)责人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走(zǒu)势虽(suī)都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认为，各(gè)自的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系(xì)也存在(zài)一定(dìng)的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的(de)影响下，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环(huán)比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中(zhōng)下(xià)游的(de)备(bèi)货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局(jú)面(miàn)下(xià)，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需(xū)结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易(yì)点是(shì)远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预(yù)计(jì)生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的(de)叠(dié)加作用下持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化(huà)，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市(shì)场也已充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的(de)深贴(tiē)水可以得到验证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预(yù)期下(xià)，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基(jī)差(chà)上可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示(shì)，近期(qī)市场主(zhǔ)要(yào)交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存(cún)和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要(yào)关注检修是否能带(dài)来现货价格(gé)短(duǎn)期(qī)的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期(qī)检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修(xiū)仅为(wèi)长(zhǎng)期(qī)趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则(zé)是中下(xià)游的备货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在(zài)旺(wàng)季的预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前(qián)期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是(shì)否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲击(jī)成本(běn)，或是供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低(dī)位(wèi)波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一(yī)是(shì)基差不再(zài)是以现货下(xià)跌方式来修复(fù)；二是(shì)月(yuè)供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面(miàn)也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好00; line-height: 24px;'>晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续(xù)保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若(ruò)后期地产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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