在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的(de)热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌(diē)停板才和(hé)净(jìng)值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业(yè)板指继续受到资金(jīn)的青睐(lài)，今(jīn)年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场交易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可(kě)能遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投资(zī)者的追捧热情(qíng)在风险提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资(zī)金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前(qián)跟(gēn)踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调整(zhěng)后），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了(le)供(gōng)不应求的(de)情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前(qián)面(miàn)，这(zhè)个情况就(jiù)会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就(jiù)意味着当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数(shù)正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高溢(yì)价(jià)回(huí)归的(de)过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级(jí)市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投(tóu)资(zī)者不要盲目买(mǎi)入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初(chū)以(yǐ)来日(rì)本股市持续(xù)上(shàng)涨，日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期日本(běn)股市(shì)上涨受(shòu)多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日(rì)本市场；二(èr)是随(suí)着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏和(hé)去年(nián)日(rì)元持续(xù)贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革(gé)公司治(zhì)理监(jiān)督机制(zhì)。在这一改革下，预(yù)计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式提振股价(jià)，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市(shì)场情绪(xù)。包括G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的(de)整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经理提示(shì)短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险，并提示投(tóu)资(zī)者(zhě)，海外投(tóu)资可能会涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险，对相关(guān)市(shì)场熟悉程度不高(gāo)等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日(rì)净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均价测算，净(jìng)流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入(rù)方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的(de)净流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产(chǎn)品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入资金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金(jīn)最多的是易(yì)方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力的医(yī)疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资(zī)金的(de)追逐，净流入资金都(dōu)在(zài)50亿元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量(liàng)化(huà)投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的(de)回调，当(dāng)前(qián)估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且(qiě)一季(jì)报显(xiǎn)示成分股净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议提出(chū)“要夯实科技自(zì)立自(zì)强根基，培育(yù)壮大新(xīn)动能。要巩固和(hé)扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配套电(diàn)网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重(zhòng)视防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国(guó)内经济(jì)发展动(dòng)能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是(shì)经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略(lüè)性新兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板三万日元等于多少人民币多少50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净流出方(fāng)向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流(liú)出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品净流(liú)出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期(qī)限，今年(nián)以来(lái)宽基(jī)ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的(de)资金净(jìng)流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行(xíng)业(yè)的资金出现(xiàn)流出(chū)，但(dàn)部分机(jī)构仍建(jiàn)议从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观察各类(lèi)板块(kuài)的(de)投资机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会，当前(qián)市场(chǎng)对题材的追捧热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基金(jīn)建议继(jì)续(xù)关注资(zī)金合(hé)力(lì)最强(qiáng)的(de)人工(gōng)智(zhì)能与央企相关品种，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度(dù)回落、且(qiě)经(jīng)济复苏(sū)趋势(shì)确立后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积(jī)极关注数(shù)字(zì)化对生(shēng)产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)行业。

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