个人养老金业(yè)务(wù)试点(diǎn)落地(dì)半年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金(jīn)开始进入为期一年的试点，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城市(shì)和地区(qū)进(jìn)行推进。据人力资源(yuán)和社会(huì)保障部(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达(dá)到(dào)3324万，市场空间(jiān)初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人养老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和(hé)与投资者的(de)深度了解(jiě)，在养老基金(jīn)销售方面已有(yǒu)多方(fāng)实践。时值个人养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半年(nián)之际，中国基(jī)金(jīn)报记者深入多(duō)家券商，了解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)正在获得更多证券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人养老金基金数量增(zēng)加至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最(zuì)主要的代销方(fāng)之一，证券公司(sī)在个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点的铺(pù)开和推广中持续发力(lì)，个人养老(lǎo)金业务也成(chéng)为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及(jí)渠道(dào)，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可(kě)投资的(de)产品主要有四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募基金。据(jù)人社部(bù)个人养老金产品名录显示，当前(qián)上线个人养老金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)资格受(shòu)到明显限制(zhì)，仅部分具(jù)备(bèi)保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照的(de)证券(quàn)公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点(diǎn)券(quàn)商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进(jìn)行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表示，其顺利(lì)获得首批个人(rén)养老金基(jī)金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上(shàng)线，基本实(shí)现个人养(yǎng)老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进(jìn)华夏基金等发(fā)行(xíng)养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目(mù)前(qián)已基(jī)本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办理的(de)角度(dù)看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机构办理个人养老金业务。因此在(zài)服务体系的基(jī)础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的(de)产品货架能够(gòu)带给客户更好(hǎo)的(de)服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲业务的(de)基(jī)础。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户投资(zī)选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对于金融产品的特征和(hé)策略的(de)认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的(de)的(de)认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力(lì)”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类(lèi)型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结(jié)合存(cún)量客户的个(gè)性化画像和客户(hù)特点，为客户(hù)提供切实可行(xíng)的产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来(lái)说(shuō)，当前阶段(duàn)认(rèn)可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户(hù)渠道(dào)的(de)多重福利动员，二是个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)带来(lái)的(de)个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然(rán)开户(hù)数量众(zhòng)多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金(jīn)退(tuì)休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利用(yòng)长期投资，但如(rú)何投资也令不(bù)少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多(duō)，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品的选择已(yǐ)令(lìng)投(tóu)资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适(shì)合自己的(de)产品，证券公司的投顾力量(liàng)大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选适合自(zì)身的(de)养老(lǎo)产品，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和(hé)体验(yàn)，为客(kè)户(hù)提供(gōng)有(yǒu)温(wēn)度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业务(wù)时(shí)曾(céng)介绍(shào)，其结合(hé)个人(rén)养(yǎng)老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能(néng)力、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品清单，满足养老金(jīn)客户(hù)个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司(sī)营业网点数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型(xíng)商业银行(xíng)的(de)优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布(bù)会上(shàng)，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和(hé)工商银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通过其渠(qú)道开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社(shè)会(huì)保险(xiǎn)公共服务(wù)平台(tái)上(shàng)仅可查(chá)询商(shāng)业银行(xíng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开(kāi)办个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时开展了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险(xiǎn)交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银(yín)行所拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证券公司(sī)个人养老金(jīn)业务的规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍(réng)处(chù)于积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务(wù)，自(zì)有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广个人(rén)养老金业务时，将“一站式(shì)”服(fú)务作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其(qí)个人(rén)养老金业务从引导客户(hù)形(xíng)成科学养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财观念的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户提(tí)供从(cóng)产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组合配置的全周期专(zhuān)业资(zī)配服务和一站式的(de)产品选择。中信证(zhèng)券亦推出(chū)个人养老金(jīn)投资(zī)一站式解决方案“信养计划(huà)”，为(wèi)客户(hù)提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金业务的解决方(fāng)案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于(yú)对(duì)个人养老金目标客(kè)群的深入研究，将开发大(dà)中型(xíng)企业作为(wèi)个人(rén)养老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公司开展走进企业(yè)推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供个(gè)人养老金上门(mén)服务，免去(qù)客户(hù)前往(wǎng)营业厅(tīng)办(bàn)理业(yè)务路上花费的时(shí)间，提高服(fú)务效率，节(jié)约客户时(shí)间。展业初(chū)期(qī)组织(zhī)了超过100场的个(gè)人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖(gài)企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资质的(de)机构(gòu)正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个(gè)人养(yǎng)老金制度实施(shī)已(yǐ)有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回(huí)撤。如(rú)何(hé)做(zuò)到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值(zhí)同(tóng)时又(yòu)让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金业务已然(rán)成为券商财(cái)富管(guǎn)理转型的(de)核心(xīn)方向之(zhī)一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融(róng)需求(qiú)，促进财富管理(lǐ)业务高质(zhì)量发展，券商在(zài)业务(wù)内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士(shì)表(biǎo)示，在(zài)客户分类服务(wù)方面，会根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择社(shè)保(bǎo)关系(xì)在(zài)先(xiān)行城市（地区）、能享受税优(yōu)且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客(kè)户(hù)进(jìn)行第一阶段的重点服(fú)务(wù)，对(duì)其(qí)他客(kè)户会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客户画(huà)像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企(qǐ)事(shì)业单位员工，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有(yǒu)一(yī)定(dìng)经营规模的(de)企业员工(gōng)，他们(men)能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具(jù)备一定投资意识和(hé)财务认知；这(zhè)类人群对未来(lái)退休有一定的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)是一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客(kè)群可以全市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以通过(guò)投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结(jié)合(hé)稳健、平(píng)衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老(lǎo)基(jī)金，帮助(zhù)客(kè)户建立个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助客(kè)户有效应对投(tóu)资(zī)组合(hé)净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客户持续参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升(shēng)客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人(rén)表示，会针对不(bù)同风(fēng)险承受能(néng)力、不(bù)同年龄(líng)结(jié)构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如(rú)对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户(hù)）提供符(fú)合监管(guǎn)部(bù)门要求的金融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融(róng)服务(wù)，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要(yào)有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客及投(tóu)教方面(miàn)，应加大资源(yuán)投入，通过(guò)教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的(de)方式触达企业(yè)和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解(jiě)个(gè)人养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客(kè)户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化(huà)方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式(shì)个(gè)人养老金(jīn)专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础功(gōng)能(néng)，提(tí)供丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技应用(yòng)方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术，通(tōng)过(guò)数据分(fēn)析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提(tí)供实时(shí)投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具(jù)，帮助(zhù)客户更好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据(jù)智能(néng)客户分析(xī)系统(tǒng)的基(jī)础上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的客户(hù)达成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与(yǔ)线下结合(hé)）是(shì)后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机(jī)结合(hé)，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率(lǜ)大不(bù)大？产品能不(bù)能(néng)满(mǎn)足真正的(de)养老(lǎo)诉(sù)求？这些问题都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目(mù)前养老(lǎo)目标(biāo)基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的一只个人(rén)养老(lǎo)目标基(jī)金自成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时(shí)又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力(lì)争为客户保(bǎo)值增值(zhí)，否(fǒu)则将违背(bèi)客(kè)户(hù)通过投(tóu)资(zī)达到(dào)‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益(yì)特(tè)点(diǎn)明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别(bié)很难做到在(zài)保证(zhèng)其(qí)特(tè)点达到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近的投资者(zhě)比较(jiào)合适，性价(jià)比高的中波(bō)动中回撤、高波(bō)动高回撤特(tè)征产(chǎn)品(pǐn)对于还(hái)有20-30年(nián)才退休的投资者也(yě)是可以(yǐ)选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看(kàn)也能满足客户养老(lǎo)类资金的(de)保值增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目(mù)的，前提是(shì)有一套完整、自(zì)洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态适配的产品评(píng)价体系(xì)，通过(guò)该(gāi)体系(xì)的评价，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比(bǐ)等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同(tóng)策(cè)略产品(pǐn)进行(xíng)综合(hé)评判。如此，才能真正将好的(de)产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型(xíng)和目(mù)标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目(mù)标和风险承受能力(lì)选择具体的(de)产品。比如低风险偏好的(de)客(kè)户(hù)可(kě)选择(zé)目标日(rì)期型(xíng)中的稳健类产品(pǐn)，通过严(yán)格(gé)控制(zhì)股票(piào)资产仓(cāng)位降低产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替(tì)代率(lǜ)尚有(yǒu)不(bù)足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代(dài)率(lǜ)大于(yú)70％，即(jí)可(kě)维持退休前的生活(huó)水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资(zī)的增值(zhí)功(gōng)能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需(xū)要达到年龄等条(tiáo)件，投(tóu)资资(zī)金具(jù)有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受一定(dìng)的短(duǎn)期波(bō)动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权(quán)益型(xíng)资产上(shàng)，实(shí)现养(yǎng)老投资的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)也认为，个人养老金(jīn)产品具(jù)有(yǒu)一(yī)定的普(pǔ)惠金(jīn)融属(shǔ)性(xìng)，需要(yào)关注老百姓(xìng)长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在(zài)资产角度，想要实现长期(qī)资(zī)金的稳健投资回报，资(zī)产配(pèi)置不可(kě)或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特(tè)征(zhēng)、低(dī)相关性的金融资(zī)产(chǎn)，有助于实现风(fēng)险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足投资(zī)者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人(rén)养老金业(yè)务积极发展的同时，与渠道网点和客(kè)户众多的(de)银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异(yì)化的发展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参(cān)与到为客户(hù)提供个(gè)人养(yǎng)老基(jī)金服(fú)务，几类机构优势互(hù)补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根据自己(jǐ)的资(zī)源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优势，服务好有(yǒu)养老投资(zī)需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还有(yǒu)以下三方(fāng)面诉求：一是(shì)增强基础设施(shī)建(jiàn)设，能在服务时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二(èr)是增加产品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品(pǐn)外，增加(jiā)可为客户(hù)提供的养(yǎng)老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规划业(yè)务合规性，为不同的客户提(tí)供基(jī)于(yú)客(kè)户需求和画(huà)像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人提出，当前(qián)的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商(shāng)端参与个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一系列前序(xù)操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策(cè)对代销个人养老金产品的管理(lǐ)要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的(de)产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单(dān)一，难以进一乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲步为投(tóu)资者提(tí)供更丰富(fù)的个人(rén)养(yǎng)老金配置方案(àn)。未来期待(dài)能够从政策端进(jìn)一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商在多样(yàng)化(huà)个(gè)人(rén)养老金品种的引入和研发上(shàng)的(de)政(zhèng)策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发(fā)力个人养老第(dì)二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的(de)开始，不少人发现自己的(de)退税(shuì)比去年多(duō)了不少，仔细询(xún)问(wèn)之下才发现，是因为去(qù)年底(dǐ)开通了(le)个(gè)人(rén)养老金业务，并入(rù)了(le)金。这一消息大大刺激了不少本来(lái)不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的数据，截(jié)至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月(yuè)的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累(lèi)计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云透(tòu)露(lù)，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立个(gè)人养(yǎng)老金账户的三千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收(shōu)益率远低于(yú)预期(qī)，是大多人不(bù)愿意入(rù)金(jīn)的主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开户(hù)的原(yuán)因(yīn)主要是为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机(jī)构出(chū)台了不少吸(xī)引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人认为，这是一个(gè)专业活(huó)，既需要了解客户的经济(jì)状况(kuàng)、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业务人员及其(qí)所在机构有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养老(lǎo)金产品每(měi)年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个人(rén)或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其(qí)他商业产品等综(zōng)合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动性差，难(nán)以预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是(shì)“开户热投资冷”的现象(xiàng)没(méi)有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上(shàng)表示，目前个人养老金(jīn)试(shì)点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账户人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数(shù)占建立(lì)账户(hù)人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国(guó)家(jiā)金(jīn)融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养(yǎng)老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局(jú)已向业内就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险拟由试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化(huà)业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示，随着专(zhuān)属商业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个人养老金制度(dù)的主(zhǔ)要(yào)保险产品，这意味(wèi)着个人养(yǎng)老金保险产品名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户(hù)选择。据(jù)各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年结算(suàn)利(lì)率，稳健账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个人养(yǎng)老保险的(de)收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人(rén)看来(lái)，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群储备失能养护(hù)和医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须(xū)切实从客(kè)户需求出发；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕(rào)承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果(guǒ)，应该更多的(de)让利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资(zī)本(běn)市场(chǎng)具有(yǒu)良好增(zēng)值能力(lì)资产的养老产品取决(jué)于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能(néng)力和资产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司(sī)作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合(hé)作，根据(jù)客户需求设计(jì)出(chū)在养老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争力的(de)产品”，上(shàng)述(shù)负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设计之(zhī)中(zhōng)。其个(gè)人养老业务(wù)负责人建议(yì)，参考(kǎo)部(bù)分发达国家的(de)经(jīng)验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以(yǐ)直(zhí)接在开户的时候做投资选择。这样在开户(hù)的时候就(jiù)可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的(de)流动(dòng)性(xìng)问题(tí)，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示(shì)，保险公司可以通过(guò)“保单(dān)质(zhì)押(yā)贷款”等多种金融工具来解(jiě)决(jué)客户对短期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力(lì)个(gè)人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户(hù)以外的个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案，例(lì)如银(yín)河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老规划的长期性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等(děng)特点，已退休人群养老需求(qiú)的流动性、乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲安全(quán)性(xìng)、稳健性等特点，设计(jì)出多层次(cì)、多元化(huà)、个(gè)性(xìng)化的养老(lǎo)配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老(lǎo)规划与满足(zú)不(bù)同养老需求的(de)资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养计(jì)划”则基于个人(rén)养老场景，引(yǐn)入(rù)更丰富的养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终身(shēn)寿(shòu)等(děng)不同品类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收(shōu)益性资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化(huà)、多层级(jí)的(de)养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银(yín)河证券(quàn)还上线了自研的年(nián)金综合评价系统。该系统可以通过(guò)客(kè)户提供(gōng)的(de)“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金(jīn)组合(hé)净值与持股(gǔ)比例等(děng)数据，结合公募基金(jīn)、股市债(zhài)市数(shù)据，展示客(kè)户委托年金(jīn)组(zǔ)合的评价结果。此外，也(yě)可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究(jiū)中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨(zī)询服(fú)务，也(yě)计划结(jié)合(hé)机构条线业务(wù)规划为(wèi)央企与国企提供企业年(nián)金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开发(fā)建设部(bù)署的年金(jīn)综(zōng)合(hé)评价系统及研(yán)究(jiū)咨询服务，具有养老属性的(de)综(zōng)合金融服务体系均(jūn)是公司(sī)积(jī)极响应国(guó)家养老发展(zhǎn)战(zhàn)略而推出的新服(fú)务(wù)，体(tǐ)现了(le)在(zài)第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初(chū)步建(jiàn)立了个人(rén)养老金及个人养老金融服务体系，充分利用(yòng)金融产品代(dài)理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个人(rén)养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗黎(lí)明说(shuō)道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老(lǎo)金账户开通过(guò)程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户人在我们介绍(shào)之前(qián)都(dōu)已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度(dù)和客户认识程度在不断(duàn)提(tí)升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的客户(hù)经理林漪(yī)（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或(huò)存了(le)钱(qián)没(méi)有开始投(tóu)资(zī)，主要(yào)因为(wèi)不(bù)知道如何(hé)选择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下(xià)我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户(hù)进(jìn)行详细介绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市（地(dì)区）启动实施。距离个人(rén)养老金(jīn)制度落地(dì)已(yǐ)经过去半年(nián)，民众接受(shòu)度和业(yè)务进(jìn)展情况如何？从业人(rén)员在(zài)具体(tǐ)实(shí)操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行(xíng)网点和(hé)券商营(yíng)业部，了(le)解个人养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公(gōng)共服务平台数(shù)据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类(lèi)、数量和参与人数(shù)方面都有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多(duō)客户都(dōu)对个人(rén)养老金业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨(zī)询的(de)，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的(de)热情(qíng)和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了个(gè)人咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了(le)身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋友(yǒu)后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦(jiāo)点”的确(què)有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区(qū)金融机构工作的“80后”告(gào)诉(sù)记者(zhě)，自从工作(zuò)以(yǐ)来(lái)，她每年(nián)都将收(shōu)入的一部分(fēn)拿来强制储蓄(xù)，有了(le)个人养老金制度后(hòu)，就分(fēn)一(yī)部分在个人(rén)养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)是在基本养老保险(xiǎn)之外多一(yī)份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到(dào)退休后的生活质(zhì)量(liàng)还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会(huì)考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工(gōng)作(zuò)不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取(qǔ)得进展的(de)同时，还(hái)有不少已(yǐ)经(jīng)了解个人养老金业务(wù)的(de)民众仍在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了(le)个人(rén)养老金账户(hù)，但(dàn)完成资(zī)金(jīn)存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养(yǎng)老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一(yī)些客户(hù)开了户(hù)但没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之(zhī)后如果(guǒ)要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则(zé)是认(rèn)为在个人养(yǎng)老金(jīn)产品并非专门(mén)设计且(qiě)收益优势不明显，目前个(gè)人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老保险产品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使不通过(guò)个人养老金账户也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员(yuán)的角度(dù)谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销(xiāo)公募基(jī)金，无法代销存(cún)款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户(hù)风险承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更低风险等级(jí)的产品，纯公(gōng)募基金难以达(dá)到(dào)资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者(zhě)直言，对(duì)于离退休还较遥远的群(qún)体来说，养老需(xū)求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的。

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