昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门会(huì)议，但会(huì)议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代表实在不(bù)可(kě)理喻，目前(qián)谈(tán)判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道(dào)双方(fāng)是(shì)否会在周五(wǔ)或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利(lì)率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能不(bù)必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美(měi)联(lián)储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎(hū)更受债(zhài)务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美(měi)股跌幅(fú)收(shōu)窄；美(měi)债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的(de)两年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月(yuè)末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务(wù)上限谈(tán)判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分(fēn)化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致(zhì)持(chí)平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今(jīn)天上午(wǔ)重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动(dòng)的增加(jiā)政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)出(chū)席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表鸽(gē)派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银(yín)行业(yè)危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联(lián)储峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造成的(de)负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么(me)高的(de)水平(píng)就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的(de)。做太多与做(zuò)太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临(lín)着迄今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更(gèng)多(duō)数据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然(rán)后(hòu)再决定(dìng)可(kě)能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经济(jì)预测(cè)的(de)准确度(dù)通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来(lái)前景面临着(zhe)历(lì)史(shǐ)性(xìng)高企的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步(bù)收(shōu)紧多(duō)少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍(bào)威(wēi)尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的(de)利率路径(jìng)信(xìn)号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业(yè)压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易(yì)时起(qǐ)，纯(chún)碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研(yán)究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅(fú)较大(dà)的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库(kù)，可(kě)见下游的(de)持货(huò)意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对(duì)供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高(gāo)位(wèi)。”他(tā)说，短期价(jià)格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的(de)下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌(diē)幅(fú)较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持续走(zǒu)低(dī)，周五m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市场看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也(yě)已充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合(hé)约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽(kuān)松的预期下(xià)，产(chǎn)业(yè)链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货(huò)回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易(yì)点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东(dōng)地(dì)区(qū)产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃正是空头配置，强化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期(qī)趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除(chú)非价(jià)格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供需(xū)上有(yǒu)重大(dà)改变(biàn)，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则(zé)还是(shì)要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再(zài)是以现货下(xià)跌方式来修复；二是(shì)月(yuè)供(gōng)需预期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍(réng)将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判断(duàn)是否维持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深加工订单情(qíng)况、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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