5月10日(rì)，有消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务(wù)，而(ér)通知(zhī)存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基(jī)金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等(děng)公(gōng)募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)有助于减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半(bàn)年(nián)货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行为何(hé)下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息(xī)差不断下行。在资(zī)产端定(dìng)价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存(cún)款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来(lái)市(shì)场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断(duàn)下(xià)降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第(dì)二，银行(xíng)整体净(jìng)息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩(suō)明(míng)显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存(cún)款市场供需关系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低(dī)了(le)银(yín)行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第(dì)四(sì)，协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限下(xià)调也是(shì)要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过自律机制(zhì)协调(diào)调降负债成(chéng)本，有利于提(tí)升(shēng)银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱(tuō)实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利(lì)率韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说(lǜ)则为下限管控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是(shì)大(dà)行和(hé)股份行参(cān)与(yǔ)，今年以来的(de)调整更多是延续(xù)去年9月这一(yī)轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速(sù)了(le)中小银(yín)行(xíng)存款利(lì)率补降的(de)进度。就今(jīn)年的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经(jīng)济边(biān)际走(zǒu)弱(ruò)，经济(jì)修复存在波折(zhé)。目前居民(mín)超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不(bù)断(duàn)压缩，银行经(jīng)营韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续近(jìn)期银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制(zhì)创设以来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活(huó)期和定期(qī)存款之间的存款的(de)利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)可(kě)以(yǐ)有效降低(dī)银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅度较大(dà)。在这(zhè)种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小银行或有动力(lì)持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地(dì)区地方债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好(hǎo)的发债(zhài)主体，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利(lì)率的(de)方(fāng)向仍是由实体经济资(zī)金供需(xū)决定的，而央行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要合(hé)适顺应市场环境(jìng)，一方面(miàn)也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调(diào)信号意义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏(sū)的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内生(shēng)动力不(bù)强需求(qiú)不足的(de)情(qíng)况，央行已经(jīng)通过(guò)降准以(yǐ)及结(jié)构性货(huò)币政(zhèng)策(cè)等(děng)多项(xiàng)举措给予了实体(tǐ)经(jīng)济所需的一(yī)定的资金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降低(dī)了实(shí)体综合融资成本，后续需要(yào)财政政(zhèng)策产业政策(cè)等配套政策继续激活(huó)内(nèi)生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利率的概率不(bù)大(dà)，但仍会维持资金(jīn)合(hé)理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低(dī)位(wèi)，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调要(yào)看实体经济复(fù)苏的情况。银行(xíng)负债端(duān)，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍存(cún)在(zài)，而是否进一步(bù)下(xià)调(diào)要看(kàn)银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人(rén)民银行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情况作为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利(lì)率(lǜ)维持低位或继续(xù)下(xià)行，最(zuì)终有利于社会融资(zī)成本(běn)下(xià)行。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续(xù)下行(xíng)，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银(yín)行存(cún)款(kuǎn)定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预期，国(guó)内(nèi)降息预期被进一步(bù)强化。海外(wài)来看，全球(qiú)经(jīng)济(jì)进入衰退周期，加息周期(qī)基本结束(shù)，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国(guó)国有大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行和股(gǔ)份制商业银(yín)行(xíng)的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续(xù)推动存(cún)款利(lì)率下(xià)降，来保(bǎo)障银(yín)行合(hé)理利(lì)差范(fàn)围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的基础上，银(yín)行(xíng)自身(shēn)也有动力去下调存(cún)款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金报：协定(dìng)存(cún)款、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银(yín)行(xíng)主动跟随(suí)下调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被(bèi)放大(dà)，大量资金集中在(zài)银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的(de)释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释放了以下信(xìn)号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力。本(běn)次下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端(duān)让(ràng)利压(yā)力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定价较低的(de)银行产生(shēng)揽(lǎn)储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存(cún)款及通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对(duì)私客户看(kàn)齐(qí)，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导(dǎo)超额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消费投(tóu)资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降低了银行(xíng)负债成(chéng)本，目(mù)前(qián)上(shàng)市银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协(xié)定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低(dī)银行对(duì)公活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下(xià)降(jiàng)使得(dé)银行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进一(yī)步打(dǎ)开(kāi)了资产端(duān)收益率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还(hái)有进一步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行使(shǐ)得商业银(yín)行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进一步调降的(de)预(yù)期。一方面，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率创有(yǒu)统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额(é)考核压力使得各行下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基本持(chí)平。贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降预期，有利于降低(dī)全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率的(de)央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下降的(de)趋势和空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定(dìng)期(qī)化(huà)，活期(qī)存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银(yín)行息差(chà)压力，这(zhè)使得控制(zhì)存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力(lì)去(qù)持(chí)续推(tuī)动存款利率(lǜ)下(xià)降，促进存(cún)款(kuǎn)流(liú)向消费(fèi)和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如(rú)果经济复苏(sū)较强，流动性也有可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大(dà)，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带动(dòng)存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全(quán)社会利率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是(shì)否(fǒu)意味着(zhe)货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度货币(bì)政策执(zhí)行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当前(qián)长端利率仍(réng)有下行(xíng)空(kōng)间，但这一调(diào)降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不等于(yú)政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应视(shì)为降息的确定性(xìng)信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基(jī)金报(bào)：当(dāng)前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何(hé)守住自(zì)己的钱袋子？你(nǐ)有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他(tā)固收类(lèi)基金在具一(yī)定(dìng)流(liú)动性(xìng)的(de)同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当(dāng)部分的银(yín)行理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额(é)收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以(yǐ)来，债券(quàn)市(shì)场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平(píng)还是从信用(yòng)利差，都回到了(le)较低历史(shǐ)分位数水平，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的(de)比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若(ruò)看不(bù)到央行(xíng)货(huò)币政(zhèng)策(cè)增量(liàng)政策(cè)，后(hòu)续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易(yì)下也可能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)来说，在(zài)这样的环(huán)境下尽量(liàng)选择防(fáng)守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控(kòng)制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频数(shù)据的(de)弱化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治(zhì)局会(huì)议从疫情后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也(yě)进入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期(qī)，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在(zài)当前(qián)环境下，建议关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面临低(dī)利(lì)率(lǜ)环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资(zī)者而(ér)言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着(zhe)存款利(lì)率下(xià)行(xíng)，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承受能力后可(kě)适当考虑(lǜ)公募货币基金、公(gōng)募中短债基(jī)金(jīn)、商业银行(xíng)现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说