射频芯片领域面临变局(jú)，下(xià)游市场增速放(fàng)缓叠加进(jìn)入(rù)竞(jìng)争红海，海外巨头已(yǐ)开始寻求(qiú)业务(wù)转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商慧智微正式在科创(chuàng)板上市。公司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市场受到资本(běn)热捧。据公司上市文(wén)件(jiàn)，慧(huì)智微于2018年末开(kāi)始进(jìn)入(rù)融资快车(chē)道，先后引(yǐn)入了华兴资本(běn)、元禾璞华、大基金二期、红(hóng)杉(shān)中国、IDG资本、光(guāng)速中国以及金(jīn)沙(shā)江创投等一(yī)系列外部机(jī)构股东。截至上市前，大基(jī)金二(èr)期、广发信德以(yǐ)及金(jīn)沙江创投为持股达5％以上的外部机构(gòu)股(gǔ)东(dōng)，持股(gǔ)比(bǐ)例分(fēn)别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与(yǔ)慧(huì)智(zhì)微(wēi)产(chǎn)品结构相似的唯捷(jié)创芯，上市(shì)首日也走出(chū)了(le)破(pò)发的行情，该公司股价于去(qù)年下半年触底(dǐ)回升，但截至今日收盘股价(jià)仍(réng)略(lüè)低于发(fā)行价。

　　二级市场(chǎng)遇(yù)冷背后(hòu)，是射频领(lǐng)域正面临(lín)变局。目前，正(zhèng)射频需求走向疲软。Yole数据显示(shì)，由于智能手机(jī)增速放缓以及5G普(pǔ)及潜力(lì)有限等因素(sù)影(yǐng)响，预计到(dào)2028年射频前端市场年复合增(zēng)长率约为(wèi)5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全(quán)球射频芯片巨头，近年来也在响应市场变化谋求射频芯片业务以外的(de)转型。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)注意到，当前，射频(pín)领域(yù)仍(réng)有飞骧科技、康希通(tōng)信等(děng)公司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名(míng)资方

　　公开资料显示(shì)，慧智微成立于2011年(nián)，主营业务为(wèi)射频(pín)前端(duān)芯(xīn)片及模组(zǔ)的研发、设计(jì)和销售，下游(yóu)应用领域主要包(bāo)括智(zhì)能(néng)手(shǒu)机以(yǐ)及物联(lián)网，客(kè)户包括三星(xīng)、OPPO等智(zhì)能手机品牌，闻泰科技(jì)等移动终端(duān)设备ODM厂商(shāng)，以及移远通信等无线(xiàn)通信模组厂商。

　　据(jù)招股(gǔ)书(shū)，2020-2022年(nián)，公司分别实(shí)现营业收入(rù)2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于(yú)亏(kuī)损状态(tài)，净亏损额(é)分别(bié)为9619.15万元(yuán)、3.18亿元(yuán)以(yǐ)及3.05亿(yì夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭)元。

　　对(duì)于公司亏损持续的原因，慧智微在招股(gǔ)文件中称，是由于持续进(jìn)行高额研(yán)发投入；下游(yóu)客户集(jí)中且具有产品(pǐn)验证周期，尚未形成规模效应；市(shì)场竞争激(jī)烈，叠加下游去(qù)库存周期影响(xiǎng)，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投入(rù)方面，近三年的(de)总额分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司(sī)的综合毛利率(lǜ)分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头(tóu)部卓胜微(wēi)50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微(wēi)产品结构更接近的唯捷创(chuàng)芯，后者毛利(lì)率为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力不足，但(dàn)仍要(yào)抓紧扩(kuò)大(dà)规模的(de)情(qíng)况(kuàng)下，慧智微开(kāi)启(qǐ)了对(duì)外融资之(zhī)路。公(gōng)开信息显(xiǎn)示，公(gōng)司于2018年末开(kāi)始进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内(nèi)完(wán)成了三轮融资，众多知(zhī)名资方，包(bāo)括大基金二期(qī)、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧(huì)智微(wēi)进入了慧(huì)智(zhì)微的股东序(xù)列。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前，大(dà)基(jī)金二(èr)期、广发(fā)信德以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通(tōng)-执中数据显示，从当前(qián)的股价(jià)情况看，大(dà)基金二期在投资(zī)慧(huì)智(zhì)微的(de)近(jìn)两年(nián)时(shí)间里(lǐ)，实现了近2.5倍的账面回报，而较大基金二期(qī)晚3个月进入(rù)、并(bìng)在后一轮(lún)持续加注的红杉中国，平均持股成本(běn)增至13.78元/股，当(dāng)前实(shí)现账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变局

　　慧智(zhì)微招(zhāo)股书显示，公司目前有超过(guò)接近(jìn)67％的收(shōu)入来自于手机(jī)领域。当前，智能手机出(chū)货量(liàng)的大幅下降，已经(jīng)对慧(huì)智(zhì)微(wēi)的业(yè)绩造成了冲击，而市场对智(zhì)能手(shǒu)机未(wèi)来(lái)增速持续放缓的预期，也让资本市(shì)场(chǎng)对包括慧智微在内的射频芯片厂商做出(chū)了重(zhòng)新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射(shè)频前端的市场(chǎng)为190亿(yì)美元以上，2022年(nián)由于手机市(shì)场的(de)下滑，射(shè)频前端市场规(guī)模(mó)与2021年的市场相差无(wú)几(jǐ)。而接(jiē)下来，由于智能(néng)手(shǒu)机的温和增长以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前端的市场年(nián)复(fù)合增长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧(huì)智微(wēi)有(yǒu)着相似(shì)产品(pǐn)结构，同(tóng)样在(zài)IPO前获豪华股东突击入股(gǔ)的(de)射(shè)频龙头(tóu)唯捷创芯(xīn)，在(zài)去年4月科创板(bǎn)上市时，也遭遇了破发的行情(qíng)，上市首日跌36％。尽管在(zài)去年(nián)10月跌至(zhì)30元(yuán)夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭每股的价格(gé)后止跌回升(shēng)，但截至今日收盘，唯捷(jié)创芯股(gǔ)价(jià)仍低于(yú)66.6元/股的(de)发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的(de)巨头厂商都在谋求转型，拓展射频(pín)以(yǐ)外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了(le)原有的射频芯片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延(yán)伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射频领域正呈现(xiàn)出一片红(hóng)海的竞(jìng)争格局，由于入局者众，且产品仍(réng)集中在中低端市场，各射频芯片厂商只(zhǐ)能(néng)再卷(juǎn)价格，进一步压低了自(zì)身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟林此前曾(céng)表示，国产射频(pín)前端芯片杀价已经无底线(xiàn)，而(ér)预计未来每个射频(pín)细分赛(sài)道还会有更多竞(jìng)争(zhēng)者(zhě)进入，往后三(sān)年射频芯片厂商将面临更大的生(shēng)存和竞争压力。夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭

　　目前，一级市场对射频芯(xīn)片厂(chǎng)商(shāng)的关注亦有所(suǒ)下(xià)降，截至目前，今年共有9家射频芯片厂商宣(xuān)布完(wán)成融资(zī)，而(ér)在2021年上(shàng)半年，这个数(shù)据是近(jìn)50家，且(qiě)投(tóu)资机构涵盖了(le)投资(zī)机构涵盖了中金资本(běn)、红(hóng)杉资本中国、小(xiǎo)米长江产业基金、深创投等知(zhī)名机构。

　　当(dāng)前，射频(pín)领域仍(réng)有飞(fēi)骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中(zhōng)表示，本次IPO募得资金将用于芯片(piàn)测设中(zhōng)心建设、总部基(jī)地(dì)及上(shàng)海(hǎi)和广州研(yán)发中(zhōng)心建设以及(jí)补充流动资金。具体战略规划方面，其表示将巩固在5G射(shè)频(pín)前端领域取(qǔ)得的市场地位(wèi)，增加(jiā)头部客户的市场份额(é)；技术上跟进射频前端(duān)技术迭代，优化可(kě)重构(gòu)技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用；产品上加大对上游(yóu)滤波(bō)器、多工器的产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品系列(liè)。

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