今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们(men)看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，预计发(fā)行(xíng)情况(kuàng)较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行(xíng)上(shàng)限，加上部分券商近期对于基(jī)金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有(yǒu)助于资本市(shì)场从科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等(děng)多维度服(fú)务央企，强化(huà)股东回报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进(jìn)央企(qǐ)、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期亲爱的让你㖭我下黑(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元的(de)首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万(wàn)份的(de)，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了(le)解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建(jiàn)立中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)发(fā)现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少(shǎo)行业(yè)人士也(yě)看好央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不(bù)少央企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，因此(cǐ)预计(jì)此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近期(qī)已将考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士(shì)也(yě)预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此(cǐ)次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了中(zhōng)证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配(pèi)置央企特(tè)色指数、分(fēn)享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易(yì)会(huì)满提出(chū)“探(tàn)索建立具(jù)有中国(guó)特色(sè)的估值体系(xì)，促进(jìn)市(shì)场资源配置功能(néng)更(gèng)好(hǎo)发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展和改革指明(míng)了方向，成熟(shú)完善的估值(zhí)体系对于资本市场(chǎng)的价值(zhí)发现(xiàn)以及资(zī)源配(pèi)置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本(běn)市场支持实体(tǐ)经(jīng)济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了(le)不(bù)少央国(guó)企主题基(jī)金，就是看(kàn)准这类企业的投资(zī)价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升(shēng)市场对国(guó)有(yǒu)上市企业(yè)的关注度(dù)，对(duì)企(qǐ)业(yè)估值层(céng)面的各类(lèi)因(yīn)素(sù)做进一(yī)步(bù)的研究(jiū)和(hé)探讨，强化(huà)相关领域(yù)在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为资(zī)本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年(nián)提升(shēng)；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在不(bù)断完善中国(guó)特色现(xiàn)代(dài)资(zī)本(běn)市场下，预(yù)计国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑提(tí)供(gōng)了市(shì)场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类型企(qǐ)业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市(shì)央企(qǐ)营业(yè)总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将成(chéng)为央(yāng)国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过(guò)往(wǎng)长期领(lǐng)先(xiān)，具备较高的长期(qī)投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资(zī)者、个人(rén)养老(lǎo)金等配置性(xìng)的需求。在中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回购总额占(zhàn)总市值(zhí)比率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上(shàng)市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前(qián)十(shí)大成份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指亲爱的让你㖭我下黑(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主流指数(shù)表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续将安(ān)排做(zuò)市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金(jīn)指数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富(fù)央(yāng)企回(huí)报ETF采取了(le)双基(jī)金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较(jiào)高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特(tè)色估(gū)值体系背景下(xià)估值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前(qián)估值仍处(chù)于较(jiào)低分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向(xiàng)对(duì)比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经(jīng)济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的对外(wài)观点来看，多(duō)家券(quàn)商(shāng)明确表示今年(nián)的投资主线之(zhī)一就是央国(guó)企价(jià)值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估(gū)这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经济(jì)+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价(jià)值重估行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主线行情。

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