周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌(diē)期(qī)间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易日市(shì)场总体那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲下(xià)跌期(qī)间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅(fú)下挫的时(shí)刻(kè)再(zài)度(dù)显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资金(jīn)出现短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标的(de)估值仍在(zài)低位(wèi)，多家(jiā)机构仍(réng)看好长(zhǎng)期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测算(suàn)，当(dāng)日净流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布(bù)局的(de)特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入(rù)资金也(yě)位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入(rù)的(de)榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前(qián)列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目(mù)前(qián)游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位公募股票(piào)权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复(fù)苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会(huì)。不过(guò)，在短期(qī)市场炒作热(rè)度回落，波(bō)动率偏(piān)高的情(qíng)况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪(hù)上一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期(qī)关(guān)注(zhù)数(shù)字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等(děng)调(diào)整下来(lái)的(de)行(xíng)业，可能会(huì)继(jì)续受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有(yǒu)行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示(shì)，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌(diē)。前期部(bù)分板(bǎn)块短期(qī)上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获(huò)利兑现需求叠加(jiā)经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加(jiā)银基(jī)金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面(miàn)支撑的低估(gū)值央(yāng)企(qǐ)或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资一(yī)部(bù)基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资(zī)的部分(fēn)底层逻(luó)辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国(guó)央企的(de)严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善(shàn)、高(gāo)股息水平等特征，使得(dé)其估值(zhí)修复(fù)成(chéng)为了可(kě)能。虽然经过(guò)前(qián)期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动(dòng)可(kě)能；从(cóng)中期(qī)看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部(bù)分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出(chū)资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行(xíng)情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭(zāo)遇(yù)资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单(dān)日(rì)净(jìng)流出资(zī)金也超(chāo)过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在(zài)股市(shì)调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募(mù)机构(gòu)评价，基建板块受益于(yú)“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出(chū)的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非(fēi)银金融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券(quàn)板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度较一(yī)季度(dù)显著改善，差异化(huà)最低结(jié)算备(bèi)付(fù)金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业(yè)景气度有望持续(xù)修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体(tǐ)回升有望将促进(jìn)电(diàn)力消费需(xū)求增(zēng)长。受上年(nián)同期(qī)低基(jī)数(shù)等因素(sù)影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的(de)持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和(hé)辅助服务市(shì)场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机制(zhì)或有望出(chū)台(tái)。

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