银行业危(wēi)机(jī)再现？

　　昨夜美股开盘不久，第一共和(hé)银(yín)行(xíng)盘中跌幅一度扩(kuò)大至超过40％，经历至少五次停(tíng)牌，股价再刷新历史(shǐ)新低，市值(zhí)一度跌(diē)破10亿美元。

　　据英(yīng)国(guó)《金融时报》报道，知情(qíng)人士说，几个星(xīng)期以(yǐ)来，第(dì)一共和(hé)银行已在为(wèi)其部分(fēn)业务(wù)寻找买(mǎi)家(jiā)，但潜(qián)在的收购方担心承担过多风险。目前可能的解决方案(àn)是，向近期曾为第一(yī)共和(hé)银行注资300亿美元的大(dà)型银行(xíng)寻求帮助，或(huò)者由(yóu)美国(guó)联邦存(cún)款保险公(gōng)司(sī)接管(guǎn)该银行，并(bìng)为所(suǒ)有存(cún)款(kuǎn)提供政府(fǔ)担保。

　　而据CNBC援(yuán)引消息人士(shì)报道(dào)，白(bái)宫或美国财政部无意干预(yù)该(gāi)银行的(de)状(zhuàng)况。

　　CNBC财经记者和(hé)市(shì)场新闻(wén)分析师David Faber说，他目前不知(zhī)道这(zhè)家银行能否在(zài)未来的日(rì)子(zi)继续经营(yíng)下去，也(yě)不知道联邦存款保险公司是否会对此家银行发表“破产声明”。但他(tā)说(shuō)：“解决方案（可(kě)能是联邦存款保险(xiǎn)公司的接管）目(mù)前正(zhèng)变得越来越(yuè)有可能(néng)，因为(wèi)第(dì)一共和银行找(zhǎo)到买家(jiā)的机会(huì)‘几乎为零’。”

　　商品方面(miàn)，今(jīn)天凌晨，美、布两油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评(píng)论称，尽管此(cǐ)前API报告显示美国上周原油(yóu)库存降幅大(dà)于预期，由(yóu)于市场消化了(le)疲弱的美国经济数据，对美(měi)国经济(jì)衰退的(de)担忧增加(jiā)，油价(jià)周(zhōu)三延续前(qián)一交易日的跌势，目前(qián)已经(jīng)抹去(qù)了自欧佩克(kè)+4月(yuè)初宣布进一步减产以来的全部(bù)涨(zhǎng)幅。

　　截至今(jīn)晨收盘，第一(yī)共和银(yín)行收跌近30％再创历史新(xīn)低，最新报道称(chēng)，美国联邦(bāng)存款保险公司FDIC威胁下调(diào)该行评级，将限制第一共(gòng)和银行从美联储(chǔ)取得(dé)融资的渠(qú)道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油期货收跌(diē)3.81％，报77.69美元/桶，抹去了(le)自OPEC+本(běn)月(yuè)初(chū)因需求低迷而(ér)减(ji纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别ǎn)产带来的(de)价格涨幅。

　　美联(lián)储5月加息路径“扑朔迷(mí)离”

　　宏(hóng)观层面风险不断，让美联储5月的加息路径变得“扑(pū)朔(shuò)迷离”。一(yī)边是(shì)仍然高企的通胀(zhàng)，一边是银行(xíng)系(xì)统危机以及由此扩(kuò)大的经(jīng)济衰退阴(yīn)霾，美联储会如何选择，无疑是市场最引人瞩目(mù)的焦点。

　　在广州金(jīn)控期(qī)货(huò)研究所副总经理程(chéng)小勇(yǒng)看来，对于(yú)美联储货币政策(cè)，大概率还(hái)是维(wéi)持加息的(de)大方向，只不过加(jiā)息力度会维(wéi)持25个基点(diǎn)，不会像去年那(nà)样以50个基点(diǎn)的大力度加息(xī)。

　　“首(shǒu)先，考(kǎo)虑到(dào)美国(guó)通胀具(jù)有很强的(de)粘性，当前核心通胀增速依(yī)旧处于历史高位(wèi)，3月高达5.纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别6％，较此轮高点仅仅回(huí)落了1个(gè)百(bǎi)分点，‘通胀中的通(tōng)胀’3月住(zhù)房(fáng)租金价格指(zhǐ)数增速高(gāo)达8.3％。其次，尽管高利率(lǜ)和美国银行业危机引发了经(jīng)济减速，但是据我们测算当前(qián)美国私(sī)人(rén)部门资产负债表受冲击的影响大(dà)约将在三、四季度出现，短期经济减(jiǎn)速不至于(yú)引发美联(lián)储(chǔ)货币政策转向。从历史上美联(lián)储加息的经验来看，高通(tōng)胀下(xià)的美(měi)联储加息并不会因(yīn)经济减(jiǎn)速而转向。此(cǐ)外，美国地区银行担忧引发银行股大(dà)跌，但由于(yú)当前美国商(shāng)业银行(xíng)危机主要是资产负责错(cuò)配，并非如2007年(nián)次贷危机时那样的产品(pǐn)层(céng)层嵌套(tào)和加杠(gāng)杆导致危机(jī)爆发时过渡去杠杆，金融市(shì)场系统(tǒng)性风险暂难(nán)发(fā)生(shēng)。”程小(xiǎo)勇表示。

　　混沌天成期货(huò)研究院首席宏观分析师赵旭初(chū)同样认为，由美国银行(xíng)业“爆雷”引发系统性风险的可能性是较小的(de)，基于此，美联储也不会轻易改变“显(xiǎn)著控制通胀”的目标。“从硅(guī)谷银行的事件来看(kàn)，政策部门应对危机的(de)速度和积极性非(fēi)常(cháng)高，在这种(zhǒng)形(xíng)式(shì)下，去押注系统性风险发生概率比较低(dī)的。对(duì)于通(tōng)胀(zhàng)率，当前市场主流的预测对(duì)5月(yuè)CPI是4％，即(jí)便到了市场(chǎng)认为有(yǒu)一定降息概率的7月，CPI预测也有(yǒu)3.5％以(yǐ)上，除非是出现了几乎失控的风险，如金融机构或者非金(jīn)融企业(yè)大面积的‘爆(bào)雷(léi)’，否则在这个通(tōng)胀水平预测(cè)下(xià)，美联储是不会(huì)在(zài)7月(yuè)份(fèn)就去做降息操(cāo)作(zuò)的(de)。”他(tā)说。

　　据(jù)外媒报(bào)道，对于美国通(tōng)胀将(jiāng)从几十年来的(de)最高水平进一步(bù)回落多少这一争论，全球知名机构(gòu)的基金经理们(men)也开始(shǐ)产生分歧。其中，一方是安联(lián)环球投(tóu)资(zī)和西部信托等公司认为，美(měi)联储和其(qí)他央行将在(zài)加息(xī)方面取(qǔ)得胜利，即使这意味着继(jì)续加息、控(kòng)制通胀到2％的目标可能(néng)会让(ràng)经济(jì)陷入衰(shuāi)退。而另一方面(miàn)，贝莱(lái)德和DoubleLine等公司则(zé)质疑，面对粘性极强的通胀，美联储和(hé)其他央行的政策(cè)制定者是否真(zhēn)的愿意(yì)冒(mào)让数百万人失业的(de)风险(xiǎn)，换句话(huà)说，央行们最(zuì)终可能(néng)不得不(bù)做出妥协，容忍(rěn)高(gāo)于(yú)目标的通胀。

　　相关数据(jù)显示，4月美国消(xiāo)费者(zhě)信心(xīn)指(zhǐ)数(shù)降至(zhì)了101.3，为去年7月以来最低水平。对此，程小勇表示，从美国(guó)居(jū)民消费来看，高利率和银行业信贷收紧导(dǎo)致消费者信心指数下降，消费支(zhī)出(chū)增速放(fàng)缓是确定性事件，说明(míng)未来(lái)美国经(jīng)济继(jì)续减(jiǎn)速也是大(dà)概率事件。然而，由于(yú)美国(guó)居民(mín)消费支出增速虽(suī)然(rán)在下滑，但(dàn)在2月还是(shì)维持正增长，使得市场避(bì)险情绪(xù)短期虽(suī)有(yǒu)升(shēng)温，但不至(zhì)于出发(fā)市场系(xì)统性泡(pào)沫，通过贵(guì)金属温和反弹(dàn)也可以验证这一点。不(bù)过，随着(zhe)美国居民利息支出占可支(zhī)配收入的比例越(yuè)来越高，未(wèi)来并不排(pái)除由于经济严重减速(sù)加快导致大(dà)规模恐慌再现的情况出(chū)现(xiàn)。

　　“消费者信(xìn)心的下(xià)降(jiàng)和最近的美国居民部(bù)门信用卡违约率上(shàng)升是相匹配的(de)，在高(gāo)通胀(zhàng)高利率经济下行(xíng)的(de)环境下，居民部门(mén)的资产负债表和收入状况边际上会(huì)有恶化(huà)也是情理之中；但美(měi)国居(jū)民部门已(yǐ)经经过了十年的去杠杆(gān)，本身资产负债处于一个相(xiāng)对健康的状况，这(zhè)也(yě)是为何即便(biàn)消费信心在恶化，即便(biàn)银行利率在(zài)飙(biāo)升，美(měi)国居(jū)民部门的(de)消(xiāo)费贷(dài)款仍然(rán)在(zài)继(jì)续扩张，这显示着(zhe)美国居民(mín)部门(mén)的(de)需求仍然十分有韧性(xìng)。”赵旭初表示(shì)。

　　在(zài)赵旭初(chū)看来，当前市场避险情绪(xù)的催化有两(liǎng)方(fāng)面的背景，一(yī)是(shì)按照历史经验看，海外加息结(jié)束(shù)到(dào)降息之间就是一个容易出(chū)风险的时间段；二是能够激发风险偏好的(de)中国这边(biān)的复苏环(huán)比高点已经看到，同比高(gāo)纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别点接(jiē)近看到，在中国没(méi)有更多刺激政策的情况(kuàng)下，市(shì)场对全球经济的预期想要进一(yī)步(bù)边际改善是(shì)比(bǐ)较困(kùn)难的。

　　“在这样的背景下，近(jìn)日A股的主线(xiàn)题材下跌与海外银行业危(wēi)机(jī)共振成(chéng)为了一个激发避(bì)险情(qíng)绪升级的导火索。”赵旭初认为，今年大(dà)的宏观周期和前几年有(yǒu)所不(bù)同，国内和海外出现明显的周(zhōu)期背(bèi)离，且海外(wài)的政策(cè)部门应(yīng)对危机(jī)的速度(dù)又很快(kuài)，所(suǒ)以不至于(yú)出现单边(biān)的持续性共振，这(zhè)就导(dǎo)致各类风险资产难以出现(xiàn)大幅(fú)度的流畅单(dān)边(biān)行情，比较合适的操作(zuò)思路(lù)应该是(shì)“在(zài)下(xià)跌时(shí)不过分恐慌、在上涨时也不过分(fēn)乐观”。

　　宏观(guān)环(huán)境走(zǒu)弱 有(yǒu)色金(jīn)属全线下行

　　在宏观环境偏弱(ruò)的影响下，昨日(rì)的有色(sè)金属板块全(quán)面(miàn)下(xià)行。沪铜主力合约2306大(dà)幅下(xià)挫(cuò)1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌(xīn)主力合约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡(xī)主力合(hé)约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金属研究总监(jiān)展大鹏表示，整体来看，有(yǒu)色金属的全面下(xià)行有两个利空背景和一(yī)个(gè)触发(fā)因素，一是临近美联储(chǔ)5月份议息会议(yì)，加息(xī)25个基(jī)点的概(gài)率升至高位，市场表(biǎo)现出谨慎情绪；二是面临国内五一假期，资(zī)金提前流出规避不确(què)定(dìng)性风险；三是前一晚欧美银行(xíng)季报再爆利空，引发市场对银行业危机蔓延的担忧(yōu)，避(bì)险情绪骤然升温，美股(gǔ)大幅下挫，美元指数快速回升，成为有(yǒu)色(sè)板块全面(miàn)下行的直接(jiē)触发因素。

　　“可以看出(chū)，当前(qián)宏观(guān)情绪对市(shì)场的扰(rǎo)动较大(dà)。市场一直在衰退(tuì)论和加息(xī)预期之间(jiān)摇摆不(bù)定。一方面对银(yín)行业和全球经济前(qián)景感到担忧，担心陷入衰退(tuì)，衰(shuāi)退论升温又会使(shǐ)得(dé)加息(xī)预期降(jiàng)低。加息(xī)预期降低后又不得(dé)不面对高企的通胀数(shù)据，美(měi)联储喊话加息不应停止，市场又继续预(yù)测(cè)衰退，周而复始。”国海良时(shí)期货有色金(jīn)属(shǔ)分(fēn)析师(shī)何燕艳(yàn)表示(shì)，此外，国内面临五一假期，之前看(kàn)多需求修复的情(qíng)绪慢(màn)慢平复，也使(shǐ)得价格下跌(diē)。

　　具体(tǐ)品种来(lái)看(kàn)，何燕艳表示，以铜和(hé)铝为代表的大部分品种还(hái)在区间运行，除了锌的空头势(shì)头较(jiào)为明显，而镍(niè)和(hé)锡(xī)则是(shì)辗转反弹(dàn)状(zhuàng)态。

　　展大(dà)鹏表示，二(èr)季度是有色金(jīn)属的传(chuán)统旺季，4月(yuè)的开局延续了需求的强预(yù)期，有色一度出现触底(dǐ)反弹和冲(chōng)高预(yù)期，但随着4月(yuè)旺季过半(bàn)，市场却出(chū)现(xiàn)不一样的声音。一(yī)是精炼铜及(jí)再(zài)生(shēng)铜(tóng)制杆、铝材加工和镀锌(xīn)板等行业样本(běn)企业开工率却出现接连(lián)下降(jiàng)，社(shè)会库(kù)存虽然持续去化，但速度较3月份明(míng)显放缓(huǎn)；二(èr)是部分下游加工企(qǐ)业订单难以为继(jì)，且(qiě)产成(chéng)品库(kù)存较往(wǎng)年出现小(xiǎo)幅(fú)累积，这也(yě)就意味(wèi)着(zhe)之(zhī)前(qián)的“强预期”出现“弱兑现(xiàn)”的(de)情况，或者说3月份的高开工(gōng)透支了部分(fēn)旺季的需求。

　　“对铜价(jià)来说(shuō)，海外(wài)‘衰退+加息’的宏观环境并不支持价格高走(zǒu)，同(tóng)时国内劳动节假期即将到来，资金从有色(sè)市场流(liú)出规避不(bù)确定性风险，价(jià)格(gé)出现回调并不意(yì)外，昨日有(yǒu)色价(jià)格快(kuài)速回落也(yě)是近段时间对利空因(yīn)素的集(jí)中体现，节前宜谨慎。”展大鹏表示，不过(guò)，5月中上旬延(yán)续旺季下，需求不会大幅走弱，因(yīn)此若价格在节前(qián)持续表现(xiàn)偏弱，下游(yóu)企业可适(shì)当补库过节(jié)。

　　何燕艳(yàn)介绍说，从具体(tǐ)的行业(yè)数据来看，下游(yóu)需(xū)求无(wú)疑是(shì)在慢慢复苏的。如房屋(wū)竣(jùn)工面积19422万(wàn)平方(fāng)米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应(yīng)在下游开工率上最近(jìn)几周(zhōu)出现了(le)高位(wèi)停滞，没有进一(yī)步的增(zēng)长，可(kě)能和旺季慢慢过去也有关系。此外，4月的总体(tǐ)预测值普遍也(yě)没有(yǒu)高于(yú)3月，虽然下(xià)降数值也不大，但也没能有力(lì)提振需求。不过(guò)，何燕艳表示，价格一旦大(dà)跌到目前的状态，现货上(shàng)面买盘又会出现，错综复杂之下走(zǒu)势也表现的偏(piān)振荡。

　　“当(dāng)前，宏观面(miàn)上的市(shì)场预期过(guò)于(yú)一致，主流观点认为加息已近(jìn)尾声，最坏的时候已经(jīng)过去，但今年可能(néng)不(bù)会(huì)降息(xī)。我们要警惕这种(zhǒng)市场过于一(yī)致的情况。因(yīn)为美(měi)通胀高(gāo)位持续(xù)，美联(lián)储的结果导向很可能使(shǐ)得加(jiā)息时间(jiān)或者幅度超(chāo)预期，这样市(shì)场就(jiù)会(huì)有超预期的下跌。最主要的是，有色板块(kuài)多数品(pǐn)种供应增加总(zǒng)体比较确(què)定(dìng)的，需(xū)求跟不(bù)上(shàng)供应的(de)增速(sù)，整(zhěng)个(gè)周期是(shì)向下而(ér)不(bù)是向上。因(yīn)此，我(wǒ)对整(zhěng)个(gè)板块(kuài)还是(shì)持中线偏空思路，投资者可以用振荡的策略去操作。”何(hé)燕艳说。

　　宏观经济(jì)是对未来的预期(qī)，更多(duō)的是反映(yìng)市场对未来一个(gè)季度、半(bàn)年度(dù)甚至更长时间的需求预期，展大鹏认为，其(qí)对(duì)有色板块(kuài)的短期或短线影响并不显(xiǎn)著，短期可关(guān)注供求现状与价(jià)格趋势的关系(xì)以(yǐ)及可能突发(fā)的(de)风险(xiǎn)事件(jiàn)上(shàng)。“对有色而言，投资者(zhě)更多担心的是在(zài)多空分(fēn)歧的位置和时间节(jié)点突发(fā)未知的风险事(shì)件，从(cóng)而放大(dà)了价(jià)格短线的波动性(xìng)，带来持仓管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别