A股“股(gǔ)王”之争进入(rù)白热(rè)化阶段，中国移动(dòng)股价周中创(chuàng)历(lì)史新高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台(tái)最(zuì)终(zhōng)以微弱优势反超(chāo突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么)，但地位(wèi)已岌岌(jí)可危。值得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算则不过(guò)是一场计算上的乌龙，但(dàn)若(ruò)均按(àn)照(zhào)A股股(gǔ)价等数(shù)据计算，则其总(zǒng)市(shì)值一度(dù)达(dá)2.19万亿(yì)元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，在(zài)数(shù)字经济、信创、中特(tè)估、人工智能等一系列热点催化下，中国移动今(jīn)年股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来最(zuì)近(jìn)一年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅在(zài)原地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和(hé)茅台这场(chǎng)股王宝(bǎo)座的争夺可能揭(jiē)示(shì)着A股未(wèi)来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录(lù)：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向来是(shì)市场(chǎng)关(guān)注焦点(diǎn)，回(huí)顾历史来看，最近十多年(nián)来股王变迁(qiān)的背(bèi)后似乎也(yě)反应着(zhe)国内经(jīng)济趋势(shì)和产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值(zhí)一(yī)度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳(wěn)居A股第一(yī)，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于(yú)当时基建大(dà)发展时期(qī)，中石油(yóu)在股(gǔ)王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互(hù)联(lián)网金(jīn)融牛市成为(wèi)新(xīn)锐(ruì)股王。再后(hòu)来(lái)突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么，随着我国在(zài)2018年进入消(xiāo)费牛(niú)市(shì)，开启了此后(hòu)三年的消费白马股大牛(niú)市，也成(chéng)就了如今(jīn)贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资(zī)料来源：微信(xìn)公众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然(rán)茅(máo)台仍(réng)一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值(zhí)泡(pào)沫下，以及今(jīn)年春节后白(bái)酒行(xíng)业(yè)的终端动销几乎并未达到预(yù)期，整个白酒(jiǔ)板块经(jīng)历回调，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)的突(tū)然(rán)崛起更是开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市(shì)场分析指出(chū)，中国移(yí)动(dòng)一度(dù)超(chāo)越贵州(zhōu)茅台市值(zhí)这一(yī)历史性事件背后，除了离(lí)不(bù)开(kāi)国家政策持(chí)续推(tuī)进的数字经济(jì)，与最近爆火的人工智能两大概念加(jiā)持，还有来(lái)自于“中特估”这(zhè)个(gè)新概念的(de)强力催化(huà)。

　　具体来(lái)看，根(gēn)据(jù)数据(jù)显(xiǎn)示，当前美股(gǔ)市值前十(shí)的(de)上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉(lā)、META均为(wèi)科技股。有分析(xī)认为，科技(jì)进步已成提升生产力的(de)重要因素(sù)，二(èr)级市场(chǎng)对科技(jì)企业(yè)的态度能一定程度显示出科(kē)技企业的竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)度(dù)。因(yīn)此，以中国移(yí)动为代表(biǎo)的科技股“逼(bī)宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费(fèi)股似乎也(yě)预示着市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字(zì)化深度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的(de)中国移动，已经逐(zhú)渐(jiàn)成引(yǐn)领中国经济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报表示，公司作为(wèi)国企(qǐ)数字经济(jì)担当(dāng)，积(jī)极布局云(yún)计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴随算力网络的进一步(bù)发展，将拉动底层云计算业务(wù)的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管(guǎn)道运营商向数(shù)字科技领(lǐng)军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复(fù)情况来(lái)看，根据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日(rì)，三(sān)大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电(diàn)信涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)涨幅达40.5%；三者(zhě)估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国移动(dòng)为代表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移(yí)动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事(shì)引发(fā)市(shì)场热(rè)议(yì)。即很长一段时间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的传说(shuō)，即大(dà)多股价超过茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽之后(hòu)往往下(xià)场都(dōu)不太好。本次中国移动直接在市值上超越茅台(tái)，结果是否(fǒu)会不(bù)一样(yàng)呢(ne)？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中字头的(de)中国船舶(bó)，其在2007年(nián)依托船舶业景气(qì)度(dù)提升，股价超越茅台并一度突破(pò)300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近(jìn)，至今(jīn)中(zhōng)国船舶股价维持在24元左右。此外(wài)，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线(xiàn)、全通教育等多家公(gōng)司股价均超(chāo)越茅台(tái)，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无(wú)原因跌跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的是(shì)，上述公司的陨落大部分主要是由于(yú)行业景气(qì)度变化以(yǐ)及(jí)股市(shì)景气(qì)度无法(fǎ)维(wéi)持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最(zuì)终一次次(cì)甩开这些曾经短暂领先者。对(duì)于一(yī)家企(qǐ)业(yè)股价能否持续上涨以及(jí)维(wéi)持高位，市场普遍观点还(hái)是(shì)认(rèn)为，实(shí)际(jì)需要(yào)看公司的基(jī)本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规(guī)模(mó)超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什么此前市(shì)值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为(wèi)，大(dà)致(zhì)归(guī)结为两个重要(yào)原因。一方面，茅台(tái)越卖(mài)越贵，但话(huà)费越交越少。在市(shì)场(chǎng)化的作用(yòng)下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右的高价，而(ér)中国移动虽(suī)掌握着大把的通(tōng)信类资源，但作(zuò)为央企需要突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么承担“提速(sù)降费(fèi)”的(de)责任，也就不能无(wú)拘束地涨价。另一方面即是(shì)成(chéng)本方(fāng)面的问题，中国移动本(běn)质作为通信基础设施企业，需要持续不断的建(jiàn)设投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近十年(nián)资本开支(zhī)合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉重的资本(běn)开支，也(yě)不需(xū)要面临追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数据可以(yǐ)看出，中国移动今年(nián)一季(jì)度的营收是茅台(tái)的(de)8倍，但净利润却差(chà)别不大，销(xiāo)售毛利(lì)率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国(guó)移动可能正在迎(yíng)来一些变(biàn)化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国(guó)移动此前(qián)表示，2022年是(shì)三年投资高峰的最后一(yī)年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计划资(zī)本开(kāi)支1832亿元(yuán)同(tóng)比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿(yì)元。据业内人士测算，这意味(wèi)着届时(shí)全年资本开支占收入比(bǐ)重(zhòng)将低于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以来的新低。

　　同(tóng)时，更(gèng)加重要(yào)的(de)是，随着(zhe)移动互联网进(jìn)入(rù)下(xià)半场，行业重(zhòng)心(xīn)已转向产业互联网和(hé)智能化，中国移动加速(sù)转型下正(zhèng)在抓紧机遇(yù)。信达(dá)证券研报表示，中国移(yí)动数字(zì)化转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去(qù)年公司数字化转型收入对主营业(yè)务收入增(zēng)量(liàng)贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一驱动力(lì)。此外，公(gōng)司移动云收入规(guī)模实现(xiàn)新跨越(yuè)，去(qù)年移(yí)动云收入达到503亿元，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内业界第一阵营。

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