“非(fēi)农之(zhī)夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据(jù)显(xiǎn)示，美(měi)国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后(hòu)，美国(guó)国债价(jià)格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前(qián)景更敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显示(shì)，投资者预期的(de)美(měi)联储7月加息(xī)几率增加，预计未来(lái)两次会议(yì)期间将加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体(tǐ)高开(kāi)，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数(shù)连(lián)续(xù)两日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日(rì)以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌(diē)幅，和布油均三(sān)周来(lái)首次(cì)累(lèi)跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美元和美债收益率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创两周多(duō)来最(zuì)差单日(rì)表现。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究院分(fēn)析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增(zēng)就业人数而言，美国劳动力市(shì)场(chǎng)存(cún)在韧性。可以看(kàn)到，5月美国(guó)非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在教育与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业(yè)人(rén)数减少，私人服务行业整体表现好于(yú)4月(yuè)，生产部(bù)门(mén)就业稳定，建筑(zhù)业(yè)表现亮眼，与近期(qī)房(fáng)地产(chǎn)市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人(rén)，制造(zào)业中非耐用(yòng)品生产(chǎn)连续三(sān)个(gè)月(yuè)就业人数(shù)减(jiǎn)少，与制造业目前持(chí)续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业(yè)报(bào)告(gào)也显示出就业市场边际(jì)降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续(xù)随着各行业(yè)裁员人(rén)数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水平，在失(shī)业率(lǜ)回(huí)升至4％之前，预计(jì)还不会引(yǐn)发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾(dùn)仍(réng)在，但随着需求降(jiàng)温(wēn)，已(yǐ)经(jīng)有所缓解(jiě)，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对(duì)通胀的(de)助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一(yī)步加息的(de)必要(yào)性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动(dòng)”是大概率(lǜ)事件(jiàn)，还需要(yào)关(guān)注后续(xù)公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业市(shì)场状(zhuàng)态可(kě)以支撑在通(tōng)胀压力较(jiào)大(dà)时继续加息。美联(lián)储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计(jì)美(měi)元指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏强运行(xíng)，随着(zhe)美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国(guó)际(jì)金价(jià)在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产(chǎn)

　　据(jù)消息人士(shì)声称(chēng)，在(zài)周(zhōu)日(rì)（6月4日）的部(bù)长级(jí)会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能(néng)会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决定进(jìn)一步削减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的消(xiāo)息(xī)意味(wèi)着更(gèng)多的不确定(dìng)性，结(jié)果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿(ná)大和巴西等国家(jiā)还(hái)在蚕食该集(jí)团的市场份额，这也让分(fēn)析师们左右(yòu)为(wèi)难(nán)。

　　随(suí)着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自(zì)愿减(jiǎn)产，不过这(zhè)些行动(dòng)都未能止住油价的(de)下(xià)跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要(yào)进一(yī)步减(jiǎn)产，他(tā)告诫(jiè)投机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯(sī)副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反(fǎn)调，这(zhè)位俄(é)罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价(jià)可能会(huì)在(zài)年底(dǐ)前自(zì)行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和(hé)分析(xī)公(gōng)司(sī)OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采(cǎi)取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望(wàng)维持石油(yóu)市场稳定(dìng)，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做(zuò)出任何决定，以使市场(chǎng)更加平衡(héng)。他(tā)似(shì)乎支持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国(guó)石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳(wěn)定突(tū)然崩(bēng)溃，导致(zhì)原油价格在六个月(yuè)内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在(zài卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗)与爱沙尼(ní)亚(yà)总统的联合(hé)新闻发布会(huì)上表示，在(zài)俄乌(wū)冲(chōng)突进行期间，乌克兰不(bù)会(huì)成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之前(qián)需要更多安全保障，乌克兰需要把(bǎ)这些(xiē)保(bǎo)障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格(gé)成为北(běi)约成员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道(dào)，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话(huà)报(bào)道称(chēng)，乌(wū)克(kè)兰总统泽连(lián)斯(sī)基向北约各(gè)国领导(dǎo)人(rén)明确表示(shì)，除非向基辅提供(gōng)加(jiā)入北约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰(fēng)会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已(yǐ)经做(zuò)好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法国(guó)、德国(guó)等北约(yuē)国家持反对(duì)意见。

　　德国国外(wài)长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国(guó)不(bù)认(rèn)为北约应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也(yě)不希望乌(wū)克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而(ér)只是希望为乌(wū)克(kè)兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出(chū)现普(pǔ)涨行(xíng)情。从海外宏观层(céng)面来看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美(měi)国有史(shǐ)以来(lái)首次违约，使得(dé)市场(chǎng)避险情绪消退(tuì)。同时在美联储本月(yuè)会议或(huò)暂停加息的预期(qī)推(tuī)动下(xià)，美元指数回落(luò)至(zhì)一周低点，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的(de)数据(jù)改善(shàn)了市场情(qíng)绪，同(tóng)时(shí)市(shì)场也在翘首等(děng)待新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下(xià)，天(tiān)然橡胶期(qī)货(huò)价格回(huí)升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振(zhèn)荡微(wēi)升(shēng)，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国(guó)内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消息比较(jiào)热闹，前(qián)有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期(qī)价(jià)终究支(zhī)撑不力，逐步(bù)归于平静(jìng)。从整个5月行情(qíng)来(lái)看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行(xíng)情(qíng)上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分析系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻(qīng)易(yì)被破，行情(qíng)维持偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上行(xíng)，但(dàn)市场供多需少，终究(jiū)无(wú)力支(zhī)撑(chēng)，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来，市(shì)场(chǎng)传言(yán)称国储今年(nián)将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应(yīng)声(shēng)上涨，影响持续多日(rì)。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠(dié)加产(chǎn)区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到(dào)，继此(cǐ)前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开的(de)新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投期(qī)货能化分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻(wén)息息相(xiāng)关(guān)。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大(dà)于经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是关(guān)系国计民生(shēng)、国防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严(yán)重(zhòng)过剩的。但要考虑到一(yī)个事(shì)实(shí)：中国的(de)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国(guó)本(běn)身的(de)天然(rán)橡(xiàng)胶来说，是供不应求(qiú)的。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲多变的国际(jì)政治(zhì)格(gé)局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的(de)对(duì)象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于整个天(tiān)然(rán)橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费(fèi)量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天(tiān)然(rán)橡胶整体的供求(qiú)几(jǐ)无影响。但是如(rú)果收储的对象是(shì)交(jiāo)割(gē)品的话，性(xìng)质(zhì)就不(bù)同了(le)。因为目前全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的最大(dà)产量不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长征看(kàn)来，如(rú)果国储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事(shì)件成立(lì)，根据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历(lì)史(shǐ)上收储(chǔ)的影响，RU的价(jià)格有可(kě)能(néng)会(huì)更上一层楼。但是，由于整个(gè)事件(jiàn)的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随(suí)着(zhe)物(wù)候条件(jiàn)的改(gǎi)变，产(chǎn)区全面(miàn)开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游需(xū)求(qiú)并(bìng)未有趋势(shì)性改(gǎi)善，胶(jiāo)价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进(jìn)入季节(jié)性的增产期，中国(guó)云南(nán)天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高(gāo)，加(jiā)工(gōng)厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地(dì)期(qī)货橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得(dé)到(dào)缓(huǎn)解(jiě)。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰(tài)国(guó)东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周(zhōu)预计(jì)雨水较(jiào)多。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已大面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄(è)尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽然处(chù)于历史均值以下的(de)概率较高，但由于(yú)季节性的因素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求(qiú)端来看(kàn)，东(dōng)证衍生品研究院能化高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较(jiào)为充足，对开工(gōng)率(lǜ)形成一定支撑，加(jiā)上轮(lún)胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市(shì)较(jiào)为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目(mù)前下游外贸订单充足，加(jiā)之内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成(chéng)品库存(cún)压力(lì)，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能(néng)利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天(tiān)然(rán)橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要(yào)是不同的(de)市场主体预期不同(tóng)，但(dàn)是整(zhěng)体来说(shuō)此前市场对今年(nián)的(de)预期过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同(tóng)比(bǐ)数据(jù)还是不错的(de)，反映国内实际(jì)需求并(bìng)不差。但是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激政策退(tuì)出，今年(nián)国内汽车市(shì)场相对(duì)疲软，价格战等(děng)负(fù)面消息较多，市场总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡(xiàng)胶现货库存(cún)持续(xù)攀(pān)升，有些人认为是(shì)国内(nèi)需求不行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主(zhǔ)要(yào)还是(shì)宏观(guān)面主导胶价走势卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗，一方面中国经(jīng)济复苏进程(chéng)、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联储加息(xī)进程，以(yǐ)及美国银行危(wēi)机和美债上限问(wèn)题(tí)等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半(bàn)年好(hǎo)，比如美联储加息(xī)步(bù)伐暂(zàn)缓、国内经济(jì)回(huí)暖(nuǎn)等(děng)，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明(míng)确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走势的(de)主要因素，随着(zhe)各产区(qū)开割(gē)后产(chǎn)卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗量逐(zhú)渐增加(jiā)，海(hǎi)外(wài)恢复速度仍(réng)然(rán)偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会(huì)少，包括(kuò)今(jīn)年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计(jì)存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求(qiú)端。从(cóng)下半年来(lái)看(kàn)，外需受海外(wài)经济衰退和汽(qì)车半(bàn)导体(tǐ)短缺影(yǐng)响，预计难有起色(sè)。外需走(zǒu)弱也(yě)导(dǎo)致海外货源涌入国内(nèi)，对(duì)国内现货(huò)端构成(chéng)压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹(dàn)行情(qíng)，但节(jié)后市场从交易预期开始转向交易现实，由(yóu)于国内需(xū)求复苏(sū)不(bù)及(jí)预期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶(jiāo)价基(jī)本(běn)面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价(jià)格(gé)的绝对(duì)低(dī)位才(cái)能刺激有效的去库(kù)和(hé)资金再次做多的意愿。后(hòu)续还(hái)需继续关注天(tiān)气端是否(fǒu)有(yǒu)扰动因素，一旦天气出(chū)现异(yì)常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有(yǒu)删减）

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