北京时间周五(wǔ)晚间，备受关(guān)注的4月美国非农(nóng)数据出炉，其中新增就业25.3万人，高于预期的18万人，打(dǎ)断了此前(qián)两(liǎng)个月连续环比(bǐ)下降的节奏；失业率继续下降至3.4％；更受(shòu)关注的(de)平(píng)均小时工资环比(bǐ)上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上(shàng)个月略有上升(shēng)。

　　可以被视(shì)作利(lì)好(hǎo)的(de)是，美国劳工部将今年2月和(hé)3月非农数据(jù)写照的意思 写照是什么词性均(jūn)大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本(běn)周持续(xù)承压的美国(guó)地区(qū)银行(xíng)股也获得喘(chuǎn)息的机会。截至发稿，周五(wǔ)盘前西(xī)太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后(hòu)，黄金短线急挫(cuò)逾10美元/盎司；美元指(zhǐ)数短线拉升35点；美国(guó)10年期(qī)国债收益率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收盘(pán)，COMEX黄金期货6月合(hé)约收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约收于25.93美元/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中大期货(huò)高级(jí)宏观分析师周之云告诉期货日报(bào)记者，周五晚间公布的非(fēi)农(nóng)数据远高于前值且显著偏离投行们预测(cè)的中值。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万(wàn)人，增长(zhǎng)幅(fú)度达到9个月以来的最(zuì)高(gāo)水平。

　　记者(zhě)注意到，美国4月非(fēi)农数据(jù)公布后，美股期货短线走低，美(měi)元写照的意思 写照是什么词性指(zhǐ)数短线拉(lā)升，贵金属下跌。尽管(guǎn)科技和金融行业持续裁员(yuán)，但不断下(xià)降却(què)仍然高企的劳动力需远远(yuǎn)抵消了裁员的影响，也超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘(pìn)减少。4月非农就业的季(jì)节性(xìng)因素相对(duì)于新冠(guān)大流行(xíng)前(qián)也有(yǒu)了有利(lì)的(de)发展，为(wèi)就业人数的增(zēng)长提供了5万(wàn)—10万人(rén)的支持。

　　“不过(guò)，我们(men)还是(shì)应该对就业数(shù)据保持一定的谨慎，因为本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时候，美国3月份的就业(yè)机会和劳(láo)动力流动调查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降，为连(lián)续第(dì)三个月下跌，创下2021年(nián)5月以(yǐ)来最低。JOLTS现写照的意思 写照是什么词性在(zài)确实指(zhǐ)向(xiàng)了与其他(tā)劳(láo)动力市场(chǎng)数据相同(tóng)的方向：劳动力市场正在降温。包(bāo)括最近几周的(de)首次申请失业金人数(shù)也(yě)呈现上升趋势。”周之云(yún)说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会导(dǎo)致消费(fèi)者信贷和企业融资成本(běn)上升，进而迫使雇主削减支出包括裁员等，从而减缓(huǎn)经济增长(zhǎng)。短期强劲的非农就业数据会让市场对于下半年货币政策放松进程有所改变，进而对商品的流动(dòng)性溢(yì)价部分有所减少，但从(cóng)中长期来看，美国会继续朝着衰退的方(fāng)向前(qián)进，后市继续看好贵金属的表现。

　　非农(nóng)数据公布后，贵金(jīn)属进入调(diào)整期(qī)？

　　“4月(yuè)非农就业新增人数(shù)超预期将引导贵金(jīn)属步入调整。对(duì)于贵金属而言，3—4月的大(dà)幅(fú)冲高主(zhǔ)要(yào)受益于其金融属性，尤其是市场预计5月是美联储(chǔ)最后一(yī)次加息，且预计9月之后可能降息(xī)，这导致(zhì)美元名义(yì)利率回落(luò)，在(zài)通(tōng)胀温(wēn)和回落的情况下，美(měi)元实际利率有了明显的下行。”广州金控期货研究所副总经理(lǐ)程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联(lián)储议息会议如期加息25个基点，将政策利率(lǜ)联邦基(jī)金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布(bù)会上(shàng)的讲话暗示加(jiā)息临近尾(wěi)声，因此美元指数和(hé)美(měi)债(zhài)收益率大幅回落(luò)。

　　然而，美联(lián)储(chǔ)会后声明表示，委员会(huì)将密切(qiè)关注(zhù)未(wèi)来发布的信(xìn)息，并评估其对货币政策的影响，且鲍威尔在新闻发布会上表(biǎo)示(shì)，美联(lián)储焦点仍在双(shuāng)重(zhòng)使命上。这意味着美联储是否结(jié)束加息需要看到通胀明显回落。至于(yú)是否要开始降息，需要看到(dào)就业市场出现明显(xiǎn)恶化。从历史经验来(lái)看，美(měi)联储加息看通(tōng)胀，降息(xī)看就(jiù)业。

　　徽商期(qī)货贵(guì)金属分(fēn)析(xī)师(shī)从姗姗告诉记者，美国银行业风波持续发酵、经济走弱预期(qī)升温叠加市(shì)场(chǎng)预期(qī)美联(lián)储年内或将降息，贵金属振(zhèn)荡偏强运行(xíng)。美国就业数据超预期(qī)，美债(zhài)收益率、美元指数走高(gāo)，贵(guì)金属短(duǎn)线(xiàn)大(dà)幅(fú)下挫。这份超预期(qī)的非(fēi)农报告，这让美联储陷入困境(jìng)，美(měi)联储希(xī)望暂停加息，甚(shèn)至可能很快(kuài)就需(xū)要降(jiàng)息，但就业市场并不配合，美国就(jiù)业(yè)市场依然强劲，美联储可能在(zài)长(zhǎng)时间内维持高利(lì)率。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏告诉(sù)记者(zhě)，4月美国非农就(jiù)业数据和时薪增(zēng)速全(quán)面(miàn)超预(yù)期，表明(míng)美国当(dāng)前(qián)劳动力市场仍(réng)十(shí)分强劲，美联(lián)储控通胀压力加大，这(zhè)也就意(yì)味着(zhe)美联储可(kě)能会在较长时间内维(wéi)持高利(lì)率环境，且6月(yuè)再次加息的预期开(kāi)始回(huí)升。

　　“美(měi)国非农数据强于预(yù)期或(huò)在短期提(tí)振美(měi)元指数和美债(zhài)收(shōu)益率，从而打压(yā)贵(guì)金属(shǔ)的涨势，但中(zhōng)期(qī)看，美联储5月(yuè)会(huì)议加息(xī)25BP后暗示停止加(jiā)息，货币政(zhèng)策(cè)进入(rù)新阶段(duàn)，市场将加大(dà)对下半年降息的博弈，贵金属(shǔ)将获得提振而走(zǒu)强，使均(jūn)值平台(tái)不断上(shàng)移(yí)。”广发期货贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年(nián)两轮(lún)美联储停(tíng)止降息后的表现来看，尽管(guǎn)此(cǐ)后美国经济仍市(shì)场(chǎng)偏强运行一段时间，失业率(lǜ)继续(xù)走低(dī)，但美联储并未再次加息(xī)，而贵金(jīn)属则在美(měi)债收(shōu)益率持(chí)续下行的情况下，呈现(xiàn)振荡走强(qiáng)的趋势。但当前情(qíng)况不(bù)同的(de)是，通胀(zhàng)率相对更高，而(ér)黄金价格(gé)对降息并(bìng)未提前(qián)预(yù)期更多。

　　虽然目前距离(lí)降息仍有时间，美联储表示(shì)美国银(yín)行(xíng)系统仍健康并有弹(dàn)性，但高利率环境下美国银行系统风险并未解除，在(zài)第(dì)一共(gòng)和银行宣(xuān)布被(bèi)接管收(shōu)购后，因(yīn)银行业长期(qī)存(cún)在的弱点，又有多家区(qū)域性银行出现股价(jià)暴跌。存款仍在持续流出使银行融资成本正在攀(pān)升，信贷收紧将不断(duàn)向(xiàng)实体(tǐ)经济蔓延(yán)，美国2023年一(yī)季(jì)度(dù)实际GDP年(nián)化环比增长1.1％，不(bù)仅比去年四季度2.6％的增速大幅(fú)放(fàng)缓，而(ér)且远不及预期的1.9％，具体看(kàn)企业(yè)投资(zī)和(hé)库存对GDP拉动转负，但消(xiāo)费的拉动(dòng)上升反映出(chū)一定的(de)韧(rèn)性。未来(lái)随(suí)着经(jīng)济下(xià)行压力不断上升(shēng)，市场预期下(xià)半(bàn)年美国GDP将出现负增长(zhǎng)。“总体上在风险(xiǎn)和衰(shuāi)退的共同影(yǐng)响下，美债收益率和美元指数将持续承压，避险需求提振(zhèn)下(xià)，贵金属价格有(yǒu)望再创历史新高，长线(xiàn)可维持逢低买入配(pèi)置思路，短线则(zé)可买入黄(huáng)金(jīn)和白银虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小(xiǎo)勇介绍说，从黄金的供需数据来(lái)看，黄金的需求实际上(shàng)是明显下降的。世(shì)界黄金协会公布的数据显示，今年(nián)第(dì)一季度剔(tī)除场外交易的全球黄金(jīn)需求(qiú)下降13％至1081吨，虽然各国央行和(hé)中国消费者需求较高，但(dàn)其余投资者购买(mǎi)量(liàng)的(de)减少抵消(xiāo)了这(zhè)一(yī)增长(zhǎng)。其中对黄金(jīn)价格其(qí)关(guān)键作用的黄金(jīn)投资(zī)需在一季度同(tóng)比下(xià)降50％左右(yòu)，较去年四季度有所增长(zhǎng)，大约为273.74吨，去(qù)年同(tóng)期高达558.41吨。其中，实物金(jīn)条和(hé)硬(yìng)币方(fāng)面(miàn)的黄金需求为(wèi)302.41吨(dūn)，高于去年同(tóng)期(qī)的287.74吨，但低于去年四(sì)季度的340.25吨；黄(huáng)金(jīn)ETF及(jí)类似产品需求下降28.67吨，去年同(tóng)期高达(dá)270.67吨。白银方面，由于美国(guó)经济指标耐用(yòng)品订单等指标走弱，商(shāng)品属性更强(qiáng)的(de)白银因(yīn)需(xū)求受(shòu)经济下行拖累而涨幅受限。因(yīn)此，金(jīn)银比价大概率继续攀(pān)升。世界(jiè)白银协会预计2023年白银实物消费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前美(měi)联储加息25个基点(diǎn)在议息前已经被充分计(jì)提(tí)，议息前(qián)的谨慎转变为议息后的乐观，因此(cǐ)黄金(jīn)市场一度表(biǎo)现为极为(wèi)乐观，伦敦(dūn)现货黄金甚至创出了(le)历史新高。

　　“目(mù)前欧美(měi)央行加息靴子(zi)落地，且银行业风险仍在蔓延，避险情(qíng)绪提振贵金属价(jià)格。此外，随着经济走弱(ruò)预期(qī)升温，预计美联(lián)储(chǔ)下半年(nián)大概率暂停加息(xī)并将进入降息周(zhōu)期，实际利(lì)率(lǜ)或(huò)将(jiāng)继续下行，贵金(jīn)属中长期仍具有较(jiào)高(gāo)配置价值。”从姗(shān)姗(shān)说(shuō)。

　　展大鹏则认为(wèi)，对于(yú)黄金(jīn)而言，市场寄希望于美(měi)联储(chǔ)最后一次加息落(luò)地然后转降息预期，从而(ér)刺激价格继续高走(zǒu)，从这个角度考虑黄金确(què)实(shí)存在恢复上行趋势的可能性。但当前美(měi)通胀仍(réng)在高位(wèi)，美联储货币紧缩动作并没有结束，官员(yuán)们的讲话仍偏鹰派，5％的(de)利率可(kě)能(néng)会维系较(jiào)长(zhǎng)一段时间(jiān)，且高(gāo)利率环境到底(dǐ)会对经济和金融市场产生怎样的影响也(yě)未可知，因此(cǐ)在当(dāng)前看(kàn)多观点出奇一致(zhì)，且海外看多头寸比(bǐ)较拥挤的情况下，对待金价节节(jié)攀高的观(guān)点谨(jǐn)慎(shèn)为(wèi)上。

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