本(běn)周，沪(hù)综指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪，以连(lián)跌(diē)6天的逼空(kōng)形(xíng)态洗盘，兔(tù)年收(shōu)益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖累，后(hòu)市下跌空间不(bù)大。

　　中概(gài)股下跌拖(tuō)累A股急(jí)挫

　　截(jié)至(zhì)周四，兔年股市走过3个月行(xíng)程，期(qī)间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日(rì)峰值仅(jǐn)缩(suō)水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的(de)风(fēng)险(xiǎn)输入。作为(wèi)同股同权的两地上(shàng)市指数，恒生AH股A指数(shù)和H指(zhǐ)数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)周四，香港中企指(zhǐ)数和恒生(shēng)指数过去3个月(yuè)表现为全(quán)球垫(diàn)底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周(zhōu)二盘(pán)中低位(wèi)较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷(mí)，主(zhǔ)因(yīn)是美联储加息(xī)在即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级(jí)从(cóng)高(gāo)配下(xià)调(diào)为中性。从宏观面看(kàn)，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食(shí)品和能(néng)源的核心PCE物(wù)价指数首季(jì)上升4.9％，去年四季度(dù)为(wèi)4.4％。两大数(shù)据预示(shì)着美国滞(zhì)胀隐忧(yōu)未减(jiǎn)，加息势(shì)在必行。英为财(cái)情的美联储利率观(guān)测器(qì)最新数据显示，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现(xiàn)，美(měi)国对(duì)策是：以1930年大萧条以(yǐ)来(lái)最快速度紧(jǐn)缩(suō)货币供应。美(měi)国3月M2货币供应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史(shǐ)最(zuì)大降幅，且是连(lián)续第四个月收缩。美联储加息导(dǎo)致金融资(zī)产(chǎn)盈利缩水，缩表则(zé)令流动性折价效应加(jiā)剧，在全球金(jīn)融市(shì)场催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人rong>

　　美国(guó)银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第(dì)一共和银(yín)行股价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对(duì)应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其(qí)实际存(cún)款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行(xíng)业危机(jī)频现，让A股机(jī)构不再抱团银行股，银(yín)行部分龙头股招行等承压，相较而言，工商(shāng)银行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和(hé)宁波银(yín)行股价兔(tù)年颓(tuí)势，一是二(èr)者虎(hǔ)年最后(hòu)3个月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈利增(zēng)速(sù)；二是“中国特色估值体系”开(kāi)始风行(xíng)，市场风格转换(huàn)。但(dàn)二(èr)者市净率远高于行(xíng)业(yè)均值，难以(yǐ)赋予(yǔ)中(zhōng)特估概念中的回(huí)购(gòu)预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字头(tóu)指(zhǐ)数(shù)年内上涨11％，强(qiáng)于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市(shì)净率(lǜ)分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而(ér)沪深京三市A股的市(shì)盈率和市净率中位数分别(bié)为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国(guó)企估(gū)值回归市(shì)场均(jūn)值(zhí)，已是国家资本新战略。国家外(wài)汇局日前表示：“无(wú)论(lùn)从市盈(yíng)率还(hái)是市净率(lǜ)等(děng)指(zhǐ)标看，当前A股(gǔ)的(de)估值相(xiāng)对偏低。”类似表态无(wú)疑是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个股是，当前(qián)总(zǒng)市值(z楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人hí)取代贵州(zhōu)茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次(cì)新(xīn)+绩优概念让其成为中特估龙(lóng)头(tóu)。

　　五月预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五(wǔ)月”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来的(de)财富(fù)记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股票(piào)的涨(zhǎng)跌幅限制，沪(hù)指当日(rì)大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技(jì)股主导的行(xíng)情(qíng)拉(lā)开(kāi)序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月(yuè)份上涨(zhǎng)的年(nián)份(fèn)分别为(wèi)18次和17次，二者同(tóng)时(shí)上涨的年份(fèn)有11次。自2008年至去年的15年里，红五月(yuè)出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步(bù)飘红4次，5月份这个风向标已不太灵(líng)光。相比(bǐ)之(zhī)下，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之(zhī)外，其余(yú)年份皆飘红。截(jié)至(zhì)周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科技股为主题的(de)红五月行(xíng)情(qíng)能否(fǒu)再现？关键在(zài)要(yào)看两点：一(yī)是年内上涨逾楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人53％的互联网指数能(néng)否维(wéi)持(chí)强势行(xíng)情。二(èr)是作(zuò)为A股(gǔ)第二大行业指(zhǐ)数，电气设备板块(kuài)能(néng)否企(qǐ)稳。该(gāi)指(zhǐ)数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时(shí)代首季盈(yíng)利(lì)增(zēng)长5.58倍，周(zhōu)四收盘较(jiào)周三低(dī)位上涨一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市(shì)单(dān)日成交始终(zhōng)维持在万亿元之上(shàng)，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加(jiā)速(sù)。鉴于大(dà)盘重(zhòng)新(xīn)回到W形整(zhěng)理格局，后市即使考(kǎo)验3200点附近的(de)半年线和(hé)年(nián)线(xiàn)关口，下跌空间(jiān)亦不大。