AI板(bǎn)块成为2023年最火(huǒ)爆的(de)板块，吸(xī)引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人工智(zhì)能、基(jī)金经理开始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关(guān)系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季(jì)度报中，无(wú)论是(shì)成长派(pài)、还是价值派，众多基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理均认可(kě)AI所带来的颠(diān)覆(fù)性影响，并看好其中长期投资价值，但(dàn)是对于短期(qī)人工智(zhì)能极致行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的(de)是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明(míng)确写道，这段(duàn)AI生(shēng)成的内(nèi)容(róng)阐述了人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变，比(bǐ)如医(yī)疗、教育(yù)、工业生产、环(huán)境保护和(hé)可持续发展，以及新(xīn)能源开发和(hé)利用等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快(kuài)速发(fā)展为全球(qiú)带来无(wú)数机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战(zhàn)，将极大(dà)地影响我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术(shù)的健康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要(yào)建立完善的法律法规和(hé)伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个人隐(yǐn)私(sī)、确保(bǎo)数据安全(quán)并防止(zhǐ)滥(làn)用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的同时，也应(yīng)抓住人工智能(néng)带(dài)来的机遇，共同(tóng)推动这一领域(yù)的创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定的看好人(rén)工智能(néng)对各个(gè)行(xíng)业的改变。他还(hái)专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比例的(de)调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联(lián)网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提(tí)高效率(lǜ)，而高(gāo)质量发展的(de)核心在于(yú)效率(lǜ)的提(tí)升(shēng)。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行业(yè)的观点时(shí)，他(tā)针对半导体、数字化、互联网(wǎng)平台(tái)等提出自己(jǐ)想法(fǎ)。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术(shù)的手段，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播的(de)效(xiào)率，这是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一个和互联(lián)网行业一样大(dà)规模的产业。在中国，依(yī)然处于产业的早期，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来(lái)越(yuè)意识到(dào)数字化的(de)重要性(xìng)。而此轮数字化将会和(hé)人工(gōng)智能深度融(róng)合，也会(huì)给中国公司带(dài)来发(fā)展的(de)机(jī)会。目(mù)前整个板块的估值(zhí)都到了历(lì)史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此次是(shì)基金经理首(shǒu)次(cì)利用人(rén)工(gōng)智能(néng)完成季报，也显示出人工(gōng)智能确实开始方方面面(miàn)开始影(yǐng)响我(wǒ)们的(de)生活、工作等，是一个历史(shǐ)性(xìng)大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也有基金(jīn)公司积极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华(huá)基(jī)金投资者教(jiào)育基地宣(xuān)布成为百度文心(xīn)一言首(shǒu)批(pī)生(shēng)态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华基金投教基地也(yě)将通过百度(dù)智能云接(jiē)入文(wén)心一言能(néng)力，致力于创(chuàng)新(xīn)投(tóu)资者关系(xì)管理新模式，提升客户(hù)投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场热(rè)点，不少基金经理选择了积极参与布(bù)局，其(qí)中(zhōng)，除了科技成长派(pài)基金(jīn)经(jīng)理，也(yě)不乏(fá)价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看出(chū)，该(gāi)基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互(hù)联(lián)网行业。前十(shí)大重仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重表(biǎo)示(shì)，产业(yè)方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦(jiāo)的三大(dà)需求(qiú)就是能源、信(xìn)息、生命。从而(ér)衍生出看(kàn)好(hǎo)的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源(yuán)、互联(lián)网(wǎng)平台、创新药(yào)。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增(zēng)长要素。另(lìng)外，我们(men)依然旗帜鲜明的(de)看好(hǎo)港股的机会(huì)，特(tè)别是软(ruǎn)件和互(hù)联网领域的(de)机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团队中，有不(bù)少基金经理明(míng)确看好人工智能带来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软件，当时基本(běn)处于(yú)估值、机构持仓的历史(shǐ)底部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等长期需求刺激(jī)下(xià)将迎来3年以上的(de)景气周期，也是(shì)为(wèi)数不(bù)多处于成长前期、对标(biāo)国(guó)际也还有巨大成长空(kōng)间(jiān)的板块，长期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创(chuàng)新周期的序(xù)幕，带来以十(shí)年为维度的产(chǎn)业(yè)变革(gé)机会，同(tóng)时(shí)配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算(suàn)机(jī)为代表的科技板块(kuài)内会(huì)持续有(yǒu)个(gè)股(gǔ)投资(zī)机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基(jī)金经理姚志鹏等(děng)也表(biǎo)示，未来(lái)，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生能源将(jiāng)构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经济(jì)的(de)企(qǐ)稳(wěn)和新人工智能浪潮的进入，未来新的(de)产(chǎn)业机会(huì)将进(jìn)入新一(yī)轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也(yě)是积极的一(yī)派(pài)。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模(mó)块等(děng)子版(bǎn)块(kuài)带动(dòng)的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季度，他所管理(lǐ)的(de)基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链(l银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗iàn)进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬(yìng)件(jiàn)和软件公(gōng)司(sī)进行精选(xuǎn)和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全合(hé)润前十大(dà)重(zhòng)仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买到了(le)十大重(zhòng)仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家品(pǐn)质生(shēng)活在一季度也进行了调仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目(mù)前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大(dà)重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要是基(jī)于对(duì)未来2年数(shù)字(zì)经(jīng)济的看(kàn)好。随着人口老龄化(huà)与经济(jì)发(fā)展模式转变(biàn)，数据成为新(xīn)的生产要素，高(gāo)质量(liàng)发(fā)展的核心(xīn)在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传统行业(yè)，从生产和服务(wù)端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信(xìn)网络、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这(zhè)是一个系(xì)统性工程，产业空间较大、持续时间较(jiào)长，是未来具(jù)有(yǒu)成(chéng)长(zhǎng)性的(de)行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外(wài)，建信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度(dù)继续调整了行业配(pèi)置，降低了制(zhì)造业、大金(jīn)融地产行(xíng)业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能(néng)技术创新带来的相关产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经(jīng)理对(duì)AI保留了(le)一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基(jī)金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对人工智能的重视，但一季度(dù)并未(wèi)加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的人(rén)工智能的应(yīng)用领(lǐng)域得到了极大的拓(tuò)展，模型具备了强大的(de)通(tōng)用性(xìng)。这属于科技史(shǐ)上的一次(cì)重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多(duō)个行业(yè)将极大受益(yì)于这一技术的应用和普及(jí)。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们(men)应该(gāi)更加重视(shì)这一领域(yù)的研究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报一季度(dù)前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报(bào)中也提(tí)到(dào)了对(duì)AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜(xiān)少(shǎo)见到对(duì)相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自(zì)主可控和产业趋势(shì)外(wài)，今年市场高度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望(wàng)开启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久的(de)需求(qiú)拉(lā)动，因此，计算(suàn)机、电子(zi)等偏成长行业的(de)部分成(chéng)长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季(jì)度前(qián)十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛(pāo)弃了新能源板块的(de)非理性行为，就(jiù)如同去年(nián)三季度半导体及医药(yào)板块(kuài)的抛(pāo)售，反而造就了(le)难得的机会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而(ér)应该加大(dà)对能源板(bǎn)块(kuài)机(jī)会的(de)挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽(suī)然也认(rèn)为，AI是(shì)不亚(yà)于互联网级别的技术要素革命，或许我们(men)已经站在新一轮科技浪(làng)潮带(dài)来的全球繁(fán)荣的开端(duān)。作为成(chéng)长投资者，会积(jī)极学(xué)习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的(de)雏(chú)形(xíng)。但她同时表(biǎo)示，也会努力在(zài)火(huǒ)热的(de)行情面前保留一份(fèn)清醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄别(bié)真正能够(gòu)兑现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨(jǐn)慎，他(tā)表示，AI产(chǎn)业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他在去年三四季度布局了不少人工智(zhì)能相关(guān)的标的，在(zài)一季(jì)度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这(zhè)次不一(yī)样(yàng)，交易占比创新高代表了主线行情的(de)确立(lì)，但我们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的(de)市场走势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即(jí)市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象(xiàng)不(bù)到的。就好(hǎo)比(bǐ)去(qù)年初我(wǒ)们想象(xiàng)不(bù)到(dào)俄乌冲突，和后(hòu)来的(de)疫情。”中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？市场当前认为的受益(yì)环节是否能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的(de)价(jià)格买尽可能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。

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